本報記者 劉頌輝上海報道

資本涌入動力電池領域，加劇了企業(yè)之間的競爭。日前，一則大眾汽車將要投資國產(chǎn)動力電池企業(yè)國軒高科股份有限公司（002074.SZ，以下簡稱“國軒高科”）建立合資公司的消息就引起了市場廣泛關注。

據(jù)相關媒體報道，國軒高科副總裁、董秘馬桂富在回應中表示，公司跟奧迪、大眾確實有技術合作，正在做一些技術對接和產(chǎn)品開發(fā)，雙方往來比較多。“大眾有意向在中國選擇一些供應商，我們應該也在他們的考察范圍之內(nèi)，至于達到什么進度，古代的三聘六禮，應該僅僅在這個階段。中間還有很多的過程。”馬桂富說。

該則消息被曝出兩個月后，10月23日，《中國經(jīng)營報》記者致電致函國軒高科證券事務部門，負責人并未正面予以回應，其表示，如果有更多關于合作的信息，將會第一時間作出披露。

現(xiàn)階段，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之間存在資源整合，包括天能動力間接收購浙江天能能源科技股份有限公司合共40%股權(quán)、杉杉股份收購澳大利亞鋰礦項目運營公司Altura全部11.83%的股份。還有跨界融資，比如房地產(chǎn)、酒產(chǎn)業(yè)和家電企業(yè)入局，試圖分食行業(yè)“香餑餑”。

但是由于標的公司業(yè)績下滑等原因，動力電池行業(yè)終止收購的事件也層出不窮。記者根據(jù)公司發(fā)布的公告情況統(tǒng)計，自去年至今年2月份，鋰電企業(yè)兼并失敗案例就達到13起。

“被投資”傳聞

日前，據(jù)媒體報道，大眾汽車在考慮投資中國電動車技術供應商，以確保其在全球最大的汽車市場上保持核心地位。有消息人士透露，大眾正在計劃購買股權(quán)或與中國供應商組建合資企業(yè)，其主要目標可能是總部位于安徽的電池生產(chǎn)商——國軒高科。

國軒高科與整車廠合作的消息并不讓人意外。去年5月4日，國軒高科方面在投資者互動平臺表示，其一直與大眾公司保持溝通與交流，力爭進入世界一流整車品牌供應鏈。另外，中通、金龍、安凱等商用車企業(yè)仍是國軒高科重要客戶與合作企業(yè)。

公司官網(wǎng)顯示，國軒高科系國內(nèi)最早從事新能源汽車動力鋰離子電池自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)之一，專業(yè)從事新型鋰離子電池及其材料的研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營，產(chǎn)品廣泛應用于純電動商用車、乘用車、物流車和混合動力汽車等新能源汽車領域。公司總部坐落于合肥市新站高新區(qū)，擁有合肥、廬江、南京、蘇州、青島和唐山等多個生產(chǎn)基地。

總部同樣設在這一區(qū)域的還有國內(nèi)綜合型汽車企業(yè)集團安徽江淮汽車集團股份有限公司（600418.SH，以下簡稱“江淮汽車”）。根據(jù)國軒高科年報披露，江淮汽車是其戰(zhàn)略性合作客戶之一，2019年上半年，國軒高科通過材料體系優(yōu)化、電芯結(jié)構(gòu)設計改進、設備控制能力提升等措施，開發(fā)出單體能量密度超190Wh/kg的磷酸鐵鋰電芯，并成功產(chǎn)業(yè)化應用于江淮汽車、奇瑞新能源等下游客戶。

不過，據(jù)第一電動報道，針對上述投資消息，馬桂富回應道：“合肥是個好地方，國軒是一家好企業(yè)，女性朋友、女朋友和老婆還是有區(qū)別的。不能因為和人家吃了兩頓飯就成女朋友了，還要進一步接觸。”

從國軒高科發(fā)布2019年半年度報告來看，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收36.07億元，同比增長38.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.52億元，較上年同期下滑24.49%。同期，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期下滑87.96%至-2.6億元。此外，國軒高科應收賬款達到66.58億元，較期初增長33.13%。國軒高科方面表示，主要因新能源汽車補貼的退坡，整車廠商付款延遲所致。

《中國經(jīng)營報》記者就投資活動和業(yè)績事宜向國軒高科證券事務部門提出進一步采訪的需求，但其相關負責人僅表示，一切以公告為準，暫時沒有更多信息可以透露。

