TSLA構(gòu)建光伏發(fā)電-電動(dòng)汽車-清潔能源儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，能源業(yè)務(wù)和汽車業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，能源業(yè)務(wù)是實(shí)現(xiàn)TSLA使命的核心。2019年儲(chǔ)能項(xiàng)目部署將超過(guò)1GWh，全球總存儲(chǔ)量超過(guò)2GWh。2019年以來(lái)，公司儲(chǔ)能和發(fā)電業(yè)務(wù)收入達(dá)10.95億美元，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入占比為6.4%，公司的儲(chǔ)能和太陽(yáng)能發(fā)電產(chǎn)品已在18個(gè)國(guó)家得到推廣應(yīng)用。

1.積極布局能源業(yè)務(wù)，加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變

1.1.構(gòu)建發(fā)電-汽車-儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，能源業(yè)務(wù)是實(shí)現(xiàn)TSLA使命的核心

TSLA是一家非傳統(tǒng)意義上的汽車制造公司，業(yè)務(wù)范疇不止于新能源汽車。公司2003年成立于美國(guó)硅谷，2004年二月，埃隆·馬斯克（ElonMusk）向TSLA投資630萬(wàn)美元后，正式成為TSLA的聯(lián)合創(chuàng)始人。目前公司重要從事純電動(dòng)汽車的設(shè)計(jì)、制造和銷售，產(chǎn)品涵蓋跑車和其他大眾型車輛，是全球新能源汽車行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者和領(lǐng)軍者。秉承公司使命"加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變"，公司目標(biāo)是逐步培養(yǎng)一個(gè)清潔能源的生態(tài)系統(tǒng)，幫助世界逐漸脫離化石燃料。目前，TSLA業(yè)務(wù)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)新能源汽車制造范疇，還包括能源服務(wù)、電池制造和配套充電樁服務(wù)等業(yè)務(wù)，是一家非傳統(tǒng)意義上的汽車制造公司。

公司構(gòu)建光伏發(fā)電-電動(dòng)汽車-清潔能源儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，能源業(yè)務(wù)和汽車業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，能源業(yè)務(wù)是實(shí)現(xiàn)TSLA使命的核心。公司致力于在新能源及汽車雙產(chǎn)業(yè)鏈上的垂直整合。在能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，從上游的發(fā)電、到中游的儲(chǔ)能、再到下游的消費(fèi)，TSLA目前通過(guò)完善光伏發(fā)電系統(tǒng)，保證整體的轉(zhuǎn)化效率和成本，同時(shí)和儲(chǔ)能系統(tǒng)Powerwall和Powerpack進(jìn)行協(xié)同整合。在汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司陸續(xù)推出ModelS/X/3/Y/Cyber，超級(jí)廠配套生產(chǎn)電池、熱管理系統(tǒng)、電機(jī)和電控系統(tǒng)等。最終，通過(guò)光伏發(fā)電獲取并儲(chǔ)存的電力可用于住宅、商業(yè)機(jī)構(gòu)及公用事業(yè)供電，尤其是可用于TSLA新能源汽車充電。

1.2.收購(gòu)SolarCity，逐步拓展能源版圖

2016年斥資26億美元收購(gòu)SolarCity，TSLA成為垂直整合能源公司。SolarCity于2006年由馬斯克參和創(chuàng)立，是住宅、商業(yè)和工業(yè)太陽(yáng)能面板制造行業(yè)的領(lǐng)先者。2016年，TSLA斥資26億美元以股權(quán)方式收購(gòu)SolarCity，進(jìn)軍太陽(yáng)能儲(chǔ)能領(lǐng)域。收購(gòu)?fù)瓿珊螅緦?duì)其進(jìn)行業(yè)務(wù)整合和改造，精簡(jiǎn)銷售組織部門，接手了位于紐約州的Gigafactory2并公布了面向居民用戶的太陽(yáng)能發(fā)電屋頂SolarRoof。TSLA成為全球唯一垂直整合的能源公司，向客戶供應(yīng)端到端的清潔能源產(chǎn)品，打造新能源生態(tài)閉環(huán)，加速全世界向可持續(xù)的清潔能源轉(zhuǎn)變。

