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今日我們的機構(gòu)景氣度個股組合中，云圖控股跑出了10％的漲幅。

云圖控股屬于磷化工板塊，今日川恒股份和云天化也走出了漲停。

磷化工這波漲勢，得益于磷酸鐵鋰的爆發(fā)，碳酸鐵鋰爆發(fā)有兩塊催動因素：

①新能源汽車

2021年，1－七月的磷酸鐵鋰裝機量累計28GWh，同比累計上升333％。而根據(jù)GGII的預測，2021年國內(nèi)磷酸鐵鋰電池出貨量在90GWh。

新能源汽車的電池，重要是磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池兩種。磷酸鐵鋰電池成本便宜20％，性能大幅度提升，近期回歸鋰電正極材料主流，需求高速上升。

②通信、儲能

磷酸鐵鋰不僅可以用于新能源汽車的動力，在5G基站、儲能、鉛酸替代等方面，都有非常確定的替代空間。

保守估計，下半年關(guān)于磷酸鐵鋰的需求是上半年的至少1．5倍，這就刺激了磷酸鐵鋰上游原材料的大漲。

磷酸鐵鋰電池的原材料成本中，磷酸鐵占比接近40％，而關(guān)于磷酸鐵而言，磷源的成本占比高達52％，鐵源僅占比5％。

所以除了"鋰"之外，磷就是最大的不確定因素了，上游供給是否充足決定了整條產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)量和價格。

先說結(jié)論，磷的產(chǎn)量受到了影響。

一是由于磷礦是固定資源。

磷礦是固定的，固定的礦產(chǎn)，就意味著總有枯竭的一天。我國又是全國重要磷礦產(chǎn)國，和美國貢獻了全球超半數(shù)的磷礦產(chǎn)量。

美國早在2000年起便開始逐步縮減磷礦產(chǎn)量，我國2016年供給側(cè)改革起才開始密集出臺政策管控采富棄貧以及產(chǎn)量過剩現(xiàn)象，陸續(xù)出清落后產(chǎn)量。去年全球磷礦產(chǎn)量比2016年下降了12．5％，我國磷礦產(chǎn)量較2016年下降了近40％．

二是環(huán)保政策"三磷整治"。

2019年，因為環(huán)保政策，我國推動了"三磷"整治的方法，清理出業(yè)內(nèi)排放不達標的公司，開采要相關(guān)牌照。

這次整治，對行業(yè)內(nèi)部去蕪存菁，限制磷化工的無限擴張，好處是提升了磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的價值。

磷礦產(chǎn)量變少，國內(nèi)剩余磷資源僅可用35年，但全球?qū)α椎V的需求新增，這么一來，磷礦開始供不應求，引起了連帶效應：稀缺性上游資源未來價格漲價趨勢明顯，下游跟漲，產(chǎn)品價格均面對提升。

來聊聊磷化工的機會。

一、云圖控股

云圖控股近期接待94家機構(gòu)調(diào)研，也是我們【機構(gòu)景氣度】個股組合中的一只，首先講這家。

云圖控股今年上半年營收60．84億，凈利潤4億，同比新增了110％。主營業(yè)務(wù)包括化肥和化工。

其中化工產(chǎn)品包括磷化工產(chǎn)品、聯(lián)堿和磷酸一銨，上半年收入分別為5．65億、4．7億和3．74億。

磷酸一銨則是磷酸鐵鋰電池直接上游，動力鋰電池需求帶動磷酸一銨的需求大增，預計2022年需求增量將達到29萬噸，2025年增量為151萬噸。

不同產(chǎn)品的產(chǎn)量可以置換，黃磷和磷肥可轉(zhuǎn)產(chǎn)為工業(yè)級磷酸／磷酸一銨，但同時也有兩個缺點：1．但是黃磷因為環(huán)保問題，擴張是不太可能的；2．轉(zhuǎn)產(chǎn)會導致黃磷和磷肥自身發(fā)生短缺。

另外，雖然黃磷和磷肥可以生產(chǎn)高純磷酸和工業(yè)一銨，但要1．5年以上的產(chǎn)量擴張周期。云圖控股比較強的地方在于黃磷產(chǎn)量，年產(chǎn)6萬噸，2020年產(chǎn)量利用率達到108．71％，公司只用其中黃磷20％用于生產(chǎn)磷酸，80％用于外售。

假如磷酸一銨的走勢良好，云圖控股完全可以將外售黃磷用于轉(zhuǎn)換磷酸一銨，這樣一來格局將打開。傳統(tǒng)行業(yè)，一旦切入了熱點賽道，市值必須重新估算。

二、川恒股份

川恒股份比較激進，今年各種募資加大投入，一共有4個磷礦，預計未來產(chǎn)量達到千萬噸級別。

另外則是積極建設(shè)磷酸鐵項目，擬建兩期磷酸鐵項目，年產(chǎn)20萬噸。在傳統(tǒng)磷化工公司中，川恒股份的反應算是比較快的，思路較為打開。

三、云天化

云天化有8844噸磷礦資源儲備，年產(chǎn)量365萬噸，生產(chǎn)規(guī)模目前是全國第一。值得注意的是，云天化的磷酸一銨是農(nóng)用的，每年產(chǎn)量在18萬噸，部分的水溶一銨產(chǎn)量可轉(zhuǎn)換為工業(yè)級磷酸一銨。

目前，云天化也在向新能源方向進軍，已和多氟多建立子公司，推進六氟磷酸鋰材料。

四、川發(fā)龍蟒

川發(fā)龍蟒主營業(yè)務(wù)有工業(yè)級磷酸一銨，它是國內(nèi)工業(yè)磷酸一銨規(guī)模最大的生產(chǎn)公司，公司是粉狀磷酸一銨國內(nèi)的重要生產(chǎn)公司，產(chǎn)銷量居國內(nèi)前列，還參股了盛新鋰能。

川發(fā)龍蟒收購大股東川發(fā)礦業(yè)旗下天瑞礦業(yè)，補齊原材料短板。天瑞礦業(yè)年產(chǎn)量250萬噸，磷礦儲量約9000萬噸。

五、湖北宜化

湖北宜化是一家老牌化工公司，今年上半年的凈利潤創(chuàng)下了歷史新高，主導產(chǎn)品為尿素、磷酸二銨等。

湖北宜化自有磷礦為其磷化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，目前具備磷礦石儲量1．3億噸、產(chǎn)量30萬噸，并有望在年底新增150萬噸采礦權(quán)。其次，公司已經(jīng)明確表示正在研究磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的延伸相關(guān)工作。

另外，磷化工行業(yè)分散度極高，重點還可關(guān)注川金諾、司爾特、興發(fā)集團、中毅達、新洋豐、芭田股份等傳統(tǒng)化工公司。

傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型成功，估值將發(fā)生天翻地覆的變化。