資本潮落

據(jù)高工鋰電盤點的數(shù)據(jù)顯示，去年1～12月上旬，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并購/合增資/產(chǎn)業(yè)基金案例（不含收購終止案例）達到54起，涉及金額超過860億元，其中有9起來自動力電池企業(yè)。從兼并購案例來看，新一輪體量巨大的資本正在通過兼并購出貨量排名靠前、潛力型動力電池企業(yè)快速切入新能源領域。

與此同時，除了國內(nèi)企業(yè)入局動力電池行業(yè)，國際知名新能源整車企業(yè)特斯拉也在發(fā)起對動力電池及相關企業(yè)的收購，提高其在產(chǎn)業(yè)鏈層面的控制力。

近日，據(jù)外媒報道，特斯拉在其最新公布的一份公示文件中，將加拿大動力電池企業(yè)Hibar Systems列為子公司之一。業(yè)內(nèi)有觀點認為，該次并購是產(chǎn)生在7月至10月之間，同時是今年特斯拉公開收購的第二家動力電池企業(yè)。

事實上，隨著補貼逐步降低，國內(nèi)有吉利、東風汽車和江淮等主機廠開始布局動力電池領域，而且新一輪體量巨大的資本也通過兼并購方式在動力電池行業(yè)中涌流。

高工鋰電出具的報告指出，2016～2017年是國內(nèi)動力電池建設熱潮，在2015年間，由于新能源汽車補貼高，原材料成本還未大幅上漲，動力電池毛利率普遍超過30%，在高毛利、巨大的市場發(fā)展空間吸引下，鋰電行業(yè)吸引了包括集團公司、上市公司、原數(shù)碼鋰電企業(yè)等多家新進入者。

真鋰研究首席分析師墨柯表示，新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，動力電池成為前景較好的產(chǎn)業(yè)，在去年出現(xiàn)投資熱的趨勢，傳出來的兼并購消息比較多。原因是，動力電池產(chǎn)業(yè)的門檻不高，對于外行來說，通過兼并購是比較容易切入動力電池行業(yè)里的。不過，其也提出，要想達到行業(yè)優(yōu)秀水平卻比較難，而且當前鋰電企業(yè)普遍面臨著凈利和毛利率下滑、資金鏈緊張、賬期延長等壓力。

從多家動力電池上市公司披露的年報數(shù)據(jù)來看，2018年，大部分企業(yè)因受補貼退坡、原材料價格上漲等因素的影響，業(yè)績明顯下滑，資金鏈緊張。在業(yè)內(nèi)看來，動力鋰電池行業(yè)還隱藏著諸多危機與壓力，行業(yè)深度洗牌已開啟，集中度將越來越高，出局者將越來越多。

今年1月11日，中利集團發(fā)布公告稱，決定終止籌劃收購頂尖動力電池廠商深圳比克動力電池有限公司，未來的業(yè)務規(guī)劃重點之一將聚焦到特種電子領域。此前，中利集團曾擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向包括深圳市比克電池有限公司、西藏浩澤商貿(mào)有限公司等交易對方收購所持有的比克動力股權(quán)，交易作價預計達到100億元。

無獨有偶，1月18日，汽車零配件制造企業(yè)八菱科技發(fā)布公告稱，將終止蘇州宇量電池有限公司股權(quán)收購意向。原因是，簽署合作意向書后，八菱科技未對標的公司進行盡職調(diào)查，截至目前沒有實質(zhì)性進展，交易雙方一致同意終止。2月初，為收購方案籌備8個月的江蘇愛康科技股份有限公司也宣布，終止購買深圳市鑫成泰科技有限公司100%股權(quán)。

在墨柯看來，近幾年，有關資本收購動力電池標的都是奔著賺快錢的目標，如果動力電池行業(yè)持續(xù)洗牌，新能源汽車銷量增長乏力，接下來，有關行業(yè)兼并購的投資熱度也會逐漸轉(zhuǎn)冷。投資機構(gòu)應該轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，對于真正看好的企業(yè)，應該繼續(xù)投入，打造其獨特的競爭力。而動力電池企業(yè)本身來說，也不能盲目擴充產(chǎn)能追求規(guī)模效應，而應該提升產(chǎn)品品質(zhì)和技術含量。畢竟，投資機構(gòu)將會更加謹慎和理性。