港股上的創(chuàng)科實業(yè)是一家業(yè)務(wù)看起來很普通的公司：電動工具。就是這么不起眼的業(yè)務(wù)，卻成就了一個傳奇的百倍股。

從2018年的低點算，13年間，創(chuàng)科實業(yè)一家上漲100多倍。

從2020年的疫情低點算，一年時間也有3倍漲幅。

股價不停漲的背后，是創(chuàng)科實業(yè)不停上漲的業(yè)績。從2010年起，無論外界環(huán)境如何變化，創(chuàng)科實業(yè)都保持了業(yè)績的上升，實屬難得。

?好行業(yè)

據(jù)ZionMarketResearch的數(shù)據(jù)，2017年至2021年，全球電動工具市場預(yù)計將實現(xiàn)上升逾74．4億美元。2018年度，全球電動工具市場規(guī)模達到了270億美元，預(yù)計到2025年，全球電動工具市場規(guī)模將達到360億美元左右。

全球電動工具行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)健上升，近年增速在6％－9％之間。其中北美和歐洲為重要市場，市場份額占比分別為34．0％和30．0％。

可見，公司所處的行業(yè)雖然增速不高，但是一直是上升的，而且規(guī)模很大，千億級人民幣，天花板高，所以能夠出現(xiàn)創(chuàng)科實業(yè)這樣的千億市值公司。

?好公司

創(chuàng)科實業(yè)不僅營收利潤現(xiàn)金流不斷上升，而且毛利率不斷提升，可見其競爭力不斷增強。

綜合各方面看，創(chuàng)科實業(yè)都屬于好公司。

?專注

創(chuàng)科實業(yè)從80年代創(chuàng)建，開始是做電動工具的代工，然后做自主品牌，進行過多次并購，但都聚焦于電動工具這個領(lǐng)域，心無旁騖。

正是由于專注，公司才能抓住一個有一個機會，不斷由小到大；才能對行業(yè)具有深刻的理解，引領(lǐng)行業(yè)潮流。

?創(chuàng)新

2008年，創(chuàng)科實業(yè)作出了一個決定，把目前電動工具業(yè)務(wù)從帶電源線轉(zhuǎn)向為無線模式．這一決定在目前看來順理成章，但在當(dāng)時市場看來卻是非常冒險的行為．有人形容其無線電動工具為＂騙人的玩意＂．而目前，創(chuàng)科實業(yè)的電動工具業(yè)務(wù)已經(jīng)在市面上全面領(lǐng)先了．

數(shù)據(jù)顯示，全球無繩類電動工具占比已經(jīng)由2011年的30％增至2019年的52．9％，未來無繩類電動工具有望保持6．6％的年均復(fù)合增速。預(yù)計2024年無繩類電動工具占比將達到55．7％，成為全球電動工具行業(yè)未來發(fā)展的重要動力。

雖然史丹利百得在營收方面高于創(chuàng)科實業(yè)，但在無繩類電動工具方面，創(chuàng)科實業(yè)的市場份額全球第一。因為創(chuàng)科實業(yè)不斷進行無繩類電動工具的各方面創(chuàng)新：無刷電機、鋰離子電池、控制系統(tǒng)等，將充電式產(chǎn)品視為電動工具和設(shè)備的未來發(fā)展方向。

在推動全球工業(yè)、專業(yè)和DIY電動工具及設(shè)備市場由傳統(tǒng)電源轉(zhuǎn)型至革命性鋰離子電池充電式技術(shù)方面，創(chuàng)科實業(yè)一直走在行業(yè)頂端。為了開發(fā)顛覆行業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品，創(chuàng)科持續(xù)投資于所需的各項鋰離子電池、高性能無碳刷馬達及系統(tǒng)電子技術(shù)。

很多工具使用傳統(tǒng)能源系統(tǒng)如交流電、氣動、液壓及汽油系統(tǒng)，創(chuàng)科實業(yè)逐步將其轉(zhuǎn)為使用潔凈環(huán)保的鋰電能源。創(chuàng)科旗下的MILWAUKEE工業(yè)用電動工具第一個采用鋰離子電池，其M18CP3．0及XC8．0電池組的電力提升50％，運作溫度減低50％，運作時間延長60％。

M18FUEL產(chǎn)品突破行業(yè)規(guī)限，帶來媲美交流電式工具性能的充電式工具。MILWAUKEEM18FUEL工具的馬達動力更強勁、更節(jié)省能源，表現(xiàn)遠超其他品牌。除配備突破性技術(shù)外，M18FUEL擁有眾多電動工具中最先進的智能控制技術(shù)。MILWAUKEE制造的M18電池供應(yīng)更為潔凈、穩(wěn)定的電力，其耐力持久，在最嚴峻的工地環(huán)境下仍可長時間操作。

