隨著補貼退坡，新能源汽車產業(yè)鏈經歷調整期。數據顯示，截至7月24日，41家新能源汽車概念公司發(fā)布了上半年業(yè)績預告，27家預喜，占比65.84%。總體看，多家整車企業(yè)業(yè)績下滑;電池制造行業(yè)受上下游擠壓，企業(yè)盈利分化，行業(yè)加速洗牌;上游資源型企業(yè)業(yè)績增長明顯。

整車企業(yè)業(yè)績下滑

根據中汽協(xié)數據，1-6月，新能源汽車產銷分別完成41.3萬輛和41.2萬輛，同比分別增長94.9%和111.5%。其中，純電動汽車產銷分別完成31.4萬輛和31.3萬輛，同比分別增長79.0%和96.0%;插電式混合動力汽車產銷分別完成10.0萬輛和9.9萬輛，同比分別增長170.2%和181.6%。

新能源汽車銷量一路走高，但企業(yè)利潤并未隨之上漲。補貼退坡政策對整車企業(yè)盈利影響明顯。根據相關政策，插電式混合動力(含增程式)客車補貼由此前的4.5萬元至15萬元/輛，降至2.2萬元至7.5萬元/輛。非快充類純電動客車、快充類純電動客車退坡幅度達30%-40%。

上市公司方面，長安汽車、比亞迪、中通客車、安凱客車業(yè)績均出現一定程度下滑。客車企業(yè)受補貼退坡影響更為明顯。

安凱客車預計，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.36億元至1.5億元。對于虧損主要原因，安凱客車表示，受新能源補貼政策影響，公司產品銷售規(guī)模下降，產品結構發(fā)生變化，且聯營企業(yè)虧損。

中通客車預計，上半年歸屬與上市公司股東的凈利潤為2700萬元至3300萬元，同比下降56.15%-46.4%。公司表示，新能源客車補貼政策持續(xù)退坡，行業(yè)競爭加劇，公司產品價格和毛利率大幅下降，使得公司經營業(yè)績同比大幅下降。

興業(yè)證券預計，新能源客車下半年有望放量，但價格決定盈利能力。下半年，主流公交公司開始招標，行業(yè)將逐步放量。此外，各主機廠商針對新政推出新車型，提價的執(zhí)行力度將決定企業(yè)盈利能力。

動力電池業(yè)績分化

動力電池行業(yè)分化明顯，行業(yè)洗牌加速。

堅瑞沃能因訂單不足、資金困難。公司2017年前20強企業(yè)榜單還名列第三。業(yè)績方面，堅瑞沃能預計上半年營業(yè)收入約為32億元，同比下降47.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損15.43億元-15.48億元，同比下降342%-421%。公司表示，受債務危機影響，子公司沃特瑪鋰離子電池(組)生產銷售、新能源汽車銷售及服務業(yè)務大幅減少，當期營業(yè)收入主要系為緩解債務壓力，折價處置、變現存貨等資產形成，毛利率大幅下降。

鋰電設備龍頭企業(yè)先導智能表現亮眼。公司預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.04億元至3.58億元，同比增長70%-100%。公司表示，鋰電池設備業(yè)務持續(xù)快速增長，在穩(wěn)定原有客戶的基礎上新增客戶，鋰電池相關設備的生產銷售業(yè)績顯著提升。

中國電動汽車百人會理事長陳清泰指出：“動力電池行業(yè)高端優(yōu)質產能供應不足，低端產能訂貨不足，呈現出結構性產能過剩。小型低水平的動力電池企業(yè)將逐漸被淘汰，行業(yè)加速洗牌。電池配套企業(yè)已從2015年約150家降至2017年的100家左右，三分之一的企業(yè)被淘汰出局。”

上游企業(yè)風景獨好

上游資源類企業(yè)業(yè)績穩(wěn)步增長。贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、洛陽鉬業(yè)、江特電機等公司表現突出。

寒銳鈷業(yè)預計，上半年凈利潤為5.19億元-5.6億元，同比增長282%-312%。寒銳鈷業(yè)表示，新能源電池產業(yè)發(fā)展旺盛，特別是三元鋰電池市場需求量大。公司鈷產品銷售量、價齊升，成為盈利的主要動力。

贛鋒鋰業(yè)預計，上半年實現凈利潤6.98億元-10.02億元，同比增長15%-65%。公司表示，原材料供給得到保障，鋰產品產銷量增長帶動業(yè)績相應增長。

江特電機預計，上半年實現凈利潤3.1億元-3.41億元，同比增長400%-450%。對于業(yè)績上漲的主要原因，公司表示，碳酸鋰產銷量增長。

天風證券有色分析師楊誠笑表示，根據歷史情況，需求高峰前通常會進行補庫，三季度相關企業(yè)排產增加，將拉動鋰和鈷的需求。鈷的供給較為剛性，環(huán)保嚴查可能造成鈷鹽產量下降，供需缺口再次拉大，從而帶動鈷價上漲。鋰資源逐步放量。但西澳主力礦山運營出現調整，實際產量可能低于預期，可能推動鋰價反彈。