如同很多新興產業的發展路徑相同，新能源汽車電池行業正在經歷利潤高速上升、資本涌入、產量擴張的過程，隨后會出現產量過剩、行業洗牌的過程，但關于大型公司，隨時孕育新的機會。

2017年，我國新能源汽車總產量達到82萬輛，同比上升58%。新能源汽車市場的高速上升，不僅帶動了一批整車公司布局相關產業，也令電池配套廠商跟著沾光，其業績也出現了明顯的上升態勢。

2017年前三季度，江蘇國泰、贛鋒鋰業、璞泰來凈利潤分別同比上升56%、109%、68%。與之相對應的是，這一板塊公司的股價在2017年已進入上升通道，特別是贛鋒鋰業，2017年公司股價漲幅超過1.6倍。

然而，隨著入局者越來越多，不少公司產量擴張激進，整個電池配套行業也開始面對產量過剩、毛利率下降等問題。一線公司不斷占據更多市場份額，而二三線公司卻面對被淘汰的危機，整個行業或許將進入市場洗牌階段。

總產量上升

假如說傳統汽車的核心部件是發動機，關于新能源汽車來說，其“心臟”就是電池。某上市車企內部人士曾告訴記者，電池占到一輛電動汽車成本的近三分之一。隨著新能源汽車市場的火熱，一批主業為新能源電池的公司隨著市場擴容，盈利額不斷攀升。

分析業內有代表性的上市公司，2017年前三季度，江蘇國泰、贛鋒鋰業、璞泰來凈利潤分別同比上升56%、109%、68%。處于IPO階段的寧德時代，2017年上半年凈利潤增幅也高達86%。

上述4家公司目前都尚未涉入整車生產，這緣于電池生產更多依賴電化學技術，與整車廠的關聯性不強，因此，多數整車廠都不自產電池，相應的，電池公司也少有介入整車生產。

電池行業的運轉是個復雜的系統性工程，電池、電機、電控分屬3個系統，此外，電池管理系統（BMS）亦是一個大學問。由此可見，生產出電池，并能令其穩定運行并非易事。而電池材料選取也較多元，目前常見電池包括三元材料鋰離子電池、磷酸鐵鋰離子電池、鎳氫電池，也有少數國內廠商生產燃料動力電池。除各類鋰離子電池材料外，還有以電解液生產為主業的上市公司，如新宙邦等。

我國汽車技術研究中心動力鋰電池產業發展研究室總監方凱正曾公開透露，2017年新能源汽車動力鋰電池總配套量超370億瓦時，同比上升超過三成。當年所產電池中，磷酸鐵鋰離子電池占50%，三元材料電池占43%，較之2016年，三元材料電池占比明顯上升。

2017年，國內電池行業無論在市場容量還是公司數量上都有明顯變化。目前，我國已經超過美國，再次成為全球最大的動力鋰電池應用市場。然而，盡管總產量上升迅速，配套公司數量卻在減少，2016年尚有150家，2017年的公司數量明顯減少，不足100家，市場占有率呈現向大型公司集中的趨勢。

集中度趨高

公司數量減少的背后，其實體現的趨勢正是動力鋰電池行業集中度逐漸提高。我國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍曾公開表示，2017年，行業排名前5家公司配套量223億瓦，市場份額達到60.5%；前20家公司配套量321億瓦，占比87%。行業內的一線公司通過技術優勢和規模優勢逐漸蠶食市場份額，二三線公司的低端產量由此面對被淘汰的危機。

與劉彥龍所言相呼應的是，大批上市公司通過并購、增資、對外投資等方式在電池行業擴產。

國軒高科在2017年五月舉辦了青島基地三元電池項目開工典禮，該項目總投資20億元，預計2018年三月正式投產，建成后將形成年產值60億元的產量規模。

作為國內電解液行業龍頭，新宙邦在2017年六月公布通告稱，公司擬收購巴斯夫電池材料100%股權，此舉意味著，全球化工巨頭巴斯夫我國電解液業務被新宙邦納入麾下。對此，新宙邦曾公開表示，這有利于提升公司電解液產品產量，擴大公司電解液業務的國際影響力。

2017年十二月二十六日，江蘇國泰在通告中表示，計劃在波蘭投資建設4萬噸/年鋰離子電池電解液項目，該項目總計花費3億元，建設期約30個月。江蘇國泰方面表示，此舉能提升公司在鋰離子電池電解液業務方面的差異化競爭能力，還可開拓歐洲其他國家市場。

相關上市公司產量不斷壯大，也符合國家發展政策。2017年年初，科技部和財政部共同頒布《促進汽車動力鋰電池產業發展行動方法》，當中提到，到2020年，我國動力鋰電池行業總產量將超過1000億瓦時，形成產銷規模在400億瓦時以上、具有國際競爭力的龍頭公司。這也意味著，國內電池產業總產量雖然上升，但行業集中度將繼續提升，更加有利于大公司發展。

毛利率開始下降

各大電池廠商激進擴產的同時，也為整個行業帶來產量過剩的隱憂。

有數據顯示，2017年動力鋰電池產量過剩達到157%。在此影響下，國內大批電池公司毛利率都有所下降。

Wind數據顯示，2015年至2017年第三季度間，江蘇國泰毛利率由13%降至11%，創新股份由26%降低至23%，國軒高科則從45%減少至37%，三家公司兩年半間毛利率分別減少2個、3個及5個百分點。

行業毛利率下降，對已上市公司股價也帶來影響。縱觀2017年，江蘇國泰、國軒高科、欣旺達股價都有不同程度的下跌，當前市盈率分別為15倍、27倍、28倍。行業龍頭股贛鋒鋰業的股價近期也出現調整。通常資本市場反映的是預期，往往會提前反映這個行業板塊的冷暖。從這個角度看，行業未來的競爭態勢或許將更為慘烈。

在此情形下，劉彥龍曾強調，國內動力鋰電池公司將面對來自國內外公司的全方位競爭。公司要積極主動轉變發展方式，要從產量擴張轉到提質增效上來，走差異化、高端化發展之路。無論是和上下游公司進行各類資源整合，還是同大公司重組，或是進入其他更細分市場。從現在開始，一些動力鋰電池公司應該開始有所考慮和謀劃。