繼七月八日，證監會對創業板上市公司欣泰電氣涉嫌發行及信息披露違規案正式開出罰單，并啟動強制退市程序。有分析人士認為，欣泰電氣的退市拉開了創業板上市公司退市的序幕。而正在每周公布"股票可能被暫停上市的風險通告"的科恒股份也被納入退市預備役名單之中。

《證券日報》記者發現，已經持續虧損兩年的科恒股份正積極籌備重組事項借此翻身，同時，記者還發現，公司在近兩年內已經逐漸將主營業務重心從稀土發光材料業務向鋰電材料業務轉移。

持續兩年虧損主營業務重心轉移

科恒股份近日通告顯示，因公司2014年、2015年持續兩年虧損，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第13.1.1條第(一)項等的規定，若公司2016年度審計報告最終確定為虧損，深圳證券交易所可能暫停公司股票上市。

據了解，公司上市后凈利潤持續萎縮，2011年凈利潤為1.88億元，2012年，公司凈利潤大幅降至4259.93萬元，直至2013年，公司凈利潤僅實現345萬元，而到了2014年，公司業績直接由盈轉虧，凈利潤實現-4818.55萬元，2015年，公司依然持續虧損，凈利潤實現-7432.62萬元，直到2016年一季度，公司才以微盈利221.79萬元扭虧。

有關持續兩年虧損的原因，公司解釋稱："稀土發光材料營業收入受稀土原材料價格下降、公司產品價格下調、LED替代節能燈等影響導致市場需求下降等因素影響，收入及利潤連年下降。"

雖然科恒股份每周都要公布一次"股票可能被暫停上市的風險通告"，但是，公司同時表示"已采取各項經營措施促進公司基本面的好轉，并取得了初步成效，2016年半年度已實現扭虧為盈"。

科恒股份2016年半年報顯示，公司主營業務重要為稀土發光材料和鋰電材料，報告期內，公司實現營業收入2.55億元，同比上升38.03%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為410.49萬元，同比新增1373.04萬元；其中，稀土發光材料實現營業收入6321.98萬元，同比下降33.43%，鋰電材料實現營業收入1.9億元，同比上升175.24%。

有關業績扭虧，科恒股份解釋稱，通過前兩年研發和客戶方面的積累，本期公司重要產品鋰電池正極材料的銷售收入大幅上升，毛利率大幅上升；隨著鋰電池正極材料銷售規模的上升，公司盈利能力顯著增強，經營業績明顯改善。

數據顯示，2014年年末，公司鋰電材料業務收入僅占主營業務收入的22.06%，但到了2016年上半年，公司鋰電材料業務收入占主營業務收入的比例已經上升至74.62%。

值得注意的是，除了鋰電池正極材料銷售規模的上升給公司業績帶來改善外，記者還發現，壞賬準備計提金額的減少也是公司業績改善的一大因素。

科恒股份在公布2016年半年報之前修改過業績預報，從預計凈利潤100萬元至200萬元新增至400萬元至500萬元。而凈利潤新增的原因則是"按公司應收賬款壞賬準備計提政策計提的壞賬準備金額較預期少300萬元左右，對預計業績出現較大影響"。

有注冊會計師向《證券日報》記者分析道，通常情況下，壞賬準備計提金額常常被公司用來當做"調節劑"，用來調整公司業績。有的公司往往通過一次計提壞賬，即使虧損，也可保證下一年度的盈利。

創業板上市的公司不像主板，還可以變成ST或*ST。根據相關規定，創業板上市公司符合退市條件的，實行直接退市機制，且創業板沒有重新上市的制度安排。因此，科恒股份也在努力實現2016年的業績盈利。

在最近的通告中可見科恒股份保殼的決心，公司更是公開表示，2016年下半年，公司根據年初制定的經營計劃有序開展各項工作，繼續完善內部控制精細管理，降低成本費用，加大鋰電正極材料的投入，推進并購浩能科技的重大資產重組事項，多方面確保實現扭虧為盈。

前次收購"被坑"再次重組難測

不僅公司有信心保殼，從市場走勢來看，投資者對公司的保殼也有一定的信心。

繼科恒股份五月份帶著重大資產重組的消息復牌后，僅用了兩個月的時間，公司的股價從20元/股價位直線上漲至90元/股價位。雖然此后公司公布的退市風險通告影響了公司股價下降，但在重組事項順利進行和業績扭虧的消息下，公司股價至今高居不下。截至2016年十一月二十九日，科恒股份股票收盤價為68.2元/股。

有市場人士分析，公司的股價如此之高，重要是因此受到公司重組消息的影響。

據科恒股份披露的重組預案顯示，公司擬以發行股份及支付現金的方式購買深圳市浩能科技有限公司(以下簡稱：浩能科技)90%的股權。

東方財富Choice資訊交易數據顯示，從五月九日到六月二十四日，科恒股份21次登上龍虎榜，34次出現機構席位的身影。在業內人士看來，機構大手筆買入科恒股份，和彼時新能源汽車產業鏈受到追捧有關，但是在股價飆漲兩倍以上依然進場登上龍虎榜，博弈的成分更大。

雖然此次公司收購浩能科技還無法預測未來會如何，但是，科恒股份在此前的收購中卻是一個"敗筆"。

回顧2013年七月二十九日，公司召開的公司第二屆董事會第十五次會議審議通過了《有關對外投資的議案》，公司決定使用自有資金1095萬元收購深圳市聯騰科技有限公司(以下簡稱：聯騰科技)51%股份。

根據收購承諾，聯騰科技在2013年八月份至十二月份、2014年度、2015年度經審計稅后凈利潤分別不低于人民幣200萬元、400萬元、600萬元。但是，2014年度及2015年度，聯騰科技凈利潤分別為-179.52萬元及-1852.68萬元。

對此，科恒股份表示，公司收購時和聯騰科技股東莫業文訂立的相應業績補償是否能實現存在不確定性，公司對聯騰科技財務資助共計3996萬元(未含利息)也存在回收風險。