新能源汽車爆發(fā)式增長，帶動(dòng)了鋰電池市場高速增長。隨著新能源汽車的興起，動(dòng)力電池將成為未來鋰電市場發(fā)展的主力。近年來，我國鋰離子電池行業(yè)得到快速發(fā)展，已經(jīng)成為鋰電池生產(chǎn)大國。然而，鋰電池隔膜技術(shù)門檻高，國外廠商占據(jù)中高端市場的主導(dǎo)地位。

目前國內(nèi)鋰離子電池廠商使用的中高端隔膜大部分依賴進(jìn)口，進(jìn)口隔膜價(jià)格高且供貨周期長，在產(chǎn)品存在同質(zhì)化的情況下，鋰離子電池隔膜將進(jìn)入國產(chǎn)替代進(jìn)程。隨著國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品品質(zhì)提升，價(jià)格優(yōu)勢和完善的銷售體系支持，將成為隔膜產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化替代進(jìn)口的最主要?jiǎng)恿Γ袠I(yè)龍頭市場份額有望持續(xù)提高。

然而相關(guān)企業(yè)如何抓住國產(chǎn)化機(jī)遇發(fā)展壯大?隨著行業(yè)競爭日趨激烈，業(yè)績又如何維持高速增長?對(duì)此作為行業(yè)龍頭之一的星源材質(zhì)，給出了自己的答案，樹立起行業(yè)范例;作為鋰電池隔膜龍頭企業(yè)，A股最純正的鋰電池隔膜企業(yè)，星源材質(zhì)上市后募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能，將會(huì)大大提高競爭力。

星源材質(zhì)是專業(yè)從事鋰離子電池隔膜研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的行業(yè)龍頭企業(yè)，主要生產(chǎn)單層、雙層和多層等規(guī)格較為齊全的鋰離子電池隔膜，主要分為動(dòng)力類鋰離子電池隔膜和數(shù)碼類鋰離子電池隔膜兩大類別，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車、儲(chǔ)能電站、電動(dòng)自行車、電動(dòng)工具、航天特種、醫(yī)療及數(shù)碼類電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

新能源汽車?yán)瓌?dòng)行業(yè)增長

鋰電池隔膜國產(chǎn)勢在必行

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全球新能源汽車銷量大約在64.3萬輛左右，同比增長81.90%，相較2011年電動(dòng)汽車元年的6.8萬輛銷量市場規(guī)模擴(kuò)大了近10倍，年均復(fù)合增長率高達(dá)75.36%。在此影響下，全球鋰離子電池隔膜產(chǎn)量由2010年的5.0億平米增至2015年的12.9億平米，年均復(fù)合增長率達(dá)到20.9%，預(yù)計(jì)全球鋰離子電池隔膜產(chǎn)量在2016年將達(dá)到16.6億平米。

2012年以來，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來政策導(dǎo)向的密集期，特別是2012年6月頒布的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012-2020年)》，提出到2015年，純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量力爭達(dá)到50萬輛;到2020年，純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)能力達(dá)200萬輛、累計(jì)產(chǎn)銷量超過500萬輛。得益于政策的大力支持，近兩年來我國新能源汽車產(chǎn)銷量呈井噴式增長，產(chǎn)量由2011年的8368輛增至2015年的34.05萬輛，年均復(fù)合增長率152.56%

近年來，我國鋰離子電池行業(yè)得到快速發(fā)展，已經(jīng)成為鋰電池生產(chǎn)大國。然而對(duì)于隔膜行業(yè)來說，由于其生產(chǎn)技術(shù)涵蓋高分子材料學(xué)、材料加工、納米技術(shù)、電化學(xué)、表面和界面學(xué)、機(jī)械設(shè)計(jì)與自動(dòng)化控制技術(shù)、成套設(shè)備設(shè)計(jì)等多個(gè)學(xué)科，而我國在多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域的技術(shù)沉淀、技術(shù)儲(chǔ)備不足，特別是相關(guān)技術(shù)專業(yè)人才較為欠缺，因此發(fā)展相對(duì)緩慢。

海通證券認(rèn)為，目前國內(nèi)鋰離子電池廠商使用的中高端隔膜大部分依賴進(jìn)口，進(jìn)口隔膜價(jià)格高且供貨周期長，在產(chǎn)品存在同質(zhì)化趨向的情況下，鋰離子電池隔膜將進(jìn)入國產(chǎn)替代進(jìn)程。首先，從經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)成熟度來看，隨著國內(nèi)鋰離子電池隔膜廠商的技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)投入和規(guī)模擴(kuò)大，達(dá)到可以替代進(jìn)口使用的效果。

