"近幾年鋰電行業(yè)特別火，誕生了一批市值超千億的上市公司，一級市場的融資動作也非常頻繁，催生了眾多高估值的鋰電材料和設(shè)備公司。"

高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）院長高小兵指出，近兩年國內(nèi)鋰電行業(yè)進(jìn)入高景氣狀態(tài)"孵化"了一批高估值、高市值鋰電公司。其中，千億市值上市公司超15家、萬億市值公司有2家。

鋰電公司估值上升的同時，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域的投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目也接連不斷，新建產(chǎn)量規(guī)模和項(xiàng)目投資金額持續(xù)攀升。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近兩年國內(nèi)投建的鋰電項(xiàng)目超過600個，累計(jì)投資金額超1萬億元，上述資金將在未來2-3年內(nèi)落地。

上述項(xiàng)目重要由現(xiàn)有鋰電公司投建，同時也有一批跨界而來的新進(jìn)入者參和建設(shè)。初步統(tǒng)計(jì)近兩年已有超過50家上市公司跨界進(jìn)入鋰電行業(yè)，重要集中在上游材料環(huán)節(jié)。

六月14-十七日，第十五屆高工鋰電產(chǎn)業(yè)峰會在常州茅山國際會議中心盛大開幕。本屆峰會由大族激光總冠名，高工鋰電、高工機(jī)器人、高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)主辦，海目星激光、思客琦協(xié)辦，江蘇省金壇華羅庚高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)承辦，蜂巢能源特別贊助。超1300名鋰電行業(yè)人士齊聚一堂共同探討新形勢下鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。

在天賜材料冠名的【動力鋰電池技術(shù)創(chuàng)新和材料選擇】的專場上，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）院長高小兵發(fā)表了題為"我國鋰電材料供需及新材料進(jìn)展分析"的主題演講。

鋰電原料價(jià)格全線看漲

2021年，新能源汽車和鋰電儲能市場爆發(fā)式上升帶動鋰電池出貨量大幅上升，進(jìn)而對上游各類鋰電材料出現(xiàn)強(qiáng)勁需求，鋰電材料環(huán)節(jié)整體處于供應(yīng)緊張、價(jià)格攀升狀態(tài)。

其中，包括碳酸鋰、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰、磷酸鐵、磷酸一銨、PVDF、VC等鋰電原材料在2021年都出現(xiàn)價(jià)格暴漲、產(chǎn)品毛利率大幅提升。

具體來看，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、PVDF、磷酸鐵鋰等價(jià)格在2021年較2020年底同比上升分別超750%、420%、400%和350%；石墨化、磷酸鐵、磷酸一銨等原料價(jià)格也有1-2倍的漲幅。

不過，隨著上游公司加速擴(kuò)產(chǎn)和下游市場需求調(diào)整，上述材料等價(jià)格進(jìn)入2022年開始逐步回落。其中VC漲價(jià)周期最短，價(jià)格從2020年的15萬元／噸暴漲至2021年的50萬元／噸，然后跌至當(dāng)前的12萬元/噸左右。

整體來看，隨著新建產(chǎn)量集中釋放，絕大多數(shù)鋰電原料的供需關(guān)系在2022年將趨于平穩(wěn)。六氟磷酸鋰、VC、磷酸鐵鋰等原料等產(chǎn)量目前較為充裕，但石墨化、磷酸鐵和PVDF等原料仍處于緊缺狀態(tài)，預(yù)計(jì)在第三、第四季度會陸續(xù)達(dá)到平衡。

GGII預(yù)計(jì)，到2023年前，除鋰礦外，其它鋰電原材料的規(guī)劃產(chǎn)量如能如實(shí)投產(chǎn)，產(chǎn)量瓶頸將得以解除。

鋰電產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品毛利波動

從2015-2022年Q1來看，鋰電材料的產(chǎn)品毛利率整體波動幅度較大，普遍在2020年處于低位，但在2021年出現(xiàn)大幅回升，但在后期或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)波動。

具體來看，鋰鹽公司的毛利率在2020年跌至谷底但在2021年回升至一個高位，并在2022年Q1創(chuàng)新高。當(dāng)前鋰鹽公司毛利率平均在60%以上，甚至接近80%。

橫向來看，2015-2017年是鋰鹽產(chǎn)業(yè)的集中盈利期，2018-2020年進(jìn)入調(diào)整期，鋰鹽公司毛利率持續(xù)下降甚至出現(xiàn)大幅虧損。

四大主材方面，電解液產(chǎn)品本身毛利相對穩(wěn)定維持在20%~30%，而六氟磷酸鋰毛利當(dāng)前處于高位,但在2022年Q1回落明顯，因此布局原材料的電解液公司毛利優(yōu)勢明顯。

正極材料領(lǐng)域，磷酸鐵、磷酸鐵鋰公司的毛利率在2015~2016年處于高點(diǎn)，在2020年跌至底部，當(dāng)前毛利水平在20%~30%；三元前驅(qū)體、三元材料公司的毛利在10%~20%之間，重要原因是原材料成本占比較高。

隔膜公司的毛利持續(xù)下降，在2018-2020年分化較嚴(yán)重，頭部公司能維持在40%-50%，目前已經(jīng)完成行業(yè)洗牌。

負(fù)極材料公司的毛利較為穩(wěn)定，在25%-40%間波動，下限毛利高于10%。

鋰電池方面，近年來動力鋰電池系統(tǒng)價(jià)格持續(xù)下降，從2010年的3元/wh一路下降至2020年的0.6元／wh左右，2022年受原料漲價(jià)影響回升至1元／wh左右。

2021~2022年Q1電池公司的毛利集中下降,產(chǎn)業(yè)鏈利潤重要集中在上游礦產(chǎn)和其它關(guān)鍵原材料，目前普遍在20%左右。

動力鋰電池降本路徑多元化

動力鋰電池產(chǎn)品性能提升和降成本的要，帶動鋰電池新材料、新工藝的應(yīng)用提速以及廢舊電池回收利用升溫。

在新材料方面，包括硅基材料、補(bǔ)鋰劑、磷酸錳鐵鋰、復(fù)合箔材等新型鋰電材料的產(chǎn)業(yè)化開始提速。

GGII預(yù)計(jì)2022年硅基（復(fù)合后）、補(bǔ)鋰劑、復(fù)合箔材的出貨量將分別達(dá)到近2萬噸級、千噸級和5千萬平米級。

其中2022年為復(fù)合箔材的量產(chǎn)元年，將首先用于高鎳三元電池，在隨后三年內(nèi)出貨量將上升10倍。

磷酸錳鐵鋰正極2021年在電動二輪車鋰電池領(lǐng)域率先量產(chǎn)應(yīng)用，2023有望在純電乘用車領(lǐng)域批量應(yīng)用，2025年出貨量有望超30萬噸。

在新工藝方面，4680電池相比傳統(tǒng)圓柱電池在散熱、能量密度提升、倍率性能等方面擁有較大優(yōu)勢，但在輥壓、涂布、卷繞、切割、注液、焊接等方面的工藝要求更高，要材料和設(shè)備公司協(xié)同解決。

在電池回收方面，受鈷鎳鋰等原料價(jià)格大幅上漲帶動，廢舊電池回收的再生價(jià)值在2021年凸顯。2021年國內(nèi)鋰電池回收規(guī)模上升超60%，回收價(jià)格和毛利率大幅上升，進(jìn)而誕生了一批高估值回收公司。