2-三月份新能源車(chē)排產(chǎn)跟蹤，三月國(guó)內(nèi)鋰電市場(chǎng)需求繼續(xù)向好，動(dòng)力鋰電池各環(huán)節(jié)排產(chǎn)環(huán)比均有所提升，新能源汽車(chē)市場(chǎng)淡季不淡，延續(xù)高增速，排產(chǎn)情況超預(yù)期。目前板塊估值已進(jìn)入歷史底部區(qū)間，圍繞兩條主線布局：1）以長(zhǎng)期的【行業(yè)格局】和【盈利能力】作為基準(zhǔn)，優(yōu)先選擇電池、碳納米管、隔膜、前驅(qū)體龍頭；2）絕對(duì)估值便宜的負(fù)極、電解液、銅箔龍頭。

1、電池環(huán)節(jié)：2、三月份排產(chǎn)數(shù)據(jù)淡季不淡，CATL三元排產(chǎn)增速較為明顯。

CATL排產(chǎn)：二月三元、鐵鋰分別為8GWh、11.2GWh，環(huán)比-1%、持平。三月預(yù)計(jì)分別為10.1GWh、11.8GWh，環(huán)比+26%、+5%。

比亞迪排產(chǎn)：二月三元、鐵鋰分別0.4GWh、6.0GWh，環(huán)比持平、-2%。三月預(yù)計(jì)分別為0.4GWh、6GWh，環(huán)比持平。

2、正極環(huán)節(jié)：新增產(chǎn)量逐步釋放，排產(chǎn)情況超預(yù)期。

長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科排產(chǎn)：2、三月三元分別為3200、3800噸，環(huán)比-14%、+19%。

當(dāng)升科技排產(chǎn)：2、三月三元分別為5800、6000噸，環(huán)比-9%、+3%。

容百科技排產(chǎn)：2、三月三元分別為6000、8000噸，環(huán)比-8%、+33%。

德方納米排產(chǎn)：2、三月鐵鋰分別為10200、11000噸，環(huán)比-7%、+8%。

3、負(fù)極環(huán)節(jié)：受環(huán)保檢查及假期影響，排產(chǎn)節(jié)奏正常。

江西紫宸排產(chǎn)：2、三月分別為9600、13000噸，環(huán)比+4%、+35%。

凱金能源排產(chǎn)：2、三月分別為7500、7000噸，環(huán)比持平、-7%。

杉杉股份排產(chǎn)：2、三月分別為11000、13000噸，環(huán)比+5%、+18%。

貝特瑞排產(chǎn)：2、三月分別為22000、27500噸，環(huán)比+10%、+25%。

4、隔膜環(huán)節(jié)：下游需求旺盛，春節(jié)期間未停產(chǎn)，影響有限。

恩捷股份排產(chǎn)：2、三月濕法分別為3.5、3.8億平米，環(huán)比-8%、+9%。

星源材質(zhì)排產(chǎn)：2、三月濕/干法分別為0.75/0.30、0.85/0.35億平米，環(huán)比持平/-14%、+13%/+17%。

5、電解液環(huán)節(jié)：受假期影響較小，排產(chǎn)節(jié)奏正常。

天賜材料排產(chǎn)：2、三月分別為1.8、2.2萬(wàn)噸，環(huán)比-10%、+22%。

新宙邦排產(chǎn)：2、三月分別為0.67、0.70萬(wàn)噸，環(huán)比-4%、+4%。

新簽訂單和排產(chǎn)等前瞻指標(biāo)持續(xù)向好，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)有望逐步減弱，建議三條主線：1）以長(zhǎng)期的【行業(yè)格局】和【盈利能力】作為基準(zhǔn)，優(yōu)先選擇電池、碳納米管、結(jié)構(gòu)件、隔膜、前驅(qū)體龍頭；2）大圓柱和鈉離子電池等新技術(shù)受益的高鎳三元+硅碳負(fù)極+鋁箔；3）22年產(chǎn)量偏緊、絕對(duì)估值便宜的負(fù)極、銅箔、電解液龍頭。新簽訂單和排產(chǎn)等前瞻指標(biāo)持續(xù)向好，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)有望逐步減弱，建議三條主線：1）以長(zhǎng)期的【行業(yè)格局】和【盈利能力】作為基準(zhǔn)，優(yōu)先選擇電池、碳納米管、結(jié)構(gòu)件、隔膜、前驅(qū)體龍頭；2）大圓柱和鈉離子電池等新技術(shù)受益的高鎳三元+硅碳負(fù)極+鋁箔；3）22年產(chǎn)量偏緊、絕對(duì)估值便宜的負(fù)極、銅箔、電解液龍頭。（來(lái)源：宏策股）