鋰電池火了，各種資金一把梭進(jìn)去。連續(xù)上漲令人興奮，有點(diǎn)2015年鋰電池概念股持續(xù)上漲的感覺(jué)，這次的邏輯，還一樣嗎？

近日，鋰電池概念又火起來(lái)了。資金大量進(jìn)入，多只概念股連續(xù)上漲，甚至有人驚呼，A股出現(xiàn)新龍頭了。

2015年中期到2016年中期，鋰電池曾走出一波強(qiáng)勢(shì)期，天齊鋰業(yè)、多氟多、新宙邦這些明星股依舊讓很多股民記憶猶新。那一波行情，主要是新能源汽車(chē)特別是客車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)大增所致，這次上漲的邏輯，還一樣嗎？

需要注意的是，新能源汽車(chē)和鋰電池都生產(chǎn)的比亞迪沒(méi)有行情，國(guó)內(nèi)重要的動(dòng)力電池生產(chǎn)商國(guó)軒高科也沒(méi)有行情，說(shuō)明這波行情可能與下游新能源客車(chē)需求增長(zhǎng)關(guān)系并不深。

在筆者看來(lái)，上游材料鋰和鈷的漲價(jià)才是這波行情最大的推手。上半年，諸多上游原料企業(yè)業(yè)績(jī)靚麗，加上碳酸鋰、鈷價(jià)持續(xù)上漲，導(dǎo)致三元正極材料企業(yè)和上游資源企業(yè)股價(jià)飆漲，并帶動(dòng)其他鋰電池概念補(bǔ)漲。

比如最近大漲的贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)是鋰礦生產(chǎn)企業(yè)，華友鈷業(yè)和次新股寒銳鈷業(yè)是生產(chǎn)鈷金屬的。與其說(shuō)這波是鋰電池行情，不如說(shuō)的鋰鈷材料企業(yè)主導(dǎo)的漲價(jià)行情。

漲價(jià)行情

鋰電池主要由正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液組成，其中正極材料占總成本的比例最高，一般達(dá)到了40%左右。

碳酸鋰正是生產(chǎn)正極材料的重要原料，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于國(guó)內(nèi)眾多碳酸鋰廠商因環(huán)保限制產(chǎn)能，導(dǎo)致碳酸鋰供給受限。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)正極材料及電池廠訂單充足，產(chǎn)量仍然較高，碳酸鋰需求強(qiáng)勁，價(jià)格連續(xù)上漲。

數(shù)據(jù)顯示，今年年初工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)12.1萬(wàn)元/噸，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)13.6萬(wàn)元/噸。而近期工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)14.25萬(wàn)/噸，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)16.05萬(wàn)/噸。

價(jià)格的持續(xù)上漲讓該行業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分突出。以近期明星股贛鋒鋰業(yè)為例，根據(jù)2016年年報(bào)顯示，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增幅分別為110.06%和270.74%。

今年上半年，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)大漲，營(yíng)收16.25億元，同比增長(zhǎng)20.98%，凈利潤(rùn)6.07億元，同比增長(zhǎng)118.22%。營(yíng)收放緩情況下，凈利潤(rùn)依舊大漲，某種程度上說(shuō)明公司在產(chǎn)品定價(jià)上具有優(yōu)勢(shì)地位。

鈷金屬主要用于三元材料，這不得不提及磷酸鐵鋰、鈦酸鋰和三元材料三個(gè)主要技術(shù)路線，磷酸鐵鋰是現(xiàn)階段使用范圍最廣的，價(jià)格低安全性高但是能量密度大，代表廠商是比亞迪。三元材料能量密度高，不過(guò)技術(shù)難度高，正在快速發(fā)展之中，代表廠商是寧德新時(shí)代。鈦酸鋰能量密度最小，幾乎只有董明珠主導(dǎo)的銀隆在發(fā)展。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，能量密度最高的三元材料，是未來(lái)發(fā)展的方向。之前由于三元鋰電池在安全性上存在瑕疵，禁止用于新能源客車(chē)上。隨著新能源汽車(chē)（轎車(chē)）的銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)，三元材料的優(yōu)越性逐漸體現(xiàn)出來(lái)，從而帶動(dòng)了鈷金屬價(jià)格的上漲。

截止今年6月底，鈷金屬價(jià)格相較年初近乎翻倍。受益于此，動(dòng)力電池上游原材料企業(yè)上半年業(yè)績(jī)亮眼。

以華友鈷業(yè)為代表，公司上半年凈利潤(rùn)近6.75億元，同比增長(zhǎng)2257%。其中鈷產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占總收入比例約為73%。

未來(lái)怎么走

上游原料企業(yè)上半年業(yè)績(jī)靚麗，加上碳酸鋰、鈷價(jià)持續(xù)上漲，獲市場(chǎng)持續(xù)熱捧也在意料之中。

隨著價(jià)格的漲落而波動(dòng)，是周期股的特點(diǎn)，鋰電池概念這波行情，與供給側(cè)漲價(jià)概念有相似之處。方大炭素在爆紅一段時(shí)間后，歸于平靜，鋰鈷概念可能同樣如此。

對(duì)于鋰礦企業(yè)來(lái)說(shuō)，不管是三元電池還是鐵鋰電池，都離不開(kāi)鋰資源，更多關(guān)注的是鋰礦的供給狀況。對(duì)于三元材料企業(yè)，由于主要用于新能源汽車(chē)，在儲(chǔ)能和新能源客車(chē)領(lǐng)域應(yīng)用還不廣泛，未來(lái)還是得看新能源汽車(chē)的發(fā)展。

需要注意的是，這波鋰電池概念不是所有產(chǎn)業(yè)鏈都受益，介入新能源客車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈比較深的企業(yè)，行情就不是很好。

這是因?yàn)榻衲晷履茉雌?chē)（轎車(chē)）與客車(chē)天差地別的市場(chǎng)表現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，2017年1-7月，純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成22.3萬(wàn)輛和20.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)37.8%和33.6%。

與之相反，今年以來(lái)新能源客車(chē)市場(chǎng)持續(xù)萎靡，1-6月我國(guó)新能源客車(chē)總銷(xiāo)量17952輛，同比去年上半年下降了47%。

依上文所述，新能源汽車(chē)（轎車(chē)）廣泛使用三元電池，新能源客車(chē)依舊使用鐵鋰電池，因而，三元電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)持續(xù)受益，而鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，如果沒(méi)有及時(shí)向三元材料轉(zhuǎn)型，前景可能不容樂(lè)觀。

三元電池龍頭寧德時(shí)代目前還沒(méi)有上市，就已經(jīng)廣受追捧。今年3月份，鴻海集團(tuán)旗下子公司以10億元投資，僅獲寧德時(shí)代1.19%的股份，估值高達(dá)840億元。

似乎鐵鋰電池兩大廠商國(guó)軒高科和比亞迪已經(jīng)認(rèn)識(shí)問(wèn)題的嚴(yán)重性，近期，兩家公司與中冶集團(tuán)成立合資公司，生產(chǎn)三元正極材料對(duì)抗寧德時(shí)代。

長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車(chē)仍是未來(lái)發(fā)展方向，成長(zhǎng)空間較大，短期看，與上游原材料價(jià)格走勢(shì)有關(guān)，此外，由于新能源客車(chē)市場(chǎng)的萎靡，短期內(nèi)鐵鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在這波行情中參與度可能不高。