專業(yè)級的電動工具具有續(xù)航長、功率大、轉(zhuǎn)速高的特點，重要用于要長時間重復(fù)工作的場所，對電機壽命和使用便攜性要求較高。使用釹鐵硼永磁材料的無刷電機具有重量輕、效率高、低噪音、轉(zhuǎn)速誤差小等優(yōu)點。

REDLINKPLUS智能控制系統(tǒng)，具有過載保護功能，可以延長工具壽命，讓電動工具達到最佳性能。

另外，公司每年都會推出很多新產(chǎn)品。由于新產(chǎn)品的毛利率更高，從而不斷推升公司整體的毛利率。

創(chuàng)新來自于對技術(shù)和研發(fā)的重視，創(chuàng)科實業(yè)不斷加大投入，研發(fā)費用率維持在3％以上，顯著高于重要競爭對手。

?深厚的護城河

強大的品牌：公司先后并購獲得旗下12個品牌及相應(yīng)業(yè)務(wù)，完成多品牌戰(zhàn)略布局。以明星品牌Milwaukee為核心，輔以RYOBI，Hoover等定位互補型品牌進行建設(shè)，實現(xiàn)從高端到大眾，從專業(yè)市場到DIY市場的全面覆蓋。線下依托老牌經(jīng)銷商層級式零售渠道，渠道下沉實現(xiàn)終端覆蓋，零售網(wǎng)點覆蓋超過80％的美國城市；線上自營＋攜手三方平臺，強化渠道布局。

Ryobi為全球最大的充電式DIY戶外園藝產(chǎn)品品牌，擁有70余年歷史，近三年銷售增速均超過10％，其重要產(chǎn)品系列為18V無繩電動工具和40V無繩電動工具。Ryobi品牌的One＋鋰離子電池平臺可適配全球最大的消費級無繩電動工具產(chǎn)品系列，并可兼容早于其本身面市的上一代Ryobi電動工具，產(chǎn)品的用戶體驗優(yōu)異。

Milwaukee為全球認可度最高的專業(yè)級電動工具品牌，擁有近百年歷史，該品牌2016年－2018年的銷售增速分別為21％、22％和28％，其重要產(chǎn)品系列為12V無繩電動工具和18V無繩電動工具。

除Ryobi和Milwaukee外，創(chuàng)科實業(yè)還擁有AEG、Homelite多個知名的電動工具品牌，以及Hoover、Vax等智能家居產(chǎn)品領(lǐng)域的龍頭公司：

用戶粘性高：創(chuàng)科實業(yè)又25個品類，超過170種不同產(chǎn)品，同一功率的鋰離子電池作為一

個平臺，兼容數(shù)百款電動工具，組成了產(chǎn)品生態(tài)體系，形成平臺優(yōu)勢。如12V、18V、40V鋰離子電池平臺均可兼容數(shù)百款工具，而鋰離子電池的替換周期（數(shù)月－2年）遠短于（4－7年）電動工具機身，消費者在購買創(chuàng)科實業(yè)一款電動工具后往往持續(xù)購買其鋰離子電池及其他款工具，實現(xiàn)同款鋰離子電池平臺內(nèi)的消費閉環(huán)。

規(guī)模效應(yīng)：創(chuàng)科實業(yè)占全球電動工具的市場份額不斷提升，規(guī)模不斷擴大，關(guān)于上游供應(yīng)商，比如鋰離子電池、電機、結(jié)構(gòu)件等，具有很強的議價權(quán)，采購成本可以降低。因此，創(chuàng)科實業(yè)的毛利率、ROE這些指標都處于行業(yè)前列。

雖然有史丹利百得、博世、牧田、大業(yè)股份、巨星科技、銳奇股份、萊克電氣等眾多競爭對手，但是創(chuàng)科實業(yè)在競爭中勝出，市場份額不斷擴大，從2006年的不到2％，擴大到2020年的12％左右。

目前，市場份額僅次于史丹利百得，差距已經(jīng)很小，未來有望超越百得。

某種意義上，創(chuàng)科實業(yè)的穩(wěn)定業(yè)績上升如同電動工具界的貴州茅臺。在創(chuàng)新方面，創(chuàng)科實業(yè)又如同電動汽車領(lǐng)域的特斯拉，不斷創(chuàng)新，讓傳統(tǒng)能源工具電動化、智能化。

但是，創(chuàng)科實業(yè)的估值并不高。

從2010年到2020年，大部分情況下，創(chuàng)業(yè)實業(yè)的估值都在十幾倍到二十幾倍之間，中間也有低到7倍PE，高一點在40倍。

2020年低點的時候，PE是16．2倍。

大部分情況下，公司股價上升是靠業(yè)績驅(qū)動的，有非常堅實的基礎(chǔ)。

假如在在低估值買入這樣的績優(yōu)成長股，戴維斯雙擊，長期回報就會很驚人，不亞于很多互聯(lián)網(wǎng)公司和科技公司。