公司以促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展為己任，逐步拓展新能源事業(yè)版圖。自2012年起，公司開(kāi)始研發(fā)儲(chǔ)能設(shè)備。2015年三月，公司成立TeslaEnergy業(yè)務(wù)單元，公布第一代針有關(guān)居民住宅的Powerwall和針有關(guān)公司和公用事業(yè)的Powerpack。2016年，公司收購(gòu)SolarCity，公布SolarRoof，進(jìn)軍太陽(yáng)能發(fā)電領(lǐng)域。2017年一月，公司和日本松下合資在內(nèi)華達(dá)州建立重要用于大規(guī)模生產(chǎn)電池的Gigafactory1，重要供應(yīng)于Model3、Powerwall2和Powerpack2，Gigafactory2實(shí)現(xiàn)太陽(yáng)能電池板量產(chǎn)。2019年七月，公布專門用于公用事業(yè)項(xiàng)目的新型儲(chǔ)能產(chǎn)品Megapack，即將在加利福尼亞州和太平洋天然氣和電力公司(PG&E)合作，用該產(chǎn)品替代天然氣峰值發(fā)電廠。

整合多項(xiàng)技術(shù)用于Gigafactory2光伏電池和發(fā)電屋頂生產(chǎn)。位于紐約州水牛城的超級(jí)廠Gigafactory2最早由太陽(yáng)能電池板制造商Silevo興建，被Solarcity收購(gòu)后公布了大規(guī)模的擴(kuò)建計(jì)劃。在TSLA收購(gòu)SolarCity后，TSLA將松下的電池單體制造開(kāi)發(fā)技術(shù)和SolarCity的Zep兼容技術(shù)進(jìn)行整合，使用特種玻璃TeslaGlass生產(chǎn)TSLA光伏電池模塊和光伏發(fā)電屋頂。公司目標(biāo)廠產(chǎn)量最終上升至2GW/年，成為全美最大的太陽(yáng)能發(fā)電板制造廠。

1.3.兩階段戰(zhàn)略布局，能源業(yè)務(wù)將和汽車業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)

在總體戰(zhàn)略布局上，重要分為兩個(gè)階段，能源業(yè)務(wù)將和汽車業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。TSLA的發(fā)展戰(zhàn)略以"汽車"和"能源"為主線構(gòu)造其商業(yè)版圖，兩線相輔相成，推動(dòng)TSLA實(shí)現(xiàn)其"加速世界向可持續(xù)能源的轉(zhuǎn)變"的公司使命。馬斯克曾表示未來(lái)能源業(yè)務(wù)的增速將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)汽車業(yè)務(wù)，達(dá)到300%/年的增幅，能源業(yè)務(wù)終將達(dá)到和汽車業(yè)務(wù)相當(dāng)?shù)囊?guī)模。

第一階段：光伏電力是馬斯克四部曲的終點(diǎn)。2006年，馬斯克公布TSLA"宏偉秘密計(jì)劃"四部曲，依次是生產(chǎn)小量而昂貴的電動(dòng)跑車、適量?jī)r(jià)格適中的車型、量產(chǎn)價(jià)格親民的車型以及供應(yīng)光伏電力。其基本的商業(yè)邏輯是從高端切入，樹(shù)立品牌形象，尋找對(duì)價(jià)格不敏感的種子用戶，并通過(guò)銷售收入和后續(xù)的融資加大生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)行價(jià)格下探和放量，并最終通過(guò)光伏發(fā)電獲取清潔能源；

第二階段：光伏發(fā)電+能源儲(chǔ)存，進(jìn)入能源業(yè)務(wù)2.0時(shí)代。2016年，TSLA藍(lán)圖第二篇章公布，重要包含整合能源再生和儲(chǔ)存、豐富產(chǎn)品線、自動(dòng)駕駛和汽車共享四大方向。公司將開(kāi)發(fā)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品，并且和電池存儲(chǔ)系統(tǒng)無(wú)縫整合、優(yōu)化太陽(yáng)能光伏系統(tǒng)；其次是拓展電動(dòng)汽車的產(chǎn)品線，使之覆蓋到所有的主流細(xì)分市場(chǎng)；第三是通過(guò)海量車隊(duì)的深度學(xué)習(xí)完善自動(dòng)駕駛技術(shù)，使之安全性10倍于手動(dòng)駕駛；最后就是打造汽車共享模式、讓車輛閑置的時(shí)候能替車主賺錢。

