近日，彭博社報道，特斯拉已經敲定了LG Chem來供應中國工廠的21700電芯，這個也基本把之前的傳言再一次實錘了一點點。

1）彭博社報道

The supply agreement isn’t exclusive to LG Chem, the people said, meaning Tesla could procure batteries from other suppliers as the Model 3 maker prepares to start production in China later this year. Tesla plans to use multiple battery suppliers for its China-made cars and has also been in talks with top Chinese battery producer CATL about a supply deal, Bloomberg reported in March. Tesla has a long-standing relationship with Japan’s Panasonic Corp., which makes batteries with the carmaker in Nevada.

這個供應并不唯一，特斯拉還在和其他企業談，包括之前報道的CATL，還有松下在中國的公司。如下圖所示，目前看來全球一線電池供應商，未來將會在幾個最主要的客戶的爭奪戰，在歐洲、中國的供應是最為關鍵的。其實這點我們重點可以談一談，LG Chem 和松下的攻與守。

2）特斯拉和松下的供應關系

我們如果回溯在2016年，LG Chem和SDI都通過供應特斯拉的圓柱電芯，是存在可能性來進入Model 3的上量通道。這一輪的博弈，以松下的電芯上量和繼續微盈利告一段落。

松下2019 的業績情況，汽車業務整體營收 3774 億日元，營業利潤虧損 100 億日元，虧損同比擴大 5.7 倍。汽車業務中動力電池業務營收 1092 億日元，同比增長25%，環比下降1.5%。

特斯拉第二季度生產了8.7 萬輛電動車，同比增長 12.9%，對應供應量估算為6.9GWh，環比增長 12.3%，即使產銷量大增，松下的營收環比卻仍然下降，從一個角度說明松下供給特斯拉的價格在Model 3上比較低，18650/21700配比有所變化，產銷總量雖有提升，但對松下來說卻是不賺錢的。

如下圖所示，這筆交易的前提是松下已經在美國的特斯拉Giga Factory投入16億美元，主要負責生產用于特斯拉Model 3電池組的21700電池。這筆投資其實也是松下能在當時的節點抵御LG Chem和SDI的關鍵。下圖中對應的投資結果和凈利狀態，并不能實現日企再一次投資10億美金到中國市場，這并不現實。

在這里還有個關鍵的分界點，就是松下對于電池業務的態度，隨著特斯拉業務的變化，豐田JV電池項目和中國項目的分開，對于松下來說，它在電池方面投資的戰略重心已經開始轉移了，通過轉移業務來看，投資重點有了變化，意味著離開了這個賭局。

3）LG化學

從這個業務，我們也可以看到LG化學的2024 Vision的可能性。在5年之內，要把電池占整個公司的比重，從原來的22%提升到49%，電池業務要拉到近31萬億韓元。

特別是圓柱電芯拿到了特斯拉的中國工廠的訂單以后，LG化學在2019年的產量便有所變化，隨著奧迪、保時捷等車輛的需求，再加上特斯拉中國的需求，把2020年快速上量的預測給抬起來了。

特斯拉目前的價格，基本上把大城市的訂單消化了，而下一步降本，則需要把車價進一步拉低才可以。

小結：目前這個消息還沒徹底實錘，不過重要的是在這段緩沖器誰能繼續戰略性投入更多的資金來圈住有效的增量客戶，目前看來這波LG對松下的戰役，階段性取得進展。接下來看LG和CATL之間此起彼伏的發展。