本周行情回顧

本周光伏、風(fēng)電指數(shù)、新能源車(chē)、工控跌幅為7.05%、6.15%、5.18%、8.61%，跑輸滬深300指數(shù)。

本周觀點(diǎn)

新能源車(chē)方面，臨近年底，雖然已歷經(jīng)多輪談判，但主機(jī)廠和電池廠對(duì)2019年的動(dòng)力電池最終采購(gòu)價(jià)格依然沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。主機(jī)廠對(duì)電池降幅期望值在20%左右。后補(bǔ)貼時(shí)代，動(dòng)力電池在材料廠商和下游主機(jī)廠之間利潤(rùn)受?chē)?yán)重?cái)D壓背景下，如何有效降低電池成本也將成為動(dòng)力電池廠商當(dāng)務(wù)之急。

目前所有主機(jī)廠一致認(rèn)為高端電池產(chǎn)能供不應(yīng)求，在補(bǔ)貼退坡和市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升背景下，高端電池產(chǎn)能供應(yīng)緊缺現(xiàn)象或在2019年更加突出。但對(duì)于很多主機(jī)廠來(lái)說(shuō)將一線(xiàn)電池作為供應(yīng)商在采購(gòu)價(jià)格上沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)，因此必須在二線(xiàn)梯隊(duì)里再找?guī)准译姵毓?yīng)商替補(bǔ)。

建議關(guān)注寧德時(shí)代，以及動(dòng)力電池二線(xiàn)龍頭。

風(fēng)電方面，本周板塊表現(xiàn)平淡，我們繼續(xù)看好明年裝機(jī)量的回暖兌現(xiàn)，繼續(xù)延續(xù)之前的推薦組合，看好金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等。

光伏方面，本周板塊整體走弱，近期從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格來(lái)看，硅料緩慢下行，預(yù)計(jì)明年上半年協(xié)鑫、通威、新特的新產(chǎn)能均將開(kāi)始釋放，而需求端難見(jiàn)大的起色，價(jià)格仍然不樂(lè)觀，頭部廠商如大全在現(xiàn)有價(jià)格下僅僅盈虧平衡，明年上半年可能進(jìn)入虧損狀態(tài)；硅片端，多晶硅片全行業(yè)虧損，單晶硅片在1元的超高價(jià)差下，毛利率也僅有15%左右，基本不盈利；玻璃行業(yè)龍一、龍二在盈虧邊緣，其余全部虧損。目前，盈利較好的環(huán)節(jié)是高效單晶Perc電池，毛利率可達(dá)20%甚至更高，但明年隨著大批產(chǎn)能的釋放，也存在轉(zhuǎn)差的可能。

現(xiàn)階段，較看好價(jià)格觸底的玻璃環(huán)節(jié)；其次是高效電池環(huán)節(jié)，部分廠商如通威股份從常規(guī)電池向Perc電池集中轉(zhuǎn)換后，盈利或會(huì)迎來(lái)提升的機(jī)會(huì)。

繼續(xù)關(guān)注通威股份、隆基股份、中環(huán)股份、捷佳偉創(chuàng)和港股的信義光能等，近期光伏玻璃二號(hào)龍頭福萊特玻璃過(guò)會(huì)，即將登陸A股，也建議加強(qiáng)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期；政策導(dǎo)向發(fā)生轉(zhuǎn)變。