燃料電池，無疑是資本市場今年最火的板塊之一，不少上市公司宣布涉足燃料電池業務后，各路資本跑步入股，推動這些公司股價節節攀升。

同樣，在4月16日的上海車展上，車資本記者注意到，除了重卡、客車等商用車企業外，不少乘用車企業首次宣布自己的產品規劃中包括了燃料電池車，或者首次對外展出了燃料電池車。

但實際上，燃料電池乘用車在商業化道路上還要多久才能成功？現在還存在一定爭議。

豐田紡織慎談技術背后：中國資本追逐

“我們沒有什么核心技術，設計圖紙都是豐田的”，“不好意思，我們技術人員按規定不能加微信”。4月16日，在上海車展期間，豐田紡織一位氫燃料電池零部件講解人員，面對車資本記者加微信的要求，以“規定不允許”直接拒絕，且他在言談中一度“嚴防死守”，強調己方并不掌握氫燃料電池的核心技術。

豐田紡織之所以有這樣“嚴謹”的態度，是因為這家公司供應了豐田首款燃料電池乘用車Mirai，而這款車也是世界上第一款實現商業化的燃料電池乘用車。這樣的技術對于中國車企來說，還是存在很大差距，這或許是豐田強調對技術和技術人員保密的原因。

“(氫燃料電池)這個領域現在不缺資本，但是產品端缺能夠降成本的技術，上游又缺氫氣站等基礎設施?！币晃卉嚻笕耸吭谲囌蛊陂g接受車資本記者采訪時表示。

如果缺技術，那就到德國、到加拿大、到日本、到全球去挖技術人員。

據一位燃料電池從業者此前透露，伴隨著中國氫燃料電池的火爆，國內已有多家企業對巴拉德公司技術人員進行挖角，或購買后者的技術。加拿大巴拉德公司，號稱是從1983年開始就一直致力于燃料電池的開發制造，是質子交換膜燃料電池技術的全球領導者。

去年11月，濰柴動力（000338）通過全資子公司濰柴動力(香港)國際發展有限公司以1.64億美元認購加拿大巴拉德動力系統有限公司19.9%股份完成交割，正式成為巴拉德第一大股東。

這單交易中，中國買方濰柴動力主營的動力總成業務，產品廣泛應用于重卡、客車等。而商用車，在業內人士看來，正好是氫燃料電池在技術條件不成熟的情況下，最有可能成功實現商業化的一個應用領域。

為什么說氫燃料電池最有可能在商用車領域成功商業化？在多位業內專家看來，一方面是按目前的技術，氫燃料電池整套系統很重很大，在乘用車上布置有難度；另一方面是氫燃料電池成本高，只有價格高的商用車才能吸納這個成本；再者，燃料電池的能量密度等特性，更適合中長途、載重大的商用車。

另一個潛在原因是，對比豐田Mirai能夠達到的技術指標，中國車企還存在一定的差距，這也是中國氫燃料電池在乘用車方面難以實現商業化的一大因素。但是，反過來說，豐田Mirai這款車哪怕已經實現商業化，本身也受限于成本高、加氫站少等因素，僅在日本和北美有運營，且銷量難以過萬。

逐金燃燒電池：乘用車加碼

但是，對于前面“燃料電池乘用車沒辦法商業化”的趨勢判斷，國內乘用車企業顯然并不認可。從資本市場和今年上海車展情況看，相關資金也早已開始入場。

在4月16日的上海車展上，車資本記者關注到，除了福田汽車（600166）歐馬可智藍氫燃料箱式物流車、慶鈴五十鈴燃料電池車、豐田Mirai、東風風神AX7FCV、上汽大通G20FC、現代NEXO等此前市面上宣傳已久的商用車或乘用車車型，還有不少乘用車車企首次對外強調將燃料電池納入產品規劃。

另一方面，從資本市場看，2019年年初至今，Wind燃料電池指數漲幅已經達到89.19%，其中漲幅較大的美錦能源（000723）、全柴動力（600218）、雄韜股份（002733）、雪人股份（002639）等，較年初股價都實現了翻倍。

其中，美錦能源的控股公司，交付了190輛氫燃料電池城市客車，另外，該公司也于近期公告，與嘉興管委會合作，擬成立氫能產業聯盟，在嘉興投資建設美錦氫能汽車產業園，規劃用地2000畝，預計總投資100億元。這種在氫能源上超預期的表現，使得公司股價不斷攀升，美錦能源今年以來漲幅達438%。

雪人股份的公告則顯示，目前已與國家電投等央企建立氫能產業合作伙伴關系，與清華大學氫能與燃料電池團隊建立戰略合作關系。該公司的氫燃料電池發動機、電堆、空壓機、氫氣循環泵等產品已與宇通客車（600066）、金龍集團、濰柴動力、江蘇清能動力、武漢泰歌汽車等整車企業展開合作。數據顯示，雪人股份今年股價漲幅已近兩倍。

4月12日上午，力帆股份（601777）與武漢泰歌在重慶簽署戰略合作，雙方將攜手在氫燃料電池的研發、生產、銷售，氫能乘用車開發及推廣應用以及資本合作等方面開展戰略合作。據悉，首輛力帆氫動力樣車最快將在年內亮相。受此消息刺激，力帆股份4月15日、16日連續兩日漲停。在部分業內人士看來，如何降低燃料電池系統的成本，如何加快布局加氫站、進一步降低氫氣成本，是燃料電池車實現商業化必須解決的兩大難題，而要解決這兩點，對乘用車來說，或許會更加困難。