繼七月八日，證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板上市公司欣泰電氣涉嫌發(fā)行及信息披露違規(guī)案正式開出罰單，并啟動強(qiáng)制退市程序。有分析人士認(rèn)為，欣泰電氣的退市拉開了創(chuàng)業(yè)板上市公司退市的序幕。而正在每周公布"股票可能被暫停上市的風(fēng)險通告"的科恒股份也被納入退市預(yù)備役名單之中。

《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)持續(xù)虧損兩年的科恒股份正積極籌備重組事項借此翻身，同時，記者還發(fā)現(xiàn)，公司在近兩年內(nèi)已經(jīng)逐漸將主營業(yè)務(wù)重心從稀土發(fā)光材料業(yè)務(wù)向鋰電材料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

持續(xù)兩年虧損主營業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移

科恒股份近日通告顯示，因公司2014年、2015年持續(xù)兩年虧損，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第13.1.1條第(一)項等的規(guī)定，若公司2016年度審計報告最終確定為虧損，深圳證券交易所可能暫停公司股票上市。

據(jù)了解，公司上市后凈利潤持續(xù)萎縮，2011年凈利潤為1.88億元，2012年，公司凈利潤大幅降至4259.93萬元，直至2013年，公司凈利潤僅實現(xiàn)345萬元，而到了2014年，公司業(yè)績直接由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤實現(xiàn)-4818.55萬元，2015年，公司依然持續(xù)虧損，凈利潤實現(xiàn)-7432.62萬元，直到2016年一季度，公司才以微盈利221.79萬元扭虧。

有關(guān)持續(xù)兩年虧損的原因，公司解釋稱："稀土發(fā)光材料營業(yè)收入受稀土原材料價格下降、公司產(chǎn)品價格下調(diào)、LED替代節(jié)能燈等影響導(dǎo)致市場需求下降等因素影響，收入及利潤連年下降。"

雖然科恒股份每周都要公布一次"股票可能被暫停上市的風(fēng)險通告"，但是，公司同時表示"已采取各項經(jīng)營措施促進(jìn)公司基本面的好轉(zhuǎn)，并取得了初步成效，2016年半年度已實現(xiàn)扭虧為盈"。

科恒股份2016年半年報顯示，公司主營業(yè)務(wù)重要為稀土發(fā)光材料和鋰電材料，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.55億元，同比上升38.03%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為410.49萬元，同比新增1373.04萬元；其中，稀土發(fā)光材料實現(xiàn)營業(yè)收入6321.98萬元，同比下降33.43%，鋰電材料實現(xiàn)營業(yè)收入1.9億元，同比上升175.24%。

有關(guān)業(yè)績扭虧，科恒股份解釋稱，通過前兩年研發(fā)和客戶方面的積累，本期公司重要產(chǎn)品鋰電池正極材料的銷售收入大幅上升，毛利率大幅上升；隨著鋰電池正極材料銷售規(guī)模的上升，公司盈利能力顯著增強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績明顯改善。

數(shù)據(jù)顯示，2014年年末，公司鋰電材料業(yè)務(wù)收入僅占主營業(yè)務(wù)收入的22.06%，但到了2016年上半年，公司鋰電材料業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例已經(jīng)上升至74.62%。

值得注意的是，除了鋰電池正極材料銷售規(guī)模的上升給公司業(yè)績帶來改善外，記者還發(fā)現(xiàn)，壞賬準(zhǔn)備計提金額的減少也是公司業(yè)績改善的一大因素。

科恒股份在公布2016年半年報之前修改過業(yè)績預(yù)報，從預(yù)計凈利潤100萬元至200萬元新增至400萬元至500萬元。而凈利潤新增的原因則是"按公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計提政策計提的壞賬準(zhǔn)備金額較預(yù)期少300萬元左右，對預(yù)計業(yè)績出現(xiàn)較大影響"。

有注冊會計師向《證券日報》記者分析道，通常情況下，壞賬準(zhǔn)備計提金額常常被公司用來當(dāng)做"調(diào)節(jié)劑"，用來調(diào)整公司業(yè)績。有的公司往往通過一次計提壞賬，即使虧損，也可保證下一年度的盈利。

創(chuàng)業(yè)板上市的公司不像主板，還可以變成ST或*ST。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市公司符合退市條件的，實行直接退市機(jī)制，且創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市的制度安排。因此，科恒股份也在努力實現(xiàn)2016年的業(yè)績盈利。

在最近的通告中可見科恒股份保殼的決心，公司更是公開表示，2016年下半年，公司根據(jù)年初制定的經(jīng)營計劃有序開展各項工作，繼續(xù)完善內(nèi)部控制精細(xì)管理，降低成本費用，加大鋰電正極材料的投入，推進(jìn)并購浩能科技的重大資產(chǎn)重組事項，多方面確保實現(xiàn)扭虧為盈。

前次收購"被坑"再次重組難測

不僅公司有信心保殼，從市場走勢來看，投資者對公司的保殼也有一定的信心。

繼科恒股份五月份帶著重大資產(chǎn)重組的消息復(fù)牌后，僅用了兩個月的時間，公司的股價從20元/股價位直線上漲至90元/股價位。雖然此后公司公布的退市風(fēng)險通告影響了公司股價下降，但在重組事項順利進(jìn)行和業(yè)績扭虧的消息下，公司股價至今高居不下。截至2016年十一月二十九日，科恒股份股票收盤價為68.2元/股。

有市場人士分析，公司的股價如此之高，重要是因此受到公司重組消息的影響。

據(jù)科恒股份披露的重組預(yù)案顯示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買深圳市浩能科技有限公司(以下簡稱：浩能科技)90%的股權(quán)。

東方財富Choice資訊交易數(shù)據(jù)顯示，從五月九日到六月二十四日，科恒股份21次登上龍虎榜，34次出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位的身影。在業(yè)內(nèi)人士看來，機(jī)構(gòu)大手筆買入科恒股份，和彼時新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿阶放跤嘘P(guān)，但是在股價飆漲兩倍以上依然進(jìn)場登上龍虎榜，博弈的成分更大。

雖然此次公司收購浩能科技還無法預(yù)測未來會如何，但是，科恒股份在此前的收購中卻是一個"敗筆"。

回顧2013年七月二十九日，公司召開的公司第二屆董事會第十五次會議審議通過了《有關(guān)對外投資的議案》，公司決定使用自有資金1095萬元收購深圳市聯(lián)騰科技有限公司(以下簡稱：聯(lián)騰科技)51%股份。

根據(jù)收購承諾，聯(lián)騰科技在2013年八月份至十二月份、2014年度、2015年度經(jīng)審計稅后凈利潤分別不低于人民幣200萬元、400萬元、600萬元。但是，2014年度及2015年度，聯(lián)騰科技凈利潤分別為-179.52萬元及-1852.68萬元。

對此，科恒股份表示，公司收購時和聯(lián)騰科技股東莫業(yè)文訂立的相應(yīng)業(yè)績補償是否能實現(xiàn)存在不確定性，公司對聯(lián)騰科技財務(wù)資助共計3996萬元(未含利息)也存在回收風(fēng)險。