十一月二十二日，工信部公布了《汽車動力鋰電池行業(yè)規(guī)范條件》(2017年)的意見稿，其核心內(nèi)容如下：

單體電芯公司：1)鋰離子動力鋰電池單體公司年產(chǎn)量力不低于80億瓦時;2)金屬氫化物鎳動力鋰電池單體公司年產(chǎn)量力不低于1億瓦時;3)超級電容器單體公司年產(chǎn)量力不低于1千萬瓦時。

系統(tǒng)公司:系統(tǒng)公司年產(chǎn)量力不低于80000套或40億瓦時。

生產(chǎn)多種類型的動力鋰電池單體公司、系統(tǒng)公司，其年產(chǎn)量力需分別滿足上述要求。

對此，我們簡評如下：

以產(chǎn)量規(guī)模作為準入判據(jù)是否合理?此次工信部指定的電池公司產(chǎn)量作為準入標準其意圖明確，一言蔽之，集中優(yōu)勢資源發(fā)展龍頭公司，提高其核心競爭力，帶動整個產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展，有其合理性且意義重大：

1)通過規(guī)模控制電池供應(yīng)商數(shù)量：一方面通過產(chǎn)量規(guī)模來抑制產(chǎn)量盲目擴張;另一方面，此政策將會促使下游車企優(yōu)選其電池供應(yīng)商，杜絕類似2015年質(zhì)量層次不齊的電池產(chǎn)品流入市場，利于市場規(guī)范發(fā)展。

由于之前新能源汽車政策漏洞較多，導(dǎo)致2015年電動汽車"病態(tài)"的搶裝行情，順延出現(xiàn)下游動力鋰電池產(chǎn)量不足及短暫供不應(yīng)求的假象，疊加部分具有先發(fā)優(yōu)勢動力鋰電池公司的利潤(率)持續(xù)上升居高不下，各類動力鋰電池公司(規(guī)劃)產(chǎn)量高速擴張，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)量擴張過熱，給電動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成較大負面影響;

2)規(guī)模化有利于降低成本：動力鋰電池成本高企一直受行業(yè)詬病，假如單個電池公司能達到8GWh以上的規(guī)模化生產(chǎn)，電池公司將加強對下游客戶的競價能力，有利于降低原材料和設(shè)備采購等成本;同時，規(guī)劃化生產(chǎn)對有效較低單位電池的攤銷費用;

3)有利于國內(nèi)龍頭參和全球市場競爭：鑒于動力鋰電池的門檻極高，傳統(tǒng)鋰離子電池強國日本僅有松下、AESC等少數(shù)公司發(fā)展較好，而后進者韓國集中優(yōu)勢資源發(fā)展了LGC、三星、SK等巨頭。比較而言，據(jù)不完全統(tǒng)計目前我國擁有200余家公司宣稱有布局動力鋰電池產(chǎn)量，其巨大的資源浪費和惡性競爭將有重蹈3C電池產(chǎn)業(yè)之跡象，權(quán)其厲害取其輕，為規(guī)范產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，規(guī)模化是重要標準;

4)未來補貼、資源向優(yōu)勢公司集中，強者恒強：我國是推動新能源汽車力度最強的先行者，補貼之巨、力度之強、范圍之廣皆領(lǐng)先于全球，然而，資源、資金等并未流向優(yōu)勢公司。

此次通過規(guī)范動力鋰電池行業(yè)從而使優(yōu)勢資源流向龍頭公司并帶動全產(chǎn)業(yè)鏈的良性發(fā)展，電池龍頭受益顯著。

電池龍頭及供應(yīng)鏈將破繭成蝶，凸顯長期投資價值，堅定看好：動力鋰電池作為產(chǎn)業(yè)鏈中承上啟下的最關(guān)鍵關(guān)節(jié)，下列簡單分析也許對未來投資有些許幫助;

1)行業(yè)產(chǎn)量相對過剩：從GGII三季度電池數(shù)據(jù)可以看出，截止至2016Q3國內(nèi)動力鋰電池公司年化產(chǎn)量約66GWh，而利用率僅為40%;根據(jù)調(diào)研，預(yù)計在Q4將會20GWh以上的產(chǎn)量釋放，即到年底行業(yè)產(chǎn)量將高達80GWh以上。

同時，我們預(yù)測17年動力鋰電池需求量在32~35GWh，對應(yīng)60~65萬電動汽車的銷量預(yù)期，從供求比較而言，動力鋰電池產(chǎn)量大幅過剩已不言而喻。顯而易見，隨著未來政策提高相應(yīng)補貼和準入門檻，低端、無效產(chǎn)量將被淘汰;

2)電池龍頭的話語權(quán)將得以延續(xù)：此政策如得以落實，我們認為，未來高端產(chǎn)量依然緊俏，將不會出現(xiàn)類似3C電池價格戰(zhàn)的惡性競爭，高端產(chǎn)量將會維持相對較好的供需平衡狀態(tài)，電池龍頭的定價權(quán)不會大幅削弱，推斷未來電池價格將會比之前預(yù)期堅挺，龍頭的盈利龍頭將會得以保障，仍然是最值得投資的重要領(lǐng)域;

3)行業(yè)集中度較高：目前總產(chǎn)量規(guī)模前四的為比亞迪、CATL、沃特瑪和國軒高科，年化產(chǎn)量為10、7.2、7.2和4.8GWh，Q3相應(yīng)的產(chǎn)量利用分別為76%、86%、69%和60%，對應(yīng)的出貨量遠高于其他友商，未來產(chǎn)量規(guī)劃高于8GWh有億緯鋰能、中航鋰電等其他公司;

4)務(wù)必重視細分龍頭投資價值：一定意義上講，政策導(dǎo)向明確，期望打造少數(shù)龍頭公司推動產(chǎn)業(yè)鏈良性發(fā)展，從五年以上維度來判斷，動力鋰電池有望重走3C電池路線，集中度進一步提高，國內(nèi)能獲得穩(wěn)定盈利的動力鋰電池公司大概率不會超過10家，因此，堅定投資龍頭公司及供應(yīng)鏈的細分龍頭，將能享受其成長勝果。