其次，隔膜成本約占鋰離子電池成本的10%-20%，同樣規(guī)格和技術(shù)參數(shù)的國外產(chǎn)品價(jià)格顯著高于國內(nèi)產(chǎn)品，偏高的進(jìn)口隔膜價(jià)格對(duì)國內(nèi)鋰離子電池廠商構(gòu)成一定的壓力，促使其在選擇供應(yīng)商時(shí)向性價(jià)比更為合理的國產(chǎn)替代隔膜傾斜。

此外，國內(nèi)鋰離子電池隔膜廠商通過提高生產(chǎn)工藝流程和控制一體化的程度，加強(qiáng)對(duì)客戶的技術(shù)支撐和服務(wù)，為客戶提供更及時(shí)和快捷的配送方式，有效縮短供貨周期。

A股最純正鋰電池隔膜企業(yè)

在產(chǎn)品品質(zhì)不斷提升的情況下，價(jià)格優(yōu)勢和完善的銷售體系支持，將成為隔膜產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化替代進(jìn)口的最主要?jiǎng)恿ΑＮ磥恚邆渥灾骱诵募夹g(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定及銷售渠道的隔膜龍頭廠商的市場占有率將穩(wěn)步提升。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，星源材質(zhì)2015年在全球主流鋰離子電池隔膜市場的份額為4%，已躋身于全球具有一定影響力的鋰離子電池隔膜供應(yīng)商之列。2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.25億元，同比增長41.81%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1.18億元，同比增長73.07%，收入占比中動(dòng)力類鋰電池占比91.21%。

星源材質(zhì)作為牽頭單位參加了《通用鋰離子電池聚烯烴隔膜》國家標(biāo)準(zhǔn)的制定，該項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)已形成送審稿報(bào)送工信部予以審定。如獲得批準(zhǔn)，上述標(biāo)準(zhǔn)有望成為規(guī)范我國鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展的國家標(biāo)準(zhǔn)。

海通證券認(rèn)為，星源材質(zhì)上市后將成為A股最純正的鋰電池隔膜企業(yè)，其主營產(chǎn)品均為干法和濕法隔膜產(chǎn)品。相較而言目前A股鋰電池隔膜標(biāo)的，均為公司部分業(yè)務(wù)，其占總收入利潤比重較低，彈性較小。

近年來，星源材質(zhì)一直保持與國外先進(jìn)企業(yè)的緊密聯(lián)系，在了解國際先進(jìn)技術(shù)信息動(dòng)態(tài)和把握行業(yè)發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，始終專注于自主研發(fā)設(shè)備投入和相關(guān)平臺(tái)建設(shè)。經(jīng)過多年的研發(fā)平臺(tái)建設(shè)，星源材質(zhì)建立了較為完整的工程技術(shù)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，完善了“企業(yè)為主體、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合”的技術(shù)創(chuàng)新體系，突破并掌握動(dòng)力鋰離子電池隔膜制造的關(guān)鍵工藝技術(shù)和關(guān)鍵設(shè)備應(yīng)用技術(shù)的能力，為實(shí)現(xiàn)動(dòng)力鋰離子電池隔膜產(chǎn)業(yè)化打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

在立足自主研發(fā)的基礎(chǔ)上，公司以項(xiàng)目制研發(fā)為核心，充分利用已有研發(fā)平臺(tái)、產(chǎn)學(xué)研合作平臺(tái)、技術(shù)交流平臺(tái)、全員創(chuàng)新平臺(tái)和信息化創(chuàng)新平臺(tái)，創(chuàng)建了多維度技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新體系。

目前公司已取得專利技術(shù)共29項(xiàng)，其中發(fā)明專利15項(xiàng)，實(shí)用新型專利14項(xiàng)。公司整體技術(shù)水平在國內(nèi)鋰離子電池隔膜行業(yè)處于領(lǐng)先地位，為公司持續(xù)拓展現(xiàn)有國內(nèi)中高端市場、積極開拓海外市場提供了重要保障。

鋰電池隔膜是電池廠商的關(guān)鍵內(nèi)層組成部件之一，隔膜的一致性、穩(wěn)定性和安全性直接影響鋰離子電池的產(chǎn)品性能、產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)成本。因此下游鋰離子電池廠商在選擇隔膜時(shí)會(huì)對(duì)隔膜供應(yīng)商進(jìn)行較長時(shí)間的考察，經(jīng)認(rèn)可后通常會(huì)建立穩(wěn)定的長期業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

