十二月九日晚間，格林美(002340.SZ)公布通告稱，LG化學(xué)向公司正式下達(dá)了新能源動(dòng)力鋰電池用高鎳三元前驅(qū)體產(chǎn)品批量采購(gòu)訂單，開(kāi)始全面向LG化學(xué)供應(yīng)新能源動(dòng)力鋰電池用高鎳三元前驅(qū)體產(chǎn)品，成功導(dǎo)入全球化優(yōu)秀汽車動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。

或受此消息影響，今日公司股價(jià)震蕩上揚(yáng)，截至發(fā)稿，報(bào)4.35元/股，漲3.33%。拉長(zhǎng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，近兩年公司股價(jià)不斷下挫，跌逾三成，自其十二月二日股價(jià)達(dá)到階段性地位3.98元/股以來(lái)，股價(jià)表現(xiàn)有所反彈。

合作雙方公司背景而言。

供應(yīng)方——格林美，是一家動(dòng)力鋰電池回收、報(bào)廢汽車回收、電子廢棄物循環(huán)利用和動(dòng)力鋰電池原料制造的優(yōu)勢(shì)公司，公司核心產(chǎn)品三元電池材料和電池原料成為世界高質(zhì)量產(chǎn)品代表，建立了從鈷鎳原料到NCA&NCM三元前驅(qū)體材料制造的核心體系，2017、2018持續(xù)兩年三元前驅(qū)體材料出貨量居世界前茅，主流供應(yīng)三星供應(yīng)鏈、ECOPRO等全球行業(yè)主流公司。

訂單客戶——LG化學(xué)，是一家韓國(guó)上市公司，隸屬于韓國(guó)LG集團(tuán)，也是韓國(guó)最大的綜合化學(xué)品公司，相對(duì)實(shí)力雄厚，經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況良好，具有良好的信譽(yù)和履約能力。其主營(yíng)石油化學(xué)、電池、頂端素材、生命科學(xué)等業(yè)務(wù)，動(dòng)力鋰電池方面世界領(lǐng)先，向全球化優(yōu)秀汽車公司供應(yīng)汽車用電池。

據(jù)該公司通告，雙方的合作將進(jìn)一步推動(dòng)其在高鎳三元前驅(qū)體制造領(lǐng)域的技術(shù)和市場(chǎng)領(lǐng)先地位，全面促進(jìn)雙方三元材料的產(chǎn)量釋放和規(guī)模擴(kuò)展，本合作的順利履行預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)積極影響。

而從行業(yè)的角度來(lái)看。

動(dòng)力鋰電池是新能源電動(dòng)汽車的"心臟"，占整車成本的30%-40%，在產(chǎn)業(yè)鏈中具備較高的價(jià)值。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下，動(dòng)力鋰電池過(guò)去十年迎來(lái)爆發(fā)式上升，2009-2018年國(guó)內(nèi)裝機(jī)量從0.03GWh增至57GWh，上升超千倍。2019年以來(lái)，上半年我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)60.9萬(wàn)輛，同比上升近60％；動(dòng)力鋰電池裝機(jī)總電量約30.01GWh，同比上升93％，再現(xiàn)大幅上升。三季度起，受整體市場(chǎng)低迷、補(bǔ)貼退坡等因素的影響，過(guò)渡期的搶裝直接導(dǎo)致動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量大幅下降。

但長(zhǎng)期趨勢(shì)下，據(jù)十三五規(guī)劃，到2020新能源汽車產(chǎn)量有望達(dá)到200萬(wàn)量，預(yù)計(jì)動(dòng)力鋰電池需求量有望超100GWh,近兩年行業(yè)復(fù)合增速將達(dá)到33%，整體動(dòng)力鋰電池行業(yè)是有望向好的。

至電池產(chǎn)業(yè)鏈，上述產(chǎn)品訂單的"主角"——高鎳三元前驅(qū)體位于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的中游，是鋰電池正極的重要材料之一。

而據(jù)悉，正極材料是鋰電池電化學(xué)性能的決定性因素，能直接決定電池的能量密度及安全性，對(duì)電池的綜合性能具備一定的影響。此外，正極材料在鋰電池材料成本中所占的比例達(dá)30-40%，其成本直接決定了電池整體成本的高低。

故基于下游應(yīng)用市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)，鋰電池正極材料共經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段。第一階段受消費(fèi)電池驅(qū)動(dòng)，正極材料以鈷酸鋰為代表；第二階段，隨著新能源汽車市場(chǎng)放量，磷酸鐵鋰快速上升；第三階段，受新能源乘用車對(duì)長(zhǎng)里程需求和國(guó)家政策的推動(dòng)，三元材料已成為市場(chǎng)需求主導(dǎo)。

以NCM三元正極材料為例，據(jù)GGII調(diào)研數(shù)據(jù)，2018年我國(guó)NCM三元正極材料的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)230億元，同比上升33%，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)800億元，18-23年行業(yè)復(fù)合增速28.31%。

同時(shí)，高鎳正極材料的優(yōu)勢(shì)在于克容量較高，從各國(guó)動(dòng)力鋰電池技術(shù)路徑規(guī)劃來(lái)看，2020年動(dòng)力鋰電池電芯能量密度普遍將達(dá)到300Wh/kg以上，在現(xiàn)有技術(shù)體系中，高鎳三元是最可行的商業(yè)化方法，三元正極高鎳化趨勢(shì)明朗。

另值得一提的是，該公司近期"雙原料戰(zhàn)略"的動(dòng)向。

近期，格林美在深交所互動(dòng)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，目前，其正在圍繞"電池回收-原料再造-材料再造-電池包再造-新能源汽車服務(wù)"體系，打造新能源汽車全生命周期價(jià)值鏈，通過(guò)"1+N"廢舊動(dòng)力鋰電池回收網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建"溝河江海"全國(guó)回收體系，并先后和160余家車企、動(dòng)力鋰電池公司簽訂了退役電池的回收處理協(xié)議。當(dāng)前，格林美建有大型的鈷、鎳、鎢金屬回收基地，同時(shí)也是我國(guó)核心鋰離子的回收基地。

而基于此，十二月七日公司通告稱，公司實(shí)際控制人許開(kāi)華因基于堅(jiān)定地看好我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)及新能源行業(yè)的美好未來(lái)發(fā)展，堅(jiān)定地看好格林美"城市礦山+新能源材料"的核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景以及對(duì)公司股票未來(lái)價(jià)值的合理判斷，高度認(rèn)可公司股票的投資價(jià)值，擬進(jìn)行增持。合計(jì)增持金額不少于3000萬(wàn)元，且不超過(guò)5000萬(wàn)元。

最后，從估值的角度來(lái)看，當(dāng)前PE(TTM)約為21.4，處于上市以來(lái)的低位水平，前三季度公司業(yè)績(jī)6.04億元，同比增速16.57%，全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比增速達(dá)24%。結(jié)合業(yè)績(jī)短時(shí)間趨勢(shì)及行業(yè)向好的長(zhǎng)期邏輯，或值得一定關(guān)注，但因產(chǎn)業(yè)相關(guān)特點(diǎn)，仍需謹(jǐn)防政策變化、市場(chǎng)需求波動(dòng)、發(fā)展增速不及預(yù)期等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。