下游需求旺盛疊加上游供應緊缺，鋰電銅箔行業進入高景氣度，刺激銅箔公司加碼擴產。

2021年，新能源汽車市場火熱，動力鋰電池需求上升帶動鋰電銅箔需求量攀升，銅箔公司普遍滿產滿銷，產品量價齊升，帶動公司業績大幅上升。

市場數據顯示，2021年上半年我國鋰電銅箔總出貨量11.5萬噸，占2020年全年出貨量的90%左右，預計下半年鋰電銅箔出貨量將不亞于上半年。

受下游需求上升帶動，銅箔龍頭公司諾德股份（600110）前三季度實現營收32.4億元，同比上升137%；凈利潤3.2億元，同比上升2070%；而在第三季度，諾德股份凈利潤同比暴增8663%，表明其鋰電銅箔產品銷量進一步上升，盈利能力進一步增強。

和此同時，面向TWh時代，頭部動力鋰電池公司產量規模普遍向百GWh體量邁進，進而對鋰電銅箔出現強勁需求，為銅箔公司大規模擴產供應保障。

GGII預測，未來幾年全球鋰電池市場仍將保持中高速上升態勢，到2025年全球鋰電池出貨量有望達到1523GWh，全球鋰電銅箔市場需求將達97萬噸，2020-2025年復合上升率為34%。

在此情況之下，包括諾德股份、嘉元科技、龍電華鑫、德?？萍?、江西銅業、銅冠銅箔、中一科技、鑫鉑瑞等銅箔公司自去年第四季度以來就開始大規模擴充鋰電銅箔產量。

進入2021年，鋰電銅箔公司擴產提速，且新建產量規模和投資額較此前規劃項目都大幅提升，并加快新建產量釋放，預計2022年國內鋰電銅箔供應緊張的情況將得到逐步緩解。

鋰電銅箔擴產競賽開啟

年初以來，頭部動力鋰電池公司密集擴產啟動，為匹配電池端需求，鋰電銅箔公司也開啟大規模擴產模式。

從擴充情況來看，龍電華鑫、諾德股份、嘉元科技等市場占比靠前的頭部公司成為這一波鋰電銅箔擴產的主力。二線公司也在加大產量擴充，同時還有新的公司加入產量擴充競賽。

十一月七日，國內銅加工龍頭海亮股份（002203）公布通告，擬投資89億元建設年產15萬噸高性能銅箔材料項目。包括鋰電銅箔12萬噸/年，標準銅箔3萬噸/年。

海亮股份"下探"鋰電銅箔背后，是新能源汽車銷量持續上升對動力鋰電池出現強勁需求，拉動鋰電銅箔市場需求大幅上升。

銅箔公司產品供不應求，銅價、加工費助推銅箔量價齊升，海亮股份順勢布局鋰電銅箔，有利于利用其在銅加工方面的競爭優勢，為其開拓新的業務上升點。

據高工鋰電不完全統計，自去年第四季度以來國內鋰電銅箔公司投擴產金額已經超過500億元，規劃新增產量規模超50萬噸。

銅箔公司大規模擴產背后，是全球新能源汽車市場進一步提升，全球動力鋰電池產量從GWh向TWh時代沖刺，進而對鋰電銅箔出現強勁需求。

其中，僅CATL在全球范圍內就規劃了12大生產基地，已通告產量規劃超過500GWh；中航鋰電目前已在國內設立六大產業基地，2022年規劃產量將達到200GWh，十四五期間產量規劃將超過300GWh；蜂巢能源動力鋰電池生產基地也接連落地，在國內設立遂寧、湖州、鹽城、成都等多個生產基地和德國生產基地，全球總產量規劃已超200GWh。

加上億緯鋰能、瑞浦能源、欣旺達、捷威動力以及LG能源、三星SDI、SKI等其它電池公司的產量規劃，未來全球鋰電銅箔市場需求將進一步上升。

在此情況之下，鋰電銅箔產量擴充規模也將從數十萬噸向百萬噸體量邁進，預計后期還將有更多擴產項目落地。

不過，受制于關鍵設備生產周期長、供應緊張、工藝積累等因素，銅箔新增產量釋放普遍要1.5-2年時間，鋰電銅箔產量增速明顯滯后于市場需求增速和電池產量擴充速度，預計2021-2022年鋰電銅箔供給整體仍維持緊張態勢。

沖刺極薄銅箔產業化賽道

為進一步降低成本和提升能量密度，今年以來動力鋰電池公司明顯加快對6μm銅箔的導入，包括中航鋰電、億緯鋰能、蜂巢能源等電池公司對6μm銅箔的需求大幅上升。

在動力鋰電池領域，目前6μm銅箔已經實現了對8μm銅箔的大幅替代，6μm銅箔也成為了當前銅箔公司量產的重要產品。

不過，隨著LFP電池在新能源乘用車市場占比快速提升和原材料持續漲價，動力鋰電池公司正在嘗試導入更薄的銅箔，以降低對銅箔的使用量，4.5μm極薄銅箔成為電池公司關注的焦點。

面對下游客戶釋放的信號，鋰電銅箔公司也將更薄的4.5μm銅箔作為公司重點布局的拳頭產品。

目前鋰電銅箔行業的共識是，銅箔公司能夠量產6μm銅箔已經成為常態，但誰能夠率先量產供貨4.5μm銅箔，將成為銅箔公司是否具備核心競爭優勢的有力證據。

目前，包括諾德股份、嘉元科技、龍電華鑫、德?？萍?、超華科技、銅冠銅箔、圣達電氣、華威銅箔、鑫鉑瑞、中一科技等銅箔公司都在加快4.5μm銅箔的研發量產步伐。

盡管上述公司都宣布已經具備生產4.5μm銅箔的技術或者成功開發出4.5μm銅箔產品，但絕大多數都還沒有批量生產供貨。

相比6μm銅箔，4.5μm銅箔的生產工藝更復雜，產品良率更低，容易出現斷帶、打褶、撕邊、切片掉粉、高溫被氧化等問題，導致真正能夠量產供貨4.5μm銅箔的公司稀少。

同時，目前4.5μm銅箔的良品率較低，且下游市場需求尚未形成規模，也是阻礙4.5μm銅箔大規模產業化的重要原因。

目前僅有諾德股份和嘉元科技等少數幾家公司開始向頭部動力鋰電池公司批量供貨4.5μm銅箔，客戶月度需求量快速上升，4.5μm銅箔供不應求。

此外，包括中航鋰電、蜂巢能源等電池公司也開始加大對4.5μm銅箔的導入使用，4.5μm銅箔替代6μm銅箔漸成趨勢。

業內人士指出，隨著銅箔公司和電池公司技術能力提升，4.5μm銅箔在動力鋰電池市場的滲透率將提速，刺激銅箔公司加碼4.5μm銅箔。

一個明顯的特點是，在銅箔公司新建產量項目中，4.5μm銅箔成為了上述銅箔公司產量規劃的重點。