杉杉股份(14.470,0.18,1.26%)近日公布對外投資通告和資產收購通告，宣布投資50億元人民幣實行能源管理服務產業化項目，并通過關聯交易收購控股股東及其他個人股東持有的寧波尤利卡太陽能科技發展有限公司90.035%股權。

實事上杉杉股份收購集團旗下的太陽能業務是其能源管理服務項目中光儲一體化子項目的一環。通告顯示，其能源管理服務項目的功能定位是根據工商業用戶需求，從供應節能和清潔能源角度出發，以低碳環保和綠色節能為愿景，供應高性價比的能源管理方法，打造節能環保型經濟。

相關評論指出，隨著服裝業務十一月初獲得監管部門批準分拆赴港上市，杉杉股份在新能源行業的戰略日漸清晰。在成為全球鋰電材料巨頭之后，這家以服裝產業起家的公司在新能源行業再次投入重注。

相關解讀指出，相比TSLA推出的針對電動汽車的個人用戶的清潔能源計劃，杉杉股份能源管理服務項目則針對工商業用戶，這個被杉杉股份內部稱為我國版TSLA屋頂（Solarroof）和能源墻（Powerwall）項目不同于TSLA旨在改變個人生活方式的理想計劃，它反而可能是務實和高效的。

深化鋰電池應用

杉杉股份能源管理服務產業化項目建設內容為根據工商公司用戶的綜合用電需求，地方電費政策，以及公司基礎設施情況和生產經營安排等實際情況，進行綜合財務預測分析，制定"儲能節電"、"光伏發電"或"光儲結合"的最優化的綜合解決方法。

除此之外，杉杉股份規劃了動力鋰電池和儲能電池退役后的梯次利用，布局基站備用電源類項目；并根據產業布局進度推動電池材料回收，實現電池的全生命周期的利用，打造循環經濟。

據了解，儲能節能項目擬建設規模約2GWH，對應投資規模約38億元，重要用于削峰平谷的儲能項目。光伏潔能項目擬建設規模約0.2GW，對應投資規模約12億元，用于建設光伏發電站，供應0排放的清潔能源。計劃投資的約50億元資金來源包括自有資金、銀行貸款以及募集能源管理基金，同時配合ABS和融資租賃等形式籌措。

和單純的應用儲能技術不同，公司還提出結合光伏發電打造光儲一體化的節能和清潔能源管理服務。在滿足條件的地區，公司可以利用公司產地建設光伏電站，供應分布式光伏清潔能源供電服務。這不僅為公司帶來低價的電力能源，還為公司的光伏產業供應了建設條件，即使在峰谷電價差消除之后，公司仍然能夠有效地通過光伏電站供電。同時，鋰電池還是優質的光伏電力儲存設備，這為公司的鋰電池供應了新的應用場景。

從目前的技術應用領域看，應用的儲能技術重要以鋰電池、蓄電池和液流電池為主，且以鋰電池的累計裝機規模占比最大，占我國市場裝機總量的三分之二。而公司作為國內最大的鋰電池綜合材料供應商，擁有豐富的電芯公司合作資源，并且在電池PACK儲能系統領域也具有一定的技術優勢，在全國電力制度改革的背景下公司順勢進入儲能電池領域發展也就順理成章。

拓展光伏新能源領域

根據浙商證券研究所的預測，"十三五"期間國內儲能產業化前景廣闊，將大幅應用于調頻、削峰填谷、備用電源及UPS等領域，市場規模將超過3800億元，其中削峰平谷、需求側管理等將帶來的市場規模突破2000億元。

在光伏太陽能行業，盡管競爭激烈，但發展空間仍然巨大。根據"十三五"規劃的150GW的光伏累計裝機量（其中分布式80GW，地面電站70GW），預計20172020年，每年平均新增20GW的裝機量。

據公司相關人士表示，削峰填谷儲能電站項目的內部收益率達到11.4%，投資回收期6.5年。分布式光伏電站項目的內部收益率為12.9%，投資回收期為7.9年。

作為光儲一體化子項目的一環，杉杉股份公布的收購通告顯示，尤利卡重要從事太陽能電池片、光伏組件和分布式電站業務，其主營業務和能源管理服務產業布局相符合，本次收購有利于完善公司新能源產業生態閉環，對公司現有新能源產業將形成有效補充；尤利卡在光儲設備制造、研發上有較深厚的生產相關相關經驗和技術積累，本次股權收購有利于公司快速進入光儲設備制造及分布式電站領域，并形成自己的核心競爭力。

此外，公司收購資產通告有關光伏項目設置了業績承諾和補償條件。該項收購涉資5.3億元，對應標的估值5.9億元。根據測算，標的2016年凈利潤4560萬元，2017-2019年承諾業績分別為人民幣5500萬元、7500萬元及8000萬元。

根據立信會計師事務所對標的資產出具的《尤利卡盈利預測審核報告（2016年一月一日至2017年十二月三十一日止）》，尤利卡2016年度預測實現營業收入62831.51萬元，凈利潤4560.37萬元；2017年度預測實現營業收入73488.66萬元，凈利潤5516.97萬元。

據悉，光伏太陽能業務在杉杉股份整體投資計劃中盡管占比不高（在整體50億投資規模中的12億），但在未來商業模式的運行方面起著不可或缺的用途，在光伏太陽能行業，搶奪屋頂資源愈演愈烈，而杉杉股份的能源管理服務業務的拓展正可以順勢消化其太陽能業務的產量。

杉杉股份自1999年進入新能源行業，經過17年時間在鋰電池材料產業建立了決定性的規模優勢，是國內鋰電池材料的領先者，其正極材料產銷量全球領先，負極人造石墨產銷量全國領先、世界第二，電解液國內排名前五。

這為公司向下游新能源行業拓展供應了良好的基礎。

目前公司已經初步完成了在動力鋰電池模組、電池系統集成、動力總成、新能源汽車整車制造、新能源汽車運營服務等多方位的業務擴張。這些業務形成了圍繞著鋰電池和新能源汽車的兩個相互關聯的新型產業鏈，使公司的競爭力得到極大加強。業內人士認為，透過本次投資計劃，公司拓展光伏發電、電網儲能管理和鋰電池回收業務，進一步豐富鋰電池的應用領域，并完善鋰電池梯級利用的產業構架。

市場人士認為，公司分拆服裝和金融租賃業務在H股上市之后，A股公司將專注于新能源業務發展，公司的融資能力將得到加強，公司可以集中資源發展新能源和能源服務業務，公司的資本市場形象和價值也會得到清晰體現。