雖然全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣對行業(yè)造成不利影響，雖然在資本市場上短期內(nèi)股價(jià)有所波動(dòng)，但強(qiáng)者恒強(qiáng)，實(shí)力強(qiáng)業(yè)績亮眼的企業(yè)自然會(huì)吸引資本的追逐。

昨日收盤，在A股微跌的背景下，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代卻大跌，跌幅達(dá)到7.8%，收盤報(bào)價(jià)74.60，這是為何？

自成立至今不到十年的時(shí)間，寧德時(shí)代就問鼎了鋰電行業(yè)的全球電池銷量冠軍，這是實(shí)力的表現(xiàn)。10月25日晚，寧德時(shí)代發(fā)布第三季度報(bào)告，其前三季度營業(yè)收入為191.36億元，同比增長59.85％；凈利潤為23.79億元，同比下降7.47％；扣非后凈利潤19.85億元，同比增長88.71％。

公告數(shù)據(jù)顯示，僅第三季度，寧德時(shí)代就實(shí)現(xiàn)營收97.76億元，同比增長72.23％；實(shí)現(xiàn)凈利潤14.68億元，同比增長93.25％。據(jù)了解，寧德時(shí)代上半年扣非業(yè)績僅為7億元，業(yè)績實(shí)現(xiàn)了大幅增長。

此前的8月23日，寧德時(shí)代公布登陸A股以來首份半年報(bào)成績。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，寧德時(shí)代營業(yè)總收入為93.60億元，同比增長48.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.11億元，同比下降49.70%。扣除轉(zhuǎn)讓普萊德的處置收益及其他非經(jīng)常性損益項(xiàng)目對業(yè)績的影響后，其今年上半年的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為6.94億元，同比增加36.55%。

通過對比發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代上半年兩個(gè)季度扣非業(yè)績約為7億元，三季度單季業(yè)績高達(dá)13億元，是上半年的兩倍，可以說是業(yè)績爆表。

為何三季度業(yè)績會(huì)飆升超出市場預(yù)期呢？OFweek鋰電網(wǎng)認(rèn)為，原因主要有以下三點(diǎn)：

首先，新能源汽車暢銷是帶動(dòng)動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代業(yè)績飆升的主因之一。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)和中汽協(xié)剛發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，今年9月國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)上升。據(jù)中汽協(xié)公布9月份新能源汽車產(chǎn)銷分別為12.7萬和12.1萬輛，同比增長分別為64.4%和54.8%，環(huán)比8月分別增長27.8%和19.8%，創(chuàng)月度新高。1到9月累計(jì)產(chǎn)、銷量已達(dá)73.5萬輛、72.1萬輛，全年有望超過120萬輛。而受新能源汽車補(bǔ)貼金額年降預(yù)期的影響，新能源汽車會(huì)出現(xiàn)年底銷售高峰，若按照寧德時(shí)代在2017第四季度歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤環(huán)比增速分別為72%、126%預(yù)計(jì)，其2018Q4歸母凈利潤約為14.24-24.49億，業(yè)績可期。

其次，業(yè)務(wù)拓展能力也是寧德時(shí)代業(yè)績增長的動(dòng)力。今年以來，寧德時(shí)代通過進(jìn)一步拓展國內(nèi)外客戶，截至今年上半年，其市場份額提高至42%。主要是由于隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，國內(nèi)動(dòng)力電池市場需求較去年同期相比有所增長，同時(shí)寧德時(shí)代加強(qiáng)市場開拓，前期投入產(chǎn)線產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升等多方面因素影響。在國內(nèi)市場，寧德時(shí)代為上汽、吉利、宇通、北汽、長安、東風(fēng)、金龍和江鈴等品牌車企以及蔚來、威馬等新興車企配套動(dòng)力電池產(chǎn)品；在海外市場，寧德時(shí)代與寶馬、標(biāo)致雪鐵龍、現(xiàn)代、大眾、戴姆勒、捷豹路虎等國際車企品牌深化合作，獲得其多個(gè)定點(diǎn)或簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

最后，毛利率的提升和管理費(fèi)用的降低使得凈利潤增厚。寧德時(shí)代的產(chǎn)品利潤增長也是得益于這兩方面。一是，毛利率的提升，近期鋰電池核心原材料的價(jià)格下跌明顯，今年6月至9月，碳酸鋰和鈷價(jià)格雙雙下跌，加上公司產(chǎn)能不斷爬坡，產(chǎn)能利用率不斷提供，顯著降低制造成本，因此其三季度毛利率顯著上升。二是，費(fèi)用率下降。上半年寧德時(shí)代的三費(fèi)率為24.3%，費(fèi)用率顯著高于其它制造企業(yè)，但是隨著新的產(chǎn)能投放，產(chǎn)能規(guī)模效應(yīng)促使其費(fèi)用率降低。

編輯點(diǎn)評：進(jìn)入三季度新能源汽車的產(chǎn)銷量進(jìn)入旺期，寧德時(shí)代業(yè)績強(qiáng)勢反彈，這意味著新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的中游企業(yè)將迎來交付旺季，而隨著寧德時(shí)代的市場份額增加，可以預(yù)見其龍頭地位愈發(fā)穩(wěn)固。雖然全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣對行業(yè)造成不利影響，雖然在資本市場上短期內(nèi)股價(jià)有所波動(dòng)，但強(qiáng)者恒強(qiáng)，實(shí)力強(qiáng)業(yè)績亮眼的企業(yè)自然會(huì)吸引資本的追逐。