經(jīng)過多年發(fā)展，公司在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象，主要客戶覆蓋比亞迪、國軒高科、天津力神、萬向集團(tuán)、南都電池、中聚電池、優(yōu)特利、捷威動(dòng)力等國內(nèi)知名鋰離子電池廠商;在國際市場，也已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)對(duì)韓國LG化學(xué)等著名廠商的批量產(chǎn)品供應(yīng)。

為進(jìn)一步拓寬核心管理團(tuán)隊(duì)人員視野、提升管理能力，星源材質(zhì)與四川大學(xué)高分子科學(xué)與工程學(xué)院、廣東工業(yè)大學(xué)材料與能源學(xué)院及華南理工大學(xué)等大專院校建立了穩(wěn)定合作關(guān)系，聘請(qǐng)高校鋰離子電池領(lǐng)域的專家組成顧問團(tuán)隊(duì)，為管理層保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力和滿足后備人才需求提供有力保障。

募投項(xiàng)目快速推進(jìn)提升公司行業(yè)地位

目前，星源材質(zhì)具備約10000萬平米干法隔膜產(chǎn)能和2000萬平米濕法產(chǎn)能，募投擬建設(shè)7920萬平米干法產(chǎn)能，控股子公司合肥星源擬投建8000萬平米濕法產(chǎn)能。海通證券認(rèn)為，單從鋰電池隔膜產(chǎn)能而言，隨著相關(guān)項(xiàng)目投產(chǎn)，公司牢牢鞏固住國內(nèi)鋰電池隔膜龍頭地位。

在登錄A股創(chuàng)業(yè)板市場之際，星源材質(zhì)本次募集資金投資項(xiàng)目，系圍繞主營業(yè)務(wù)進(jìn)行，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提高生產(chǎn)能力，保持并提升公司在行業(yè)中的競爭地位，從而進(jìn)一步提高公司的盈利能力。本次募集資金投資項(xiàng)目將全部圍繞主營業(yè)務(wù)實(shí)施，并服務(wù)于公司的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，有利于進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈、提升一體化綜合服務(wù)能力。

其中，第三代高性能動(dòng)力鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資額達(dá)到3.83億元，擬在公司現(xiàn)有廠房的基礎(chǔ)上，通過新建設(shè)第三代高性能動(dòng)力鋰離子電池隔膜生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)7920萬平米成品隔膜的生產(chǎn)能力，以提高公司現(xiàn)有產(chǎn)能，滿足市場日益快速增長的高品質(zhì)動(dòng)力鋰離子電池隔膜需求。

項(xiàng)目將利用公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的成熟干法單向拉伸工藝技術(shù)，購置先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備和檢測設(shè)備，采用高精度熱復(fù)合技術(shù)增強(qiáng)復(fù)合隔膜的粘結(jié)力，生產(chǎn)制造10μm、12μm、14μm等超薄規(guī)格的穩(wěn)定產(chǎn)品，全面提升公司產(chǎn)品的品質(zhì)和業(yè)務(wù)承接能力，鞏固公司在鋰離子電池隔膜領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，為進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品的核心競爭力與市場占有率奠定基礎(chǔ)。

公司已于2014年完成了前期的市場調(diào)研、可行性研究、項(xiàng)目建設(shè)備案、工程建設(shè)整體規(guī)劃設(shè)計(jì)等工作，相關(guān)廠房已建設(shè)完成。截至目前，公司已使用自籌資金先期投入建設(shè)部分第三代干法生產(chǎn)線，待募集資金到位后予以置換。對(duì)于尚未開建的其余第三代干法生產(chǎn)線，計(jì)劃在募集資金到位后，18個(gè)月內(nèi)完成設(shè)計(jì)、購置設(shè)備及安裝、調(diào)試、試生產(chǎn)和人員培訓(xùn)等工作，并竣工交付使用及正式投產(chǎn)。

而功能膜研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目，總投資額約3566萬元，擬以研發(fā)中心為實(shí)施主體，通過引進(jìn)國內(nèi)先進(jìn)的研發(fā)人才、購置領(lǐng)先的研發(fā)和檢測用設(shè)備硬件與軟件等措施，進(jìn)一步提高公司在新一代動(dòng)力鋰離子電池隔膜材料、工藝及裝備的研發(fā)和新型功能膜產(chǎn)品的研發(fā)實(shí)力，全面提升公司在基礎(chǔ)材料、表面涂覆材料、新型隔膜制備工藝等鋰離子電池隔膜及新型功能膜的關(guān)鍵技術(shù)與應(yīng)用的自主研發(fā)能力，為公司發(fā)展提供強(qiáng)大的技術(shù)支撐，增強(qiáng)公司的核心競爭力。