新能源暴漲，雞犬都能升天！昔日最火爆金屬竟熄火了，兩年跌一半，“下游不敢大量拿貨”

九月份以來，新能源汽車需求數據向好，帶動資本市場對整個產業鏈追捧，鈷、鋰概念又成為熱議標的。

然而，早年間因新能源概念而一度價格飛升的鈷金屬，今年卻持續偏低位運行，近期部分產品價格走勢也難言樂觀。

新能源概念興起難助“鈷爺”回春

隨著下游新能源行業景氣度回升，市場預期向好，近期以六氟磷酸鋰為代表的鋰材價格，陸續出現底部回漲勢頭，“庫存出清”、“斷貨難供”消息相繼傳出。

然而，同樣是早年間備受關注的新能源電池材料，當前鈷商品價格回春勢頭卻并不明顯。

2018年，受新能源汽車概念拉動，作為三元鋰離子電池重要正極材料之一的鈷金屬一度價格狂飆至60萬元/噸，被市場戲稱為“鈷爺”。然而此后，新能源概念降溫也拉動鈷價退潮，2020年以來，鈷礦及相關商品價格持續維持偏低位運行。

“今年鈷價基本在維持在20萬元-30萬元/噸的區間，遠不及2018年的高點。”卓創分析師韓敏華表示，鈷價難言強勢的背景下，與新能源電池相關的產品價格也表現平淡。三元電池材料所采用的是硫酸鈷產品，而做3C產品的鈷酸鋰上游為四氧化三鈷。目前硫酸鈷報價為5.3-5.7萬/噸，四氧化三鈷報價在20-22.5萬元/噸，均處于歷史相對偏低的位置。

“硫酸鈷、四氧化三鈷這些電池上游鈷鹽產品近期價格相對還算強勢，其他鈷類產品價格更難言樂觀。”CBC鈷分析師趙超對證券時報·e公司記者表示，雖然九月底開始，鈷鹽價格比較堅挺，但電解鈷九月份以來價格整體呈現跌勢。此前在今年八月，由于國儲局將收儲電解鈷的消息提振，市場電鈷價格一度高漲到31萬元/噸，但此后隨著利好消息趨弱，當前電解鈷價格又整體回落。

CBC數據顯示，2020年九月初，國內Co:≥99.8%電解鈷價格在280元/公斤，而十一月三日，該商品均價報至270元/公斤上下。此前海外鈷價持續高于國內，但在當前市場整體需求不振的背景下，國內外電鈷價差也已基本抹平，近期國外電鈷報價已達到259-260元/公斤。

SMM數據也顯示，2020年，受到疫情的影響，鈷價歷經波折。自八月以來，鈷價逐步恢復至年初以來水平，九月價格出現小幅波動，但仍維持穩定，據調研，截至十月三十日，電解鈷日均價為27萬元/噸。

需求不振部分鈷產品成本倒掛

“目前電鈷價格普遍就26萬元到27萬元/噸左右，趨于26萬元/噸左右的成本線，已是價格低點。而下游為合金的鈷粉公司更是成本倒掛。鈷粉原料是碳酸鈷，原料要300元/公斤，但市場最低報價已經到285元/公斤。”趙超接受證券時報·e公司記者采訪時稱，雖然近期鈷下游有三元電池和3C概念支撐，但整體需求依然不好，價格走勢偏弱。硫酸鈷等新能源電池上游鈷產品價格偏強運行的同時，市場實際成交價也較報價要低一些。

國內鈷產業鏈一上市公司相關負責人與證券時報·e公司記者交流時也指出，目前鈷相關冶煉公司利潤率確實較低，盈利能力不強。雖然當前鈷礦價格脫離了最低成本區間，加之伴生的銅金屬近期價格較高，上游生產商可以接受，但一些品位較低的礦企和冶煉公司，受商品低價影響也相對明顯。

他坦言，市場對鈷的技術路線或多或少有些隱憂。雖然特斯拉“無鈷化”只是噱頭，但市場還是會做考量，擔憂后續市場需求減弱。另外，近年印度尼西亞的鎳鈷伴生礦開發，未來產量可能會超過銅鈷伴生礦帶來的鈷產量，市場供應或有大增的可能性，市場也會隱約覺得這部分供應會改變鈷市場格局。

“雖然今年下半年國內復工情況向好，但整體境外需求減弱還是對鈷價形成影響，當前鈷類產品整體呈現供需兩不旺的狀態。目前市場終端銷售還可以，但補貨意愿不強，下游不敢大量拿貨。此前市場曾預計9、十月份會有一波比較強的補貨，但實際上下游補貨都比較謹慎，并不像之前會囤三五個月的庫存。”

“鈷與鋰不同。鋰鹽最重要的下游就是電池，而鈷下游比較廣泛，除電池外、合金、陶瓷都有采用，因此受新能源電池需求拉動不是特別明顯。此外，鈷由于涉及期貨電子盤，市場存炒作投機行為，受消息面影響較大。今年受‘無鈷化’消息影響，市場炒作氛圍減淡，加之今年市場需求的確不佳，所以價格承壓。”韓敏華稱，今年雖然鈷供應也有縮減，但需求下降更多。今年以來受疫情影響，海外多個行業未有恢復，國內新能源汽車也是近兩個月需求稍有起色，整體需求偏弱。當前國內貿易商庫存依然高，雖然冶煉廠想挺價，但貿易商低價出貨意愿較強，價格也難有上行。

鈷價難言大漲短時間或維持堅挺

“目前鈷市場和前兩年是天壤之別。”談及鈷價后續走勢，上述鈷產業鏈上市公司相關負責人認為，雖然四季度是傳統旺季，但春節需求量又會減弱。鈷價在當前位置已經徘徊很久，很難說四季度會有大的變化。樂觀來看，鈷價低位運行，有利于公司專注經營、控制成本，對相關公司長期有利，但短時間市場內對鈷價格維持比較中性判斷。

趙超認為，動力鋰離子電池和3C市場需求穩定，在鈷鹽低庫存運行下，尤其是當前南非德班港運力受限，鈷原料供應偏緊或持續，鈷原料供應商有意抬高報價，預計短時間內鈷價或保持堅挺。

“鈷有新能源需求支撐，后期不會有太大跌幅，但也不會有大漲情況。”韓敏華也認為，當前鈷庫存處于高位，海外需求依然不振，市場也未有明顯利好因素，因此價格或維持偏低位運行，明年市場走勢，仍要關注海外市場需求變化。

據SMM統計，今年前三季度我國硫酸鈷供應2.7萬金屬噸，同比減少17%。重要因為上半年海內外疫情影響，下游終端新能源汽車產銷量面對重創，需求大幅下降，硫酸鈷訂單縮減，盡管下半年訂單逐步恢復，整體供應仍同比下降。前三季度我國四氧化三鈷供應4.8萬噸實物噸，同比新增14%。重要因為5G趨勢帶動終端手機容量及電壓提升，對鈷酸鋰及四氧化三鈷需求新增。

SMM認為，四季度預期來看，盡管下游需求逐步回暖，但是價格承壓、國內某冶煉廠新廠搬遷影響產量，硫酸鈷供給量同比或仍有下降。四氧化三鈷供給預期四季度同比仍有新增，但邊際增量較前三季度或減少，重要考慮四季度為下游采購淡季。結合目前冶煉廠原料高成本支撐，冶煉品供不應求結構，預期四季度鈷價較堅挺。