1.4.儲(chǔ)能和發(fā)電業(yè)務(wù)營(yíng)收波動(dòng)上升，儲(chǔ)能部署大幅新增，光伏裝機(jī)有望回升

公司儲(chǔ)能和發(fā)電業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，2016-2018年CAGR達(dá)192.8%，2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)10.95億美元。自2016年收購(gòu)SolarCity后，TSLA儲(chǔ)能和發(fā)電業(yè)務(wù)收入迅速提升，2018年?duì)I業(yè)收入達(dá)15.55億美元，上升率為28.2%，2016-2018年CAGR達(dá)192.8%。2019年以來(lái)，公司儲(chǔ)能和發(fā)電業(yè)務(wù)收入達(dá)10.95億美元，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入占比為6.4%，公司的儲(chǔ)能和太陽(yáng)能發(fā)電產(chǎn)品已在18個(gè)國(guó)家得到推廣應(yīng)用。

公司儲(chǔ)能部署大幅提升，2019年儲(chǔ)能項(xiàng)目部署將超過(guò)1GWh，全球總存儲(chǔ)量超過(guò)2GWh。自Powerwall和Powerpack系統(tǒng)公布以來(lái)，公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)大幅擴(kuò)張，儲(chǔ)能部署逐年遞增，2019年第三季度公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)部署達(dá)到477MWh。2019年公司和其他三家公司共同獲得加州2.2GWh儲(chǔ)能項(xiàng)目用以取代3座天然氣廠，TSLA負(fù)責(zé)的項(xiàng)目為182.5MW/730MWh，公司儲(chǔ)能大幅上升，未來(lái)仍將保持指數(shù)級(jí)上升速度。

受益于改革措施和加州新政，持續(xù)下降的光伏業(yè)務(wù)裝機(jī)量有望實(shí)現(xiàn)回升。TSLA曾經(jīng)是美國(guó)光伏市場(chǎng)的領(lǐng)先者，市場(chǎng)占有率達(dá)33%。受Gigafactory電池生產(chǎn)和電動(dòng)汽車產(chǎn)量分配限制，公司光伏業(yè)務(wù)裝機(jī)量從2016年第一季度214MW下降至2019年第三季度43MW，市場(chǎng)份額下降至第四位，市場(chǎng)占有率約為6%。2019年馬斯克提出大大提高光伏裝機(jī)速度的重要任務(wù)，公司在光伏銷售結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了一系列重大的逆勢(shì)改革，將銷售渠道從門店轉(zhuǎn)移到店內(nèi)再轉(zhuǎn)移到線上銷售，不斷降低獲客成本；同時(shí)推出光伏租賃業(yè)務(wù)，客戶可以以每月50美元的價(jià)格租賃光伏系統(tǒng)。此外，根據(jù)加州能源委員會(huì)頒布的《2019建筑能效標(biāo)準(zhǔn)》要求，從2020年一月一日開(kāi)始，所有在加利福尼亞州新建的三層及三層以下的低層住宅（包括獨(dú)棟）都將被要求強(qiáng)制安裝住宅光伏系統(tǒng)。該項(xiàng)新政策在未來(lái)有望拉動(dòng)光伏業(yè)務(wù)裝機(jī)量逐漸回升。

2.產(chǎn)品品類豐富，供應(yīng)一站式閉環(huán)可持續(xù)能源解決方法

TSLA積極布局能源事業(yè)，推進(jìn)一站式閉環(huán)可持續(xù)能源解決方法，致力于打造發(fā)電、存儲(chǔ)、充電、用電的全生態(tài)系統(tǒng)。為解決電動(dòng)汽車"將分散式尾氣排放轉(zhuǎn)化為發(fā)電廠的集中式排放"問(wèn)題，公司推出"太陽(yáng)能發(fā)電+儲(chǔ)能"產(chǎn)品體系，其中針對(duì)居民供應(yīng)住宅儲(chǔ)能設(shè)備Powerwall和太陽(yáng)能發(fā)電屋頂SolarRoof，針對(duì)公司和公用事業(yè)客戶供應(yīng)儲(chǔ)能方法Powerpack、Megapack和可再生微電網(wǎng)等一系列產(chǎn)品組合，因此家庭用戶、公司和公共事業(yè)客戶都能受益于光伏這一清潔能源。通過(guò)儲(chǔ)能設(shè)備和方法，用戶可貯存太陽(yáng)能這一可持續(xù)可再生的能源，管理供電需求，供應(yīng)備用電力，并增強(qiáng)電網(wǎng)的供電彈性。

