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大洋電機會是潛在的氫能巨頭嗎?

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2019年05月20日  

大洋電機渴望延續在電動車領域的榮光,然而重組標的“爆雷”致公司面臨上市十年來首虧!


據了解,大洋電機始建于1994年,旗下現今擁有“建筑及家居電器電機、新能源汽車動力總成系統、氫燃料電池系統及氫能發動機系統以及車輛旋轉電器”等產品,2008年正式上市!


大洋電機:曇花一現的業績,會是潛在的氫能巨頭嗎?


在新能源汽車客戶方面,包括了北汽、長城、長安、雷諾、東風日產等一大批整車廠,此外公司在與大陸、博世等大廠的競標中勝出,成為上汽通用BSG系統的供應商。


自2009年開始,趕在國內電動車產業爆發前夜,通過外延式并購向車輛旋轉電器領域新能源汽車動力總成系統領域展開布局。在這期間,相繼收購蕪湖杰諾瑞、北京佩特來、美國佩特萊、上海電驅動,設立廣東大洋電機新能源公司,奠定了其在國內電動車動力總成領域的霸主地位。


但“買來”的業績似乎只是曇花一現,在2016年因并購達到業績頂峰后,從2017年起,大洋電機開始走下坡路;據公開數據顯示,2017年大洋電機新能源汽車動力總成系統實現營收14.19億元,同比增長9.09%;最新公布的2018年度報告中,公司全年實現營業收入86.38億元,同比增長0.38%,但凈利潤卻大幅虧損23.76億元,同比大降668.68%,相當于大洋電機過去八年利潤總和。


造成虧損的原因很簡單,主要因大洋電機早前收購的子公司上海電驅動2018年度業績出現虧損。


據公開信息顯示,2013年和2015年,公司分別溢價3.26倍、10.57倍拿下北京佩特來和上海電驅動控股權。而自上海電驅動自并表后,僅2015年踩線完成業績承諾,自2016年以來連續三年未能達成業績承諾,根據其目前的經營情況及未來行業情況,公司認為因收購上海電驅動形成的商譽存在大額減值跡象,報告期內計提21.50億元的商譽減值準備。


另外加上并購子公司上海順祥以及北京佩特,大洋電機2018年一共合計進行了26.76億元的資產減值。


然而,從財報中透露出來的大洋電機問題還不僅僅是這樣!


毛利降低


從財報中可以看到,主營的新能源車輛動力總成系統系列產品2018年毛利率僅為14.08%,同比減少11.50%。這主要由于受到去年受貿易摩擦影響,公司進口的電子元器件等采購成本大幅上升,以及承擔部分加征的關稅將導致公司產品的毛利率水平及凈利潤水平同步下降。


補貼退步


雖然新能源汽車運營平臺營業收入增長,但是電機補貼、推廣費用、車輛折舊及維護費用等成本逐漸增加,進而出現了“增收不增利”的情形,從整體上來看,削弱了公司的整體盈利水平。


股東質押頻繁


相比經營狀況顯示出來的頹勢,控股股東頻繁質押、套現才是讓投資者更加焦慮的。據氫云鏈統計,大洋電機實際控制人魯楚平已累計質押股份3.4億股,占其所持公司股份總數的45.02%,占公司總股份的14.34%;而控股股東魯三平,自2016年起,總共通過大宗交易方式累計減持公司股份1.40億股,粗略計算,減持已套現11.13億元。


布局氫能源領域,能否扭虧轉盈?


深諳新能源汽車發展潛力的大洋電機顯然不想把所有的雞蛋放在一個籃子里,出于當時對氫能源產業未來的看好,從2016年起大洋電機開始著手布局氫能領域。


出資認購國際氫燃料電池主要供應商巴拉德;與國鴻氫能簽署1萬臺氫能源物流車產銷合作協議;在武漢臨空港投資建設氫能源汽車產業園;在湖北孝昌投建年產1.7萬套商用車氫燃料電池系統建設項目;與中通客車、聊城開發區管委會,合資組建通洋燃料電池科技(山東)有限公司;增資及認購可轉債的方式,持有全球氫氣儲運技術領導者HydrogeniousTechnologiesGmbH公司股權,認購巴拉德計劃與濰柴動力所設合資公司10%的股權等等,都顯示出了大洋電機對于發展氫能源的決心。


于此同時,大洋電機也經常在投資者互動平臺表示,氫燃料電池業務與新能源汽車驅動電機、電控構成公司完整新能源汽車動力總成系統,是公司重要戰略布局領域。


5月14日,大洋電機接受了投資機構調研,對于公司在氫燃料電池業務方面進展做出了更加詳盡介紹。


大洋電機表示:目前,國家和企業在鋰電池已投入了大量的人力物力,公司認為兩者在未來很長一段時間會是并行發展,氫燃料電池在更遠的未來會有很大的發展空間。兩者在不同的應用場景中發揮各自的優勢,氫燃料電池車在中重卡、城際物流、遠程公共交通等領域將有著非常廣闊的應用前景。未來鋰電池、氫燃料電池與其他諸多不斷發展的新型能源電池并行于市場。


于此同時,目前公司氫燃料電池模組采用巴拉德的電堆,成熟度高,可靠性好;其次,利用公司全球運營和供應鏈體系及規模化生產經驗,降低燃料電池的生產成本以及與車輛傳動系統集成的成本,在模組和系統集成上具備成本優勢。


實事求是的說,大洋電機在氫能領域的布局已經走在國內大多數企業之前,上述種種舉措也不難看出其在氫能源領域的野心,但這距離成為氫能源領域領袖企業的目標還有很長的一段距離。


在這期間,能否實現氫能領域的技術持續公關、成本有效控制、現有渠道與氫能業務的聯動整合,處理好與跨國企業的良性合作開發、資本兼并,以及得當應對國內外同行競爭等都是大洋電機必須面臨的嚴酷挑戰,可以預見的是通向頂峰的道路不會平坦。


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