政府工作報告提出推動加氫等設施建設，4月23日工信部表示大力推進我們氫能及燃料電池汽車產業的創新發展，加氫站是燃料電池產業發展的關鍵基礎設施，目前有氣態加氫站和液態加氫站，國內氣態加氫站以35MPa的站外制氫加氫站為主，液態加氫站適合更長距離運輸和更大規模，氫氣液化過程存在1/3的能量損失，液態加氫站處于技術試驗期。加氫站的發展需要解決法規、資金、盈利、氫源四個方面的問題，目前已具備初步解決方案。

投資要點：

加氫站建設滯后成為制約氫能發展的主要障礙：今年3月份，飛馳汽車向佛山市政府一次性交付300臺公交車，由于交付數量太多，需要等待相應的加氫站等配套設施建設完畢才能投入運行。作為氫能源產業發展走在全國前列的佛山尚且面臨存量加氫站數量與公交車數量不匹配的情況，其他地區可能更嚴重，加氫站建設滯后已成為制約氫能發展的主要障礙。

加氫站發展需要解決法規、資金、盈利和氫源問題，正在逐步解決：佛山市已出臺加氫站建設報批詳細流程，為其他地區提供參考；與此同時，佛山市南海區給出了新建加氫站最高800萬元的補貼，加氫站建設好后，提供最高20元/kg的運營補貼，不僅有效解決了建設期的資金問題，同時還解決運營期的盈利問題，預計此類政策將引來其他地區借鑒和效仿。氫源從本質來看是成本問題，目前主要采用的是工業副產氫，20MPa儲罐運氫存在200km的經濟半徑問題，燃料電池汽車量起來后可以通過采用液態長距離運輸的辦法解決。

加氫站建設將迎來高速發展：不完全統計，截止3月底國內在運加氫站18座，2019年在建加氫站17座；2020年各地加氫站規劃超過100座。預計2020/2025年全球加氫站市場累計規模61/146億元。目前除了氫隔膜壓縮機尚未完成國產化，其余部件均已實現國產化，產業鏈相關公司將受益。

風險因素：氫能及燃料電池政策不符合預期，燃料電池汽車補貼退坡幅度超預期，燃料電池汽車發展不及預期，加氫站成本下降不及預期等。