2.1.家用儲(chǔ)能設(shè)備Powerwall

Powerwall是一款可擴(kuò)展使用的家用電池，重要安裝于居民住宅中用于存儲(chǔ)能量，售價(jià)約3000-3500美元。電池裝備內(nèi)置逆變器、鋰電池包、液態(tài)熱量控制系統(tǒng)、太陽(yáng)能逆變器的派分指令軟件，能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)移負(fù)荷、電力備份以及太陽(yáng)能發(fā)電自給，在公共電網(wǎng)故障時(shí)能夠滿足家庭用戶的用電需求并可以不依賴公共電網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)行。TSLA為Powerwall供應(yīng)10年的節(jié)能保修。用戶可以借助于Tesla應(yīng)用程序，對(duì)Powerwall進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控管理。

2.2.商業(yè)、公用事業(yè)儲(chǔ)能設(shè)備及系統(tǒng)Powerpack

Powerpack系統(tǒng)是一個(gè)完全集成的能量存儲(chǔ)解決方法，能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)和公用事業(yè)場(chǎng)景中的易控、安全、穩(wěn)定用電。Powerpack中包含高達(dá)210kWh（AC）的電池組和高達(dá)625kVa的逆變器。Powerpack系統(tǒng)可根據(jù)任何場(chǎng)所的空間、電力和能源需求進(jìn)行擴(kuò)展，適用于小型商業(yè)公司到區(qū)域公用事業(yè)的各種場(chǎng)景。在公共事業(yè)規(guī)模的系統(tǒng)上，通過(guò)和電網(wǎng)綁定的雙向逆變器，這些系統(tǒng)能夠供應(yīng)2至4小時(shí)持續(xù)純電力輸出。目前，基于Powerpack技術(shù)的大型太陽(yáng)能發(fā)電廠已經(jīng)開(kāi)始為夏威夷的考艾島供應(yīng)電力。2017年十二月，全球最大的鋰電池系統(tǒng)在澳大利亞順利完工，總裝機(jī)容量為129MWh，Powerpack系統(tǒng)將應(yīng)用于澳大利亞30000個(gè)家庭的電力供應(yīng)。

Powerpack具有峰值負(fù)載抑制、用電負(fù)荷轉(zhuǎn)換、應(yīng)急儲(chǔ)備和需求響應(yīng)等多種功能。通過(guò)削峰填谷和電力儲(chǔ)備，能夠有效降低成本并在電網(wǎng)中斷期間供應(yīng)備用電源。公用事業(yè)公司和獨(dú)立電力生產(chǎn)商可根據(jù)需求平滑和穩(wěn)定可再生能源的輸出，創(chuàng)建微電網(wǎng)，為社區(qū)供應(yīng)動(dòng)態(tài)能源容量，推遲或消除升級(jí)輸電或配電基礎(chǔ)設(shè)施的要，并供應(yīng)各種其他電網(wǎng)服務(wù)，例如頻率調(diào)節(jié)和電壓控制。Powerpack系統(tǒng)將增強(qiáng)整個(gè)電網(wǎng)的靈活度，推遲高成本長(zhǎng)時(shí)耗的基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)，節(jié)約基建成本。

2.3.大型公用事業(yè)儲(chǔ)能設(shè)備及系統(tǒng)Megapack

Megapack是新型巨型電池，通過(guò)串聯(lián)設(shè)備可以構(gòu)造儲(chǔ)能量超過(guò)1GWh的超級(jí)儲(chǔ)能設(shè)備，專門用于大型公用事業(yè)規(guī)模項(xiàng)目。Megapack系統(tǒng)包括電池模塊、雙向逆變器、熱管理系統(tǒng)、交流主斷路器和控制器。該系統(tǒng)支持的應(yīng)用包括高峰調(diào)節(jié)、轉(zhuǎn)移負(fù)荷、響應(yīng)商業(yè)用戶需求，并同時(shí)供應(yīng)多樣的公共事業(yè)量級(jí)的可再生的電網(wǎng)服務(wù)。新項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2021年秋季投入使用。

