天賜材盈利增速從2012年的36.83%，下滑至2014年的-24.34%。在此背后，記者發現，天賜材料主要產品、也是去年上市時募資主要投向的鋰離子電池材料價格明顯下滑，2014年平均噸價4.09萬元，較2013年下降超過20%。業內人士表示，近年來，雖然下游行業需求增長明顯，但鋰離子電池材料產能增長更迅猛，產能過剩態勢已經清晰，價格戰還將繼續，嚴峻挑戰撲面而來。

盈利增速連續三年滑坡

3月18日，天賜材料發布2014年年報，實現營業收入7.06億元，同比增長18.39%；實現歸屬上市公司的凈利潤6153.3萬元，同比下降24.34%。

這意味著，天賜材料不但增收不增利，而且從2012年以來，凈利潤增速連續滑坡——從2012年的36.83%，降至2013年的28.96%，再滑坡至2014年的-24.34%。扣非凈利潤增速同樣如此，2012年當年為52.34%，2013年降到3.38%，去年更是下滑12.29%。

年報顯示，個人護理品材料和鋰離子電池材料為天賜材料最主要產品，去年銷量增速在40%-65%之間，相當可觀。那么，公司剛上市為何就出現增收不增利。

對此，有不愿具名的上市券商行業研究員20日表示，天賜材料去年的業績低于預期，而凈利增速低于營收增速主要因為個人護理品和鋰離子電池材料毛利率下降。

該研究員表示，如果仔細查閱財報，可以發現，公司的個人護理品材料和鋰離子電池材料的銷售收入增長明顯低于銷量，只有20%-28%，這顯示其銷售價格出現了較大幅度的下降。

20日，記者致電天賜材料，一位工作人員表示，“去年鋰離子動力電解液價格持續下降，使得毛利率下來，不過產品價格下滑其實較以前還有緩解。個人護理品材料上，因為毛利率較低產品占比增加，對毛利率也有影響。”

不過，18日接受投資者調研時，天賜材料在對今年電解液價格趨勢上稱，“今年電解液價格下降幅度將減小，基本上與去年持平或略有下降。”

募投重點產品跌價超兩成

上述研究員對記者表示，天賜材料的鋰離子電池材料毛利率下降幅度明顯值得注意，2014年毛利率為33.7%，下降了6.1%。

天賜材料年報顯示，2014年鋰離子電池材料銷售數量4835.56噸，銷售收入1.98億元，以此計算平均噸價為4.09萬元。而2013年，銷售數量2954噸，銷售收入1.54億元，平均噸價為5.23萬元。也就是說，去年平均價格同比下降了21.80%。

“一方面銷售價格下降，另一方面天賜的銷售費用等都有兩位數的增長，營收增長自然就被抵消了。”該研究員稱，價格明顯下降導致毛利率下滑并進一步影響凈利潤增速的背后，是行業產能過剩和價格戰的結果。

業內某上市公司的一位內部人士昨日透露，如今行業面臨產能過剩嚴重、價格持續下滑的嚴峻挑戰。近年來下游行業需求增長很快，主要是新能源汽車帶動動力鋰電池需求增加，但是鋰電池材料方面的電解液及其主要鋰鹽六氟磷酸鋰企業產能擴張更快，結果就是價格戰。

“像我國電解液銷量從2012年上半年的14000噸，增長到去年上半年的21500噸，產值只從9.02億上升到9.5億元。目前相當部分企業還在擴產，未來價格戰應該還會繼續，業內都面臨挑戰，必須想辦法擺脫價格戰。”該人士感嘆。

2014年上市時的招股書顯示，天賜材料將未來的發展重心放在了鋰電池材料業務上，2.65億元中的80%投向6000t/a鋰電池和動力電池材料項目、1000t/a鋰離子電池電解質材料項目等相關項目上，其中前者去年已投產，后者預計今年5月投產。

此外，天賜材料去年9月發布定增預案，擬募資不超過2.65億元，其中2億元收購鋰電池電解液企業東莞凱欣100%股權，4900萬元投建6000t/a液體六氟磷酸鋰項目。

盡管該定增出現安信證券被證監會審查問題，天賜材料工作人員昨日稱，“之前收到了反饋，該補的材料也補好。不會受太大影響，只是進度受到一定影響。”