中華品牌旗下的房屋、土地、設備、產量等實際資產將盡歸寶馬（我國）所有，已經將自主整車業務拋售殆盡的華晨集團已經明顯失去了自我"造血"能力。破產重整之后的華晨集團恐怕將面對更嚴峻的扭虧難題。（微信公號：CNWAUTO）

破產重組近十個月之后，華晨集團因"寶馬（我國）收購中華汽車"的傳聞引發熱議。

近日，寶馬（我國）以16．33億元收購"中華"汽車相關資產議案在華晨第二次人大會上得以通過。盡管此次議案同意金額只占出席會議金額的57％，僅略超過50％的最低限額，但假如不出意外的話，"中華"汽車品牌汽車生產相關部分資產及華晨汽車制造有限公司100％股權將盡歸寶馬（我國）所有。

面對"寶馬即將收購中華品牌"的業內傳聞，寶馬（我國）公布聲明稱，"在遼寧省和沈陽市政府的大力支持下，寶馬集團在過去18年中和華晨集團建立了牢固的合作關系。寶馬希望以實際行動支持華晨集團的重組，希望使用華晨汽車制造有限公司現有的生產量力。不過，該項目仍在有關部門的審批過程中。目前無法供應詳細信息，更多信息將在稍后時間公布。"

業內分析認為，盡管寶馬收購的僅是中華品牌的相關資產和生產量力，但關于僅有金杯、中華、華頌三大自主整車板塊，且早已將沈陽華晨金杯汽車有限公司49％股權1元轉賣給雷諾的華晨集團而言，華晨自主汽車板塊已經是名存實亡。

僅剩品牌的"中華"

據了解，"中華"汽車品牌生產相關部分資產包括土地使用權3項，價值2．4億元；房屋建筑物19項和構筑物20項，價值7億元；機器設備179項，價值2．93億元；以及華晨集團持有的華晨汽車制造有限公司100％股權。由于資產和相抵，價值0．45萬元，合計12．33億元。

按照協議內容，寶馬（我國）16．33億收購的是自主品牌"華晨中華"的相關土地、廠房、設備以及華晨集團持有的華晨汽車制造有限公司100％股權，并不涉及華晨集團所持有的港股上市公司華晨我國的股權。

作為遼寧省屬國企，華晨集團擁有華晨我國、申華控股、金杯汽車、新晨動力等四家上市公司，并通過旗下上市公司華晨我國和寶馬合資成立華晨寶馬公司。有中華、金杯、華頌三個自主品牌和華晨寶馬、華晨雷諾兩個合資品牌。按照華晨集團相關負責人的表述，本次重整只涉及集團本部自主品牌板塊，不涉及集團旗下上市公司及和寶馬、雷諾等的合資公司，寶馬此次收購的資產中也并未包含中華品牌的汽車生產資質。

截至2020年十一月二十日，華晨集團等12家公司的資產評估市場價值為245．8億元，其中重要包括華晨我國股權103．22億元、金杯汽車股權相關資產19．3億元、"中華"汽車品牌生產相關部分資產12．33億元、申華控股股權相關資產8．33億元等。這也意味著，除了12．33億元的資產出價，寶馬我國16．33億元的價格，還有4億元的溢價。業內分析認為，這4億元的溢價，有很大一部分實際上是被用來支付寶馬我國收購華晨汽車制造有限公司100％股權。

本次收購完成后，中華品牌旗下的房屋、土地、設備、產量等實際資產將盡歸寶馬（我國）所有。雖然中華品牌的品牌商標和生產資質依舊歸屬于華晨集團，但已經失去大部分實體資產的中華汽車可謂是名存實亡。

名存實亡的自主

此前，華晨我國2020年半年報顯示，公司上半年營業收入14．5億元，同比下降23．9％，來自合營公司華晨寶馬投資收益43．8億元，同比上升23．4％，歸母凈利潤40．5億元，同比上升25．2％。除了華晨寶馬外，華晨集團的自主板塊一直處于虧損之中。

2020年十一月，華晨汽車集團因無法按時償還而正式進入破產重整程序。由于中華、金杯、華頌等品牌已持續多年處于虧損狀態，自主板塊的疲軟也被看做是導致華晨集團陷入危機的關鍵。

截至目前，華晨集團旗下的中華品牌和華頌品牌均處于產品停售狀態，雖然中華品牌也曾憑借中華駿捷、中華尊馳等車型而備受關注，但其在2010年之后再無"亮點"車型。2017－2019年，華晨中華的年銷量分別為10．23萬輛、8萬輛和2．51萬輛，銷量越發慘淡，幾乎已經拋棄整車業務的金杯和僅生產過一款華頌7車型的華頌品牌銷量更是不值一提。2015－2019年，華晨寶馬的累計利潤達269億元，剔除華晨寶馬利潤后，華晨我國總體虧損高達34．84億。

按照華晨集團管理人在二債會上的介紹，截至2021年八月十三日，共計有6005家人向管理人申報，申報金額約543．13億元，管理人經審查初步確定及暫緩確定的金額約499．83億元。此外經調查，預計職工及未申報約120．01億元，因此，華晨集團等12家公司的預計總金額為619．84億元，總金額是資產評估市場價值的約2．5倍。

現如今，已經將自主整車業務拋售殆盡的華晨集團已經明顯失去了自我"造血"能力。在華晨寶馬合資股比即將由原來的50：50變為寶馬集團占有75％，華晨集團保留25％（預計于2022年交割完成）的背景下，破產重整之后的華晨集團恐怕將面對更嚴峻的扭虧難題。

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