Megapack和其他電池系統(tǒng)和傳統(tǒng)化石燃料的發(fā)電廠相比，可節(jié)省大量成本和時(shí)間。Megapack大大降低了大規(guī)模電池存儲(chǔ)的復(fù)雜性，每個(gè)Megapack都是在廠完全組裝而成，擁有最大存儲(chǔ)3MWh的容量和1.5MW的逆發(fā)器容量，具有交流接口和60%的能量密度提升。Megapack可以在3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)在3英畝的土地上建設(shè)一座250MW，1GWh的零排放發(fā)電廠，比同等規(guī)模的傳統(tǒng)化石燃料發(fā)電廠快4倍。和市場(chǎng)上的其他系統(tǒng)相比，Megapack所需的空間減少了40％，部件減少了10倍，高密度的模塊化系統(tǒng)將大幅提升安裝速度。

2.4.光伏發(fā)電屋頂SolarRoof

SolarRoof是光伏發(fā)電屋頂瓦片，由鋼化玻璃內(nèi)部鑲嵌光伏電池制成，和傳統(tǒng)光伏發(fā)電屋頂相比，具有多種優(yōu)勢(shì)。該產(chǎn)品具有強(qiáng)度高、重量輕、耐用性優(yōu)、造型美觀等特點(diǎn)。其強(qiáng)度是普通屋頂瓦的三倍多，但重量只有普通屋頂瓦的一半，而且不會(huì)像瀝青或混凝土那樣隨著時(shí)間的推移被逐漸腐蝕，可延長(zhǎng)屋頂使用壽命。TSLA還專門設(shè)計(jì)了定制配件、通風(fēng)口和天窗，最大程度保障屋頂顏色一致性和造型美觀度。此外，屋頂系統(tǒng)還包括主將光伏電池板的電力輸出轉(zhuǎn)換為和電網(wǎng)兼容的可用電流的逆變器、將光伏電池板連接到屋頂或地面的機(jī)架、將光伏系統(tǒng)連接到電網(wǎng)的硬件以及監(jiān)控設(shè)備。TSLA將供應(yīng)20年的工藝保修和屋頂泄漏保修服務(wù)。

和前代產(chǎn)品相比，公司三代產(chǎn)品最大亮點(diǎn)是光伏+屋頂一體化。2016年，TSLA和太陽(yáng)城就為廣大群眾供應(yīng)了一個(gè)不錯(cuò)的選擇——SolarRoof太陽(yáng)能屋頂。第一二代屋頂采取的是屋頂上安裝組件的形式，看上去像給屋頂貼了一層狗皮膏藥，美觀性大大下降，后公司推出了第三代光伏屋頂——Solarglass，該產(chǎn)品最大的亮點(diǎn)是光伏組件加屋頂一體化，采用SolarRoof瓦片替代傳統(tǒng)的屋頂瓦片從而使得光伏"隱形"。

一體化降本顯著，三代產(chǎn)品售價(jià)遠(yuǎn)低于二代。由于三代產(chǎn)品采用的是光伏瓦的形式，把組件集成到瓦上，使得傳統(tǒng)屋頂瓦片成本得到極大的節(jié)省，下游消費(fèi)端售價(jià)也比二代低很多，以2000平方英尺，10kW的光伏屋頂為例，二代產(chǎn)品在傳統(tǒng)屋頂上花費(fèi)約23840美元，在光伏面板上花費(fèi)約19950美元，合計(jì)43790美元，而三代產(chǎn)品折算在屋頂上花費(fèi)約14000美元，在光伏面板上花費(fèi)19950美元，合計(jì)約33950美元，三代比二代節(jié)省9840美元。

三代產(chǎn)品更重視個(gè)性化需求。二代產(chǎn)品因?yàn)槭窃趥鹘y(tǒng)屋頂上加裝光伏組件，組件和瓦片不和諧，影響美觀性，三代產(chǎn)品采用光伏瓦設(shè)計(jì)，還可以為了滿足各種風(fēng)格建筑的需求，選擇不同的瓦片種類，目前官網(wǎng)上推出了四款飾面分別是紋理、光滑、托斯卡納和石板。未來(lái)馬斯克曾表示希望每隔6~9個(gè)月就有新的樣式出現(xiàn)，為客戶供應(yīng)更多的選擇。

