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蔚來股價波動似坐過山車 中國特斯拉前景撲朔迷離

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2018年09月17日  

在經歷開盤破發和大漲之后,蔚來汽車股價又開始大跌。


截至周五收盤,蔚來汽車收報9.90美元,跌幅14.66%。由于跌幅較大,兩次停牌交易。周五早盤開盤上漲13%后迅速跳水,在下跌達到12%后,被暫停交易5分鐘。恢復交易瞬間跌幅達到20%,但隨即反彈,跌幅縮小至6%后,再度暫停交易5分鐘。


根據美國證交會(SEC)的最新規定,熔斷機制除針對股市大盤的熔斷機制外,還設有“限制價格波動上下限”的機制。如果某只個股的交易價格在5分鐘內漲跌幅超過10%,則需暫停交易。如果該個股交易價格在15秒鐘內仍未回到規定的“價格波動區間”內,將暫停交易5分鐘。


對沖基金伯恩斯坦公司(Bernstein)發布研報,給予蔚來汽車“賣出”評級,股價目標價僅為4.2美元。分析師給出的看空理由稱,蔚來汽車不僅要持續燒錢,還難以確保達成量產目標而蔚來汽車的預定數量也正在下降。而與特斯拉類似的是,蔚來汽車也面臨產能和交付的問題,它在招股書中也將這兩大問題列為未來公司面臨的重要挑戰之一。


去年12月,蔚來推出首款量產新能源SUV蔚來ES8,并開啟預定,作為該公司目前唯一的創收車型,已經收到了1.7萬份訂單,累計交付1602臺,只完成了總訂單的10%。伯恩斯坦預計,2020年蔚來汽車銷售量將達2萬臺,2025年達到16萬輛,然結合其售價發現此銷量并不足以支持蔚來汽車實現盈利。分析師認為,到2025年之前,蔚來汽車將持續虧損。


“蔚來最大的挑戰在于生產。在其上市以后,蔚來的股票可能在短期內獲得投資者的青睞,然而隨著投資者的理性戰勝感性以及蔚來公布更加透明的數據后,這種熱情最終將會冷卻下來。”國泰君安證券駐香港分析師ToliverMa表示。


華泰證券分析師謝志才則認為,蔚來汽車順利上市,說明投資人沒有按照一家成熟車企的投資邏輯去評估蔚來,而是更愿意把它當做一家“中國特斯拉”,為其成長性承擔更多風險。


不同于蔚來汽車,特斯拉產品和品牌風險較小,且手中握有大量的訂單,所以即便在虧損的情況下仍然能夠具備很高的估值,資本市場前景向好。此外,特斯拉CEO馬斯克也曾多次表示,預計特斯拉將在今年第三季度盈利。不過,蔚來汽車在品牌、產品力等方面還存在挑戰,它如果能實現盈利的話,需要的時間會比特斯拉更長。LMC汽車市場咨詢(上海)有限公司總經理曾志凌對記者表示:“蔚來汽車的產品力和銷售狀況和特斯拉還有一定的距離,上市融到錢后應該趕緊去做實業,如建工廠等。這才符合中國實體經濟發展的邏輯,特斯拉遇到過的問題,這些造車新勢力企業也避免不了。”


得益于特斯拉電動車熱潮,近幾年來資本市場對造車新勢力企業的熱度持續增長。正因此,相比于特斯拉來說,蔚來在融資進度上比當年的特斯拉順暢得多。公開數據顯示,蔚來成立至今融資金額達24億美元。而特斯拉8.63億美元的5輪融資卻用了七年的時間,其中還包括4.65億美元低息貸款。2010年上市時融資僅2.26億美元,直到2016年特斯拉的融資額度才超過22億美元,達到26億美元。


但從燒錢的速度來看,蔚來也比特斯拉更狠,兩年半就虧損了109億元。快速的燒錢速度也給蔚來汽車帶來了巨大的經營壓力,截至今年上半年,該公司賬上現金僅剩44億元,而蔚來還未實現大規模量產。燒錢速度之快也是蔚來IPO的原因,一是不排除前期投資者想要退出的可能性,二是差錢的蔚來只有IPO之后才能擴展融資渠道。


“受宏觀經濟影響,整個中概股的市場環境都不太好。蔚來汽車股價呈現較大變化屬于正常現象,但從長期來看,蔚來汽車還存在不少挑戰,在資本市場的表現應該不會特別理想。”曾志凌說。

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