新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡，以后續(xù)航350公里以上的新增補(bǔ)貼，100公里以下的取消補(bǔ)貼，關(guān)于這一政策業(yè)界表示，將利好新能源電池龍頭CATL。

十一月十日，CATL在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股書(shū)，募資131億元，出讓約10%股份，由此推斷，CATL估值已經(jīng)超過(guò)1300億元，超過(guò)了比亞迪840億元的估值。

如此高的估值，已經(jīng)超過(guò)了大多數(shù)整車(chē)公司的市值，僅次于上汽（市值3472.3億元）、廣汽（市值1674.6億元）、吉利（市值1403.8億元），業(yè)界認(rèn)為有可能會(huì)成為創(chuàng)業(yè)板市值第一。

CATL過(guò)去3年保持著數(shù)倍的上升率，2017年出貨量全球第二，并將創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板IpO融資規(guī)模和市值的新紀(jì)錄。

或?qū)⒆蠘I(yè)界頭把交椅

2017年十一月，CATL新能源科技股份有限公司在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股書(shū)，根據(jù)招股書(shū)披露，CATL擬于創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2.17億股，占發(fā)行后總股本10%左右，計(jì)劃募集資金131.2億元，所募資金投資于CATL湖西鋰離子動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目和CATL動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目。

CATL成立于2011年，總部位于福建寧德，是全球領(lǐng)先的動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)供應(yīng)商，專(zhuān)注于新能源汽車(chē)動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

招股書(shū)顯示，CATL的營(yíng)收重要由動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)和鋰離子電池材料三部分構(gòu)成。其中動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)銷(xiāo)售是公司最重要的收入來(lái)源，2014-2016年和2017年1-六月，公司動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)銷(xiāo)售收入分別7.15億元、49.81億元、139.76億元和53.27億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.17%、87.98%、95.55%和87.14%。

而目前CATL年產(chǎn)量已達(dá)到7.5GWh，磷酸鐵鋰和三元各占一半，接下來(lái)計(jì)劃每年翻番，到2020年產(chǎn)量有望達(dá)到50GWh，這個(gè)數(shù)字超過(guò)了TSLA此前宣布的35GWh和比亞迪宣布的34GWh同期產(chǎn)量。假如實(shí)現(xiàn)這一產(chǎn)量，CATL將坐上業(yè)界頭把交椅。

利潤(rùn)上升迅速

據(jù)最近傳出的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼草案，對(duì)350公里以上的電池加大補(bǔ)貼力度，這對(duì)CATL存在利好。

隨著新能源汽車(chē)的高速發(fā)展，作為其技術(shù)核心的電池，成本占到了整車(chē)成本的1/3至1/2，這就意味著，整車(chē)廠(chǎng)可能要把一輛車(chē)一半的收入分給電池廠(chǎng)。有整車(chē)廠(chǎng)高層人士接受采訪(fǎng)時(shí)表示，寧德電池占據(jù)著續(xù)航350公里電池市場(chǎng)的絕對(duì)多數(shù)，目前國(guó)內(nèi)續(xù)航350公里以上的汽車(chē)電池，基本只能用CATL的產(chǎn)品。其他國(guó)內(nèi)電池廠(chǎng)的能量密度達(dá)不到，在電池和模組的技術(shù)水平上都比CATL落后至少一代。

CATL在市場(chǎng)份額上表現(xiàn)突出，其產(chǎn)值占比甚至超過(guò)了比亞迪。據(jù)其招股書(shū)披露，2016年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池前十大廠(chǎng)商的產(chǎn)值占全國(guó)的比例為83.9%，行業(yè)集中度較高，其中CATL的產(chǎn)值份額最高，占23.3%，其次是比亞迪，其產(chǎn)值份額占22.5%。

CATL的行業(yè)龍頭地位，讓CATL收入和利潤(rùn)上升迅速，2014~2016年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為8.67億元、57.03億元、148.79億元；歸母凈利潤(rùn)分別為5442.58萬(wàn)元、9.31億元、30.22億元。今年上半年，CATL的歸母凈利潤(rùn)已達(dá)到18.57億元。

風(fēng)險(xiǎn)隱存

今年五月份，上汽集團(tuán)通過(guò)全資子公司上海汽車(chē)集團(tuán)投資管理有限公司和CATL合資成立了兩家公司；十月份，東風(fēng)集團(tuán)副總經(jīng)理劉衛(wèi)東公開(kāi)表示東風(fēng)汽車(chē)已持股CATL，雙方正在洽談新電池公司項(xiàng)目。

目前，CATL和宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、湖南中車(chē)、東風(fēng)集團(tuán)和長(zhǎng)安集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)整車(chē)龍頭公司保持長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作；同時(shí)，CATL已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾等國(guó)際一流整車(chē)公司的供應(yīng)體系。

不過(guò)，CATL前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比數(shù)字較高，據(jù)招股書(shū)披露，2014年、2015年、2016年及2017年1-六月，公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額占當(dāng)期公司全部營(yíng)業(yè)收入的比例分別為91.91%、82.62%、79.49%和60.50%。

據(jù)了解，CATL前五大客戶(hù)占比較高重要是由于下游新能源汽車(chē)市場(chǎng)集中度較高所致。客戶(hù)集中，風(fēng)險(xiǎn)也較大，業(yè)界大的車(chē)企不排除會(huì)上馬自己的電池廠(chǎng)，而CATL的客戶(hù)多為大車(chē)企；同時(shí)，國(guó)內(nèi)其他各家汽車(chē)公司也在加速動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域的布局和資源爭(zhēng)奪，比如，今年比亞迪宣布聯(lián)手國(guó)軒高科布局三元正極材料；九月份，長(zhǎng)城汽車(chē)收購(gòu)澳鋰礦股權(quán)，為其新能源電池短板筑基。因此，CATL面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。