與硬殼電池（方形和圓柱）相比，軟包電池具有設計靈活、重量輕、內(nèi)阻小、不易爆炸、循環(huán)次數(shù)多、能量密度高等特點，能在現(xiàn)有技術(shù)水平上提升動力電池的能量密度，在續(xù)航里程上進一步縮小和燃油車的差距。短期內(nèi)軟包裝作為一種電池輕量化高能化的手段，將以較高比例占據(jù)增量市場，長期看全固態(tài)電池需要采用軟包技術(shù)為行業(yè)指明方向。新能源汽車新政策釋放了推動電池性能提升、增大能量密度的信號。隨著補貼門檻的不斷提升，軟包裝能夠助力更多電池企業(yè)提升能量密度和產(chǎn)品競爭力，未來軟包技術(shù)將在增量市場中占據(jù)一席之地。

從電池形態(tài)演變看鋰電設備需求升級

根據(jù)中國儲能網(wǎng)統(tǒng)計，軟包電池目前在動力電池中的滲透率僅12-15%，一方面是由于目前生產(chǎn)工藝尚不成熟、標準化程度較低、電池一致性較差，另一方面則是主要原材料鋁塑膜依賴進口導致單位成本相對較高。不過在需求帶動下這些發(fā)展瓶頸未來都有望通過生產(chǎn)規(guī)模化、自動化、增強電池管理系統(tǒng)、鋁塑膜質(zhì)量提升等來消除。尤其是軟包電芯采用的疊片工藝，這對生產(chǎn)過程控制提出了很高要求，也凸顯了中后段高端一體化設備的重要作用。

軟包設備空間廣闊，主流廠商紛紛布局

動力鋰電池生產(chǎn)設備與鋰電池工藝流程緊密關(guān)聯(lián)，整產(chǎn)工藝大致可分為極片制作（前端）、電芯制作（中端）和電池組裝（后端）三個階段。軟包電池與方形電池的工藝在生產(chǎn)前端的攪拌、涂布、輥壓等環(huán)節(jié)基本一致，工藝差異主要集中在動力電池生產(chǎn)的中端與后端。核心差異在于兩方面：1）軟包電池電芯采用疊片工藝，而方形電池通常采用卷繞工藝；2）鋁塑膜作為軟包電池包裝材料，其中后端的注液、封裝等工序與方形電池存在較大差異。

軟包電池相關(guān)中后端鋰電設備巨大的市場空間吸引著鋰電設備龍頭加速布局軟包設備領(lǐng)域。2018年3月13日，璞泰來發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌進展公告稱，擬收購的標的資產(chǎn)為東莞市超業(yè)精密設備有限公司。超業(yè)精密為國內(nèi)領(lǐng)先的軟包電池成套解決方案供應商。

投資建議

隨著新能源汽車補貼標準對電池能量密度提出更高要求，軟包技術(shù)作為電池輕量化高能化的重要手段，有望在新增產(chǎn)能中持續(xù)提高滲透率，從而實現(xiàn)高于行業(yè)擴產(chǎn)規(guī)模的投資增速。軟包電池與方形電池的工藝差異帶來對中后段高端疊片設備和注液、封裝等設備的需求升級。新增市場由于空間廣闊，具備一定軟包技術(shù)基礎(chǔ)的鋰電設備公司有望加速布局。