一周態點評:事件1)本周各地方政府密集出臺新能源汽車推廣和充電設施建設政策性文件。蘇州發布《關于2018年新能源汽車推廣應用和充電設施建設目標的通知》;合肥發布《關于進一步做好我市新能源汽車推廣應用工作的通知(征求意見稿)》;天津發布了《天津市打好污染防治攻堅戰八個特種計劃》,從已經公布的地方新能源規劃中,我們可以分析并推及其他地區,未來三年是新能源基礎設施建設的密集階段,以海南省為例公共充電樁數量截止2020年,年復合增長率在150%以上。充電網絡覆蓋半徑的有效提升將從本質上緩解新能源車消費市場的"里程焦慮"。市政采購訂單將繼續為能夠進入采購目錄的各類型新能源車企銷量提供強有力的托底。地補政策的調整跟進,表明鼓勵高能量密度、長續航里程的邏輯不會變化,但是地補退坡節奏并非"一刀切"也為依靠低續航A00級車沖量的新能源車企產品結構轉型和產能出清提供了足夠的緩沖周期,后補貼時代市場沖擊有限;事件2)2018年下半年國內造成新勢力將迎來集中交付期,產能不足交付延遲引發市場關注。和江淮簽訂代工協議的蔚來汽車此前計劃在今年9月份前實現1萬臺的交付。截至2018年7月31日,蔚來汽車首款量產車型ES8交付了481輛,有超過17000輛ES8的訂單未完成。在8月17日的聲明中,法拉第未來稱,已經對漢福德工廠做了大量的資本投入,隨著FF91的產能提升將擴大規模。"漢福德工廠標志著公司在2019年初將其首款量產車FF91投向市場邁出了最重要一步。"而在法拉第未來(中國)所在地的廣州南沙,造車用地尚在建設之中。據目前的情況看,半年之內完成FF911量產的難度尚大。作為已經逐步走向成熟的全球新能源造車龍頭的特斯拉,在彼時同樣面臨產能困擾。盡管特斯拉在6月最后一周達到其關鍵生產目標,但單周生產的5000輛Model3汽車中有4300多輛需要返工。

在重資產長周期的造車競賽中,成熟的生產線獲取對新興車企來說是一個必經的長期陣痛階段。不論是與傳統汽車企業合作代工還是自建工廠,都面臨不同的困難。能夠在交付緩慢的漫長產能爬坡和新產品研發階段,順利取得造車資質,贏得有效融資的新車企,才有望最終與傳統主機廠共同分享廣闊的新能源市場空間。

一周復盤:上周滬深300上漲2.96%,SW整車板塊上漲0.98%,SW汽車零部件板塊上漲1.46%,SW汽車服務板塊上漲0.13%。WI新能源汽車指數上漲0.27%,WI智能汽車指數上漲1.77%。

投資建議:1)星宇股份:內資車燈龍頭,增長潛力深厚;2)福耀玻璃:優質奶牛型企業,擴張、分紅兩不誤;3)上汽集團:自主給力,合資回暖,發展穩健的帶盾騎士;4)宇通客車:行業出清后補貼時代,新能源客車龍頭提升空間廣闊;5)均勝電子:整合落地,汽車電子龍頭迎來業績向上拐點;6)小康股份:搭建新能源汽車頂級團隊,鑄就"中國特斯拉"。