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鋰礦大佬也要下場造電池了

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2023年03月10日  

鋰電產業鏈的一體化趨勢正在加速。


之前的產業一體化布局,可能更多集中在細分行業內部,比如鋰鹽公司布局礦端資源、負極材料公司自建石墨化產量等。


但是,今年鋰電行業向上、下游環節延伸的縱向一體化布局,明顯增多。


億緯鋰能九月二十七日便宣布,計劃以8億元收購鋰鹽公司瑞福鋰業的20%股權,同時計劃向貝特瑞四川公司增資8.8億元,后者將在2024年六月三十日前形成10萬噸負極材料一體化產量。


另一邊,上游原料龍頭贛鋒鋰業則繼續加速向產業鏈下游延伸,并于二十八日晚間披露一份和江西宜春市政府的戰略合作,其中包括了鋰礦、鋰鹽和電池在內的一攬子投資計劃。


顯然,不論是電池行業龍頭,還是上游原料的頭部公司,部分先行者已經開始謀求全產業鏈的業務布局。


對此,21世紀經濟報道記者采訪了解到,如此操作的好處并不局限于穩定產品銷售和原料供給,更重要的是可以幫助公司實現成本結構的改善、利潤率的提升,同時針關于部分環節而言,引入上下游客戶合建產量,也起到了緩解資金壓力和分擔投資風險的效果。


二線電池龍頭向上游


國內電池環節一超多強的格局繼續保持,而接下來打破平衡的關鍵,除了二線電池公司自身的技術、產品和合作外,原料的穩定供給也是決定性因素之一。


一個是供應鏈的穩定性要求,另一個是鋰電池品質也要求原料保持較高的一致性。華東一位材料公司人士指出。


這是電池公司布局上游的基礎邏輯和訴求,加上基礎原料暫時處于供給偏緊的狀態,鋰、鎳、磷等領域也就成為了電池公司的投資方向之一。


以億緯鋰能為例,在積累了大柴旦鹽湖采礦權,以及參股興華鋰鹽、成立金海鋰業的基礎上,近期公司再次計劃收購合作方瑞福鋰業的20%股權。


同時,公司還計劃以增資的方式參股貝特瑞四川公司,協議中便明確了未來落地的10萬噸負極材料項目產品將優先向億緯鋰能供給。


對此某負極材料公司人士指出,負極環節因為逐步走向一體化,新增了石墨化環節,資產越來越重,其單位投資也已不比從前。部分負極公司融資也已達到極限,短時間內無法拿出資金進行擴產,只能憑借下游客戶或者戰投來解決產量建設的資金問題。


類似的案例還不少,多方合作出資、共同建設原料項目,同時約定未來的產品購銷等已成為新項目的主流形式。


除了億緯鋰能外,中創新航、欣旺達亦采取類似形式。


今年六月,川發龍蟒曾通告,將和中創新航、圣潔甘孜、眉山產投成立合資公司,后者將在四川甘孜州進行鋰礦資源的勘探、開發及綜合利用。鋰礦項目投產后,優先保障中創新航在眉山的電池項目產業鏈配套。


再如欣旺達,在鎳、磷、鋰領域均有布局。


其中,鋰資源包括青海鹽湖的探礦權,以及參股的金恒旺鋰業,磷方面是和貴州川恒化工設立合資公司,鎳資源則承接偉明盛青能源新材料公司的部分股權,并計劃聯合偉明在印尼設立合資公司,開發建設紅土鎳礦冶煉項目。


整體上看,電池公司向上游走,基本以聯合投資為主,往往某一個項目中便集合了資源方、資金方、產量和技術方等。縱向一體化,特別是向上游資源端擴充。除了供應鏈安全考慮,更重要的是可以改變(電池公司)的成本結構,保護和提升毛利率的贏利模式。國內某頭部電池公司高管指出,換句話說,上下游一體化,可以平滑行業周期更迭時價格,和毛利率大幅波動的不利影響。


今年一季度,CATL成本大漲,上市公司凈利潤下降明顯,但是來自參股公司的近5億元的投資收益則起到了一定補充效果。


實際上,產業鏈內部雖然有個各個環節的龍頭公司,但是通過混業經營平抑周期、實現穩定上升似乎已經成為了業內的主流選擇。


鋰、鈷頭部公司延伸效果顯著


下游向上游材料布局,上游則同步向下游延伸,鋰、鈷兩大頭部公司均是如此。


比如贛鋒鋰業,上述電池公司高管便十分認可其做法,上中下游到鋰電池全產業鏈通吃,規避行業波動的不利影響,又抓住了行業下一個周期的爆款固態電池,所以公司是技術、資源、產量的全面冠軍選手。


該公司的全產業鏈布局被稱為贛鋒生態系統,最早可以追溯到2017年年報,彼時公司便曾對其一體化供應和贛鋒生態系統進行過介紹。


直至今年,公司電池項目仍在不斷加碼,如本周宣布的宜春一攬子投資計劃中,便包括了30GWh新型鋰電池生產制造基地。


只是,由于贛鋒鋰業畢竟處于上游龍頭,其電池環節投建力度遠遠無法和電池環節公司的投資規模相比。


另據公司今年六月的公開回復,公司目前已投產7GWh磷酸鐵鋰動力及儲能電池產線,第一代固態電池2GWh將于下半年陸續投產。


此外,上述電池公司人士也指出,全產業鏈挑戰性也不小,資本開支太多、管理半徑太長、內控壓力太大,十分考驗公司的整體運營管控、融資能力。


另外兩家鋰業頭部公司向下游延伸的進度、路徑,則不同于贛鋒鋰業。


天齊鋰業是因為此前并購SQM股權的問題,拖累公司向下游的延伸進度,目前在下游以投資入股等形式進行,如戰略投資上海航天電源、北京衛藍及廈鎢新能源等,尚未親自下場。


鹽湖股份則致力于自身鹽湖資源的深度開發。


如接近鹽湖股份人士便指出,鉀、鋰業務外,公司還規劃有鎂、鈉和氯產業,和鹽湖稀散元素的開發。比如稀散元素中計劃重點開發銫金屬、銣金屬等高附加值產品,并計劃對鹽湖提鋰生產過程中硼資源的回收利用。


相比之下,鈷業龍頭華友鈷業在產業鏈延伸上已經走得很遠,近幾年其收入結構也出現了顯著變化,其三元前驅體、正極材料出貨量穩步新增。


基礎原料周期性波動,公司經營要考慮行業下行的因素,假如沒有其他景氣產業彌補,就可能被打回原形,經營業績也只能坐電梯。前述鋰電材料公司人士指出。


這也是周期行業面對的共同問題,一年可以賺十年的利潤,一年也可以虧掉十年利潤,華友鈷業這類以鎳、鈷為核心,向下游三元、正極材料延伸,一定程度上可以減輕上述價格波動的風險。


同時,由于原料自產自銷,其綜合成本更低,抵御風險能力更強,這也是上游原料公司向下游延伸的重要邏輯之一。


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