二月二十七日晚間，寧德時代公布2018年鋰離子電池廠家業(yè)績快報顯示，2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入296.11億元，同比增長48.08%；凈利潤為35.79億元，同比下降7.71%；扣非后凈利潤為31.1億元，同比增長30.95%。

寧德時代認為，扣非后凈利潤增長的重要原因系受益于新能源汽車市場快速增長，國內(nèi)動力鋰電池市場需求較去年同期相比有所增長。

關(guān)于公司的業(yè)績，多家券商公布了研報分析認為，業(yè)績符合預(yù)期。而據(jù)韓國SNEResearch數(shù)據(jù)，2018年公司在全球動力鋰電池出貨量中占據(jù)21.9%的市場份額，蟬聯(lián)全球第一。

真鋰研究創(chuàng)始人兼總裁墨柯分析認為，寧德時代2018年業(yè)績表現(xiàn)符合其動力鋰電池龍頭公司預(yù)期，此外，基于競爭趨勢分析，動力鋰電池公司未來市占率或進一步提升。

深度綁定主機廠

寧德時代表示，公司在2018年新能源汽車動力鋰電池領(lǐng)域保持技術(shù)、規(guī)模、供應(yīng)鏈與客戶等領(lǐng)先優(yōu)勢，銷量持續(xù)增長，市場占有率進一步提升；公司前期投入拉線產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量相應(yīng)提升。

數(shù)據(jù)顯示，2018年公司營業(yè)收入為296.11億元，同比增長48.08%；凈利潤為35.79億元，同比下降7.71%，處于業(yè)績預(yù)告下限，其中扣非后凈利潤31.11億元，同比增長30.95%，處于業(yè)績預(yù)告上限，符合預(yù)期。

關(guān)于2018年凈利潤的下鉅大鋰電滑，公司稱，重要系2017年公司將普萊德23%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給東方精工并確認投資收益10.34億元，2018年無此項收益。另外，公司于2018年九月份完成限制性股票激勵計劃首次授予登記，2018年需攤銷總費用0.9億元，預(yù)計對盈利造成一定拖累。

而據(jù)GGII數(shù)據(jù)顯示，2018年我國動力鋰電池出貨量達65GWh，同比增長46%，其中寧德時代2018年動力鋰電池裝機量23.52GWh，同比增長122%，在國內(nèi)市場份額達41.28%，同比提升12.2個百分點。根據(jù)韓國SNEResearch數(shù)據(jù)，2018年公司在全球動力鋰電池出貨量中占據(jù)21.9%的市場份額，寧德時代蟬聯(lián)全球第一。

此外GGII數(shù)據(jù)顯示，寧德時代2019年一月份實現(xiàn)裝機2.17Gwh，接近2018年一季度公司累計裝機量；國內(nèi)市場份額43.6%，領(lǐng)先地位穩(wěn)固。

值得一提的是，寧德時代加速推進與上汽、廣汽、吉利、北汽新能源等公司的動力鋰電池項目合作。此外消息顯示，寧德時代出資10.2億元（持股51%）與一汽集團成立合資公司已經(jīng)完成注冊，再次深度綁定國內(nèi)強勢主機廠。

對此，財通證券則認為，后補貼時代，行業(yè)面對價格壓力和競爭加劇的壓力，公司提前通過合資或者入股的方式深度綁定國內(nèi)主流主機廠，一方面可以穩(wěn)固市場份額，另一方面可有效抵御海外電池廠的沖擊。

行業(yè)洗牌將加速

不過，關(guān)于與主流車企合作方式，平安證券分析認為或致使公司出現(xiàn)產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)風(fēng)險，公司與國內(nèi)主流自主品牌車企建立合資公司，未來產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)中電芯占比或?qū)⑻嵘绊懝井a(chǎn)品的單位價格及盈利能力。

數(shù)據(jù)顯示，2017年，寧德時代的銷售毛利率從2016年的43.70%跌落至36.29%；而截至2018年第三鋰離子電池季度，寧德時代的銷售毛利率已進一步下降至31.27%。

對此，墨柯分析認為，受到補貼政策變化以及電池價格下降的雙重影響，寧德時代銷售毛利率將持續(xù)回落，但也是鋰離子電池符合行業(yè)預(yù)期，最終鋰離子電池汽車將朝向大眾商品的方向發(fā)展，毛利率會正常回落。寧德時代仍將保持較高的行業(yè)市占率，隨著未來合資電動化產(chǎn)能的進一步釋放，市場份額將繼續(xù)提升。

此外，數(shù)據(jù)顯示2018年國內(nèi)動力鋰電池公司數(shù)量驟減，從2017年135家減少至90家，分析師認為，國內(nèi)動力鋰電池市場加速出清。

墨柯分析認為，2019年動力鋰電池行業(yè)洗牌將加速，市場份額進一步向?qū)幍聲r代及比亞迪等頭部公司聚攏，將有利于技術(shù)提升及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化等工作的推進。

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