公司采取對(duì)外銷售和租賃兩種方式，幫助用戶減少電費(fèi)支出，并擴(kuò)展客戶。在大多數(shù)情況下，太陽(yáng)能屋頂幫助住戶減少或消除的電費(fèi)開(kāi)支足以支付太陽(yáng)能屋頂?shù)馁M(fèi)用。TSLA根據(jù)屋頂尺寸、當(dāng)?shù)仄骄娏r(jià)格以及當(dāng)?shù)孛磕甑墓庹樟康纫蛩兀瑒?chuàng)建了一個(gè)太陽(yáng)能屋頂計(jì)算程序，協(xié)助房屋主估算太陽(yáng)能屋頂?shù)那捌趦r(jià)格，以及屋頂可以出現(xiàn)的電量的價(jià)值。此外，公司還供應(yīng)產(chǎn)品租賃系統(tǒng)和電力購(gòu)買協(xié)議PPA，讓用戶前期以較少的成本進(jìn)行使用，從而拓展用戶，獲得服務(wù)收益。

3.美國(guó)戶用光伏反彈加速，公用事業(yè)光伏創(chuàng)新高

受益于ITC稅收抵免政策，美國(guó)光伏行業(yè)保持穩(wěn)定和上升，2016年裝機(jī)量激增，自2018年以來(lái)有所反彈。自2006年首次通過(guò)ITC稅收抵免政策以來(lái)，美國(guó)光伏行業(yè)保持穩(wěn)定和上升，在過(guò)去十年的年平均上升率達(dá)50%。2016年受ITC政策可能到期影響，光伏裝機(jī)量激增。由于貿(mào)易戰(zhàn)關(guān)稅出現(xiàn)沖擊，2017年美國(guó)光伏市場(chǎng)裝機(jī)量下降。目前隨著聯(lián)邦政策逐漸穩(wěn)定，光伏裝機(jī)量有所反彈。2019年第三季度美國(guó)光伏裝機(jī)量為2.6GW，總裝機(jī)容量達(dá)71.3GW，上升速度達(dá)到25%。

戶用光伏市場(chǎng)反彈加速，公用事業(yè)光伏采購(gòu)欣欣向榮。加州出臺(tái)光伏新政疊加住宅光伏裝機(jī)成本不斷下降，美國(guó)戶用光伏市場(chǎng)從加州擴(kuò)展到其他州，14個(gè)州的戶用光伏和儲(chǔ)能設(shè)備新增安裝量創(chuàng)紀(jì)錄，成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)均呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)。光伏+儲(chǔ)能模式發(fā)展迅猛，2019年第三季度戶用光伏裝機(jī)量達(dá)700MW，同比上升18%。公用事業(yè)光伏市場(chǎng)方面，ITC政策即將到期和光伏發(fā)電成本不斷下降，公用事業(yè)項(xiàng)目迅速新增，2019年裝機(jī)量預(yù)計(jì)為8.4GW，2019-2024年增幅將超過(guò)20%。

4.公司光伏屋頂年收入中樞在15-20億美元

公司光伏屋頂年收入中樞在15-20億美元。假設(shè)規(guī)模越大每平方英尺售價(jià)越便宜，根據(jù)TSLA官網(wǎng)公布的售價(jià)，一套2000平方英尺光伏屋頂售價(jià)33950美元，取其為基準(zhǔn)，給定規(guī)模折減系數(shù)為1，單套平均面積每增大500平方英尺，規(guī)模折減系數(shù)減小0.1，每減小500平方英尺，規(guī)模折減系數(shù)新增0.1，同時(shí)針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游研究，TSLA光伏屋頂周出貨量在1000套左右。對(duì)TSLA光伏屋頂營(yíng)收規(guī)模進(jìn)行敏感性分析，營(yíng)收=單套平均面積X出售光伏屋頂套數(shù)X規(guī)模折減系數(shù)，在中性情況周出售1000套，單套平均面積2000平方英尺情況下，營(yíng)收空間在17.7億美元。

5.結(jié)論

從行業(yè)空間來(lái)看，美國(guó)光伏保持穩(wěn)定和上升，戶用光伏反彈加速，預(yù)計(jì)2019-2024年戶用新增裝機(jī)增速將超過(guò)20%。從公司層面來(lái)看，考慮到TSLA積極布局能源業(yè)務(wù)，構(gòu)建發(fā)電-汽車-儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)能源業(yè)務(wù)（重要是BIPV）將和汽車而業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，業(yè)務(wù)上升迅速。

原標(biāo)題:新能源專題報(bào)告：雙面TSLA的能源版圖