重點推薦

月度核心推薦組合：寒銳鈷業、銀輪股份、杉杉股份、三花智控。

月度思考

從7月乘用車銷量零售、批發銷量來看，車市總體承壓，乘用車市場正逐漸由增量時代步入存量時代。而疊加新能源汽車新版補貼政策正式實施的影響，新能源汽車A00銷量出現斷崖式下跌(結構占比下滑31%)，與此同時，A0級SUV和A級轎車出現消費驅動的增長現象。建議關注車型結構逐步向高續航、大型化調整帶來的投資機會，關注各細分行業相關優質標的。

子行業觀點

上游資源：推薦鎳和稀土。長期來看，新能源汽車產業需求快速增長，帶動上游資源品(鋰鈷鎳稀土)相繼走強。中短期來看，鈷鋰成追憶，鎳稀土尤可追。在不銹鋼需求保持穩定的基礎上，高鎳化趨勢將穩定驅動鎳需求放量，鎳價有望震蕩向上。稀土磁材則受益于成本支撐，價格兼具防御和向上彈性。推薦排序：鎳>稀土磁材>鈷鋰。

中游電池：看好板塊反轉，關注電池龍頭企業和全球化供應鏈材料企業。Model3在美國中等豪華車型市占率達到52%，全球電動化趨勢成立，電車市場空間明朗；國內7月產銷預計環比改善，8月份開始預計產銷大幅好轉。電池龍頭具備中長期投資價值，整車二供標的投資機會顯現，材料端關注全球化供應鏈企業。

供應鏈：重點配置熱管理、高壓零部件兩大子行業，關注智能駕駛步入商業化的細分領域。熱管理行業：補貼退坡下，高續航為趨勢，預計熱管理單車價值將從低于3000元逐步提升至5000元以上。高續航車型滲透率的提升將利好熱管理行業。

高壓零部件行業：看好具有連接器設計和量產能力的企業，以及具備線束及零部件綜合能力且與整車廠綁定的企業。智能駕駛行業：目前在ADAS基礎上，L2到L3級別的自動駕駛將逐漸成為新車型的標配，產生大量新增需求，是目前主要的投資機會。

整車方向：汽車銷量增速承壓，板塊回調，建議關注低估值個股。從周度數據看，7月前三周乘用車銷量零售、批發銷量同比均有超過10%的下降，車市整體承壓，預計乘用車銷量總體放緩大背景，以及2017Q3高基數之下，2018Q3銷量增速持續承壓。7月市場表現欠佳，板塊持續下跌，短期行業基本面仍面臨一定壓力，建議關注低估值個股。

燃料電池：國產化加速+基建創新+政策拉動，燃料電池產業鏈進入內生經濟性增長時代。本月國內質子交換膜龍頭東岳集團千平方米氫能膜材料項目將開工建設，燃料電池關鍵零部件國產化又邁出堅實一步。廣東在去年底加氫加油合建站建設啟動后，近日又開始加氫充電合建站招標，創新氫能基礎設施建設。

同時，上海市提出2020年底前上海市建成區公交車全部更換為新能源汽車，將有效拉動燃料電池車輛的下游需求。建議關注氫能產業鏈布局完善的公司。

風險提示：新能源汽車產銷量低于預期；純電A0、A能否彌補A00銷量仍不確定；購置稅優惠政策退出；供應鏈子行業競爭加劇；燃料電池產業發展不達預期。