作為成立十年的燃料電池老牌企業，弗爾賽（834626）被業界寄予厚望，但同時也面臨著短期內市場空間較小而帶來業績虧損的尷尬。

4月15日，弗爾賽（834626）發布2018年度報告顯示，報告期內，公司實現營業收入2151.11萬元，同比上升12.35%；營業成本2076.7萬元，同比上升13.81%；凈利潤-1047.76萬元，比上年-167.15萬元的虧損進一步增加。

對于財務數據重大變動原因，弗爾賽解釋如下：

1、本期營業收入比上年同期上升2,365,113.43元，增幅12.35%，主要原因是主要系燃料電池收入增加；

2、本期營業成本比上年同期增加2,520,342.89元，增幅13.81%，主要原因是燃料電池收入上升，成本也隨之上升；

毛利下降主要原因是行業發展尚處于市場化前期，大量的非標準化部件、產品測試材料損耗等大量增加了材料成本，直接影響了產品的利潤率；因配套的產業鏈也處于技術進步期，隨著行業的發展，產業鏈上游的零配件不成熟間接導致了弗爾賽集成的系統級產品成熟與穩定性受影響，在對于產品的耐久性和可靠性方面，主要客戶希望產品逐步加強相關性能。

在此基礎上分批執行了相關的合同，致使弗爾賽須分批滯后訂單落實計劃，間接影響了銷售額，導致固定成本占比較高，影響了利潤率。

3、本期銷售費用比上年同期增加225,092.74元，增幅46.19%，主要原因是市場整體規模擴大，公司相應在產品宣傳和市場擴展方面增加費用支出。

4、本期財務費用比上年同期下降533,486.66元，降幅94.92%，主要原因是本期貸款減少，利息費用隨之減少759,283.47元，降幅82.15%。利息收入本期較上期減少222,937.04元，降幅60.05%，主要是銀行存款利息收入減少。

5、本期凈利潤比上年同期下降8,806,174.22元，虧損幅度進一步拉大，主要原因是收入增加小于成本增加，管理費用增長較大，其他收益明顯減少，整體利潤大幅下滑。

資料顯示，弗爾賽成立于2009年，主要負責研發、生產、銷售燃料電池和綜合能源系統設備并提供相關技術服務。公司擁有一支由國家專家領軍的研發團隊，承擔完成了多項國家863和國家科技支撐計劃的研發任務，具備充實的自主研發經驗。

公司結合同濟大學數十年燃料電池技術開發積淀并自主創新，業務范疇涉足新能源汽車、燃料電池固定式發電和分布式能源。其電堆產品核心以碳基雙極板為主，具備電堆模塊系列化的自主開發能力。在電堆集成產線方面，公司已實現批量化生產。

從整個行業來看，能在燃料電池領域存續超10年的企業寥寥無幾。作為在燃料電池領域摸爬滾打近10年的“老將”，弗爾賽擁有不錯的人才及技術優勢。此外，自2016年濰柴動力增資入股后，弗爾賽又有了資源背景雄厚的濰柴動力布局打造的產業鏈協同優勢。

這些資源優勢帶來了實實在在的訂單。

3月21日，弗爾賽發布公告稱，據公司業務發展及生產經營情況，公司預計2019年度與關聯方濰柴動力進行商務合作，銷售額不超過1500萬元；預計向關聯方陜西重型汽車有限公司銷售燃料電池測試設備，銷售額不超過1000萬元；預計向關聯方揚州亞星客車股份有限公司銷售燃料電池發動機及相關零配件，銷售額不超過1000萬元；

預計向關聯方揚州盛達特種車有限公司銷售燃料電池發動機及相關零配件，銷售額不超過1000萬元；預計向關聯方濰柴動力提供技術咨詢、技術培訓等服務，咨詢、培訓服務費用不超過10萬元。綜合來看，弗爾賽預計2019年上述五項關聯交易總額約4510萬。

不過，關聯交易雖然能夠公司業績帶來正向影響，但依然難以避免燃料電池整個行業技術亟待進步、成本過高所帶來的負面影響。

誠如弗爾賽在年度報告開篇提示風險時所說，燃料電池行業目前尚為產業初期階段對于技術綜合性要求較高，主要產品目前整體成本較高，且由于全球產業鏈尚未形成，短期內實現產能大規模化、成本結構急劇下降還存在一定困難，短期內燃料電池和分布式能源行業仍在國家多項宏觀要素的支持下發展，獲得政府在相應的科研及產業方面補貼仍是企業資金的重要來源之一，主營業務存在持續虧損風險。

當然業界也不必過于悲觀，當前政府已經釋放出諸多明確的扶持信號，政府政策對于新興產業的巨大推動力往往會出人意料，氫能與燃料電池行業市場前景十分廣闊。弗爾賽短期內遇到挫折是很自然的現象，其他燃料電池企業也是如此，但他們的